È difficile che il rimbalzo di oro e argento possa continuare! Il contesto geopolitico e macroeconomico non mostra cambiamenti sostanziali: tornare ai massimi storici sarà un percorso arduo.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, dopo un periodo di continua pressione di vendita, i prezzi dei metalli preziosi hanno recentemente registrato un rimbalzo. Nelle prime contrattazioni di mercoledì, il prezzo dell'oro spot è salito di circa il 2,4%, attestandosi a 4.119,04 dollari l'oncia; il prezzo dell'argento spot è stato quotato a 59,47 dollari l'oncia, in aumento di circa il 6,3% rispetto ai 55,9 dollari l'oncia dello scorso fine settimana.

Tuttavia, gli analisti affermano che i prezzi di oro e argento potrebbero ancora affrontare una strada difficile per tornare ai massimi storici registrati all'inizio di quest'anno. Warren Patterson ed Ewa Manthey, strategist delle materie prime di ING, hanno scritto in un rapporto di mercoledì che il recente rialzo di oro e argento è stato principalmente dovuto al "buy the dip dopo l'indebolimento dei prezzi recente", piuttosto che a "cambiamenti sostanziali nel contesto geopolitico o macroeconomico".

L'argento potrebbe sovraperformare, l'oro rischia di rimanere debole

Nonostante una precedente impennata durata tutto il 2025 e proseguita fino a quest'anno, oro e argento rimangono ben al di sotto dei massimi storici raggiunti all'inizio del 2024. Entrambi i metalli preziosi hanno toccato i massimi storici a fine gennaio, quando il prezzo dell'oro spot ha raggiunto i 5.589,38 dollari l'oncia e quello dell'argento i 121,67 dollari l'oncia.

Il mantenimento di tassi d’interesse elevati e il rafforzamento del dollaro hanno ridotto l’appeal dei metalli preziosi, mentre la guerra in Medio Oriente e l’aumento dei prezzi del petrolio hanno ulteriormente modificato i flussi di capitale e la logica degli scambi negli altri settori di mercato. Patterson e Manthey sottolineano: "Sebbene la situazione tesa in Medio Oriente continui a sostenere i metalli preziosi, il mercato sta valutando la relazione tra il rallentamento dei dati economici statunitensi e il rischio d’inflazione derivante dall’aumento dei costi energetici."

I due analisti aggiungono che l’oro “rimarrà probabilmente altamente sensibile ai cambiamenti nel mercato energetico e nelle aspettative di politica monetaria americana”. Tuttavia, affermano che, se il mercato dei metalli industriali continuerà a rafforzarsi e la domanda di beni rifugio persisterà, l’argento “potrebbe continuare a sovraperformare l’oro”. “Le performance dell’argento – osservano – riflettono non solo il suo status di bene rifugio, ma anche il miglioramento del sentiment generale dei metalli industriali, in particolare grazie alle prestazioni del rame.”

Al contrario, gli analisti di Bank of America ritengono che, dopo aver registrato la peggiore performance trimestrale degli ultimi 13 anni nei tre mesi fino a fine giugno, il prezzo dell’oro rischi ulteriori ribassi. In un report del 16 luglio, Bank of America scrive: “Il segnale Death Cross, le posizioni nette long elevate e le somiglianze con un trend di massimo importante aumentano il rischio di una correzione più profonda e duratura sul mercato.” Il “death cross” è una figura tecnica che si verifica quando la media mobile a breve termine di un titolo — di solito la media a 50 giorni — scende al di sotto della media mobile a lungo termine, in genere quella a 200 giorni.

Tuttavia, UBS rimane scettica riguardo il potenziale di rimbalzo dell’argento e avverte gli investitori di non affrettarsi a costruire posizioni sull’argento. La banca svizzera ha rivisto al ribasso il suo target di prezzo d’acquisto ritenuto attraente per l’argento, da circa 55 dollari/oncia precedenti, all’intervallo tra i 48 e i 50 dollari/oncia.

Dominik Schnider, strategist di UBS, ha scritto in un rapporto del 20 luglio: “Riteniamo che i fattori contrari a breve termine per l’argento potrebbero persistere, poiché le crescenti tensioni in Medio Oriente, costi opportunità più elevati e un dollaro forte continueranno a pesare sul sentiment degli investitori. Dal lato macro, il contesto per l’argento non fornisce abbastanza motivazioni per aggiungere posizioni long. Con una domanda di investimento instabile, il prezzo dell’argento non ha ancora trovato un solido punto di appoggio.”

Le società minerarie: Prospettive a lungo termine per oro e argento restano positive

Nel frattempo, Diane Garrett, presidente esecutivo e CEO di Hycroft Mining, società statunitense attiva nello sviluppo di oro e argento, ha dichiarato martedì in un’intervista che i recenti ribassi dei prezzi di oro e argento rappresentano una “correzione normale” e ha aggiunto che “questo non è un mercato toro ormai finito”.

Ha affermato: “I fondamentali delle materie prime restano molto solidi, soprattutto per l’oro, in quanto ha superato il Treasury statunitense diventando la principale classe di attivi e sta diventando parte dell’infrastruttura del sistema finanziario. Nessuno vuole detenere asset reali sostenuti dal debito di altri Paesi, infatti abbiamo visto le banche centrali acquistare oro ininterrottamente da 17 mesi. Questi dati sono molto convincenti.”

Ha aggiunto: “L’argento presenta dinamiche simili: è sia un metallo monetario sia industriale. Sta alimentando la rivoluzione dell’intelligenza artificiale e lo sviluppo dei supercomputer — tutti questi settori richiedono l’argento e non esistono sostituti.”