L’incertezza sulle politiche della Fed aumenta sotto la guida di Walsh: il mercato è diviso sulla possibilità di un rialzo dei tassi a luglio

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, con l'avvicinarsi della riunione della Federal Reserve di luglio, sotto la guida del nuovo presidente Walsh, l'incertezza sul percorso della politica monetaria della Fed è aumentata in modo significativo. Mancano solo pochi giorni alla riunione e il mercato resta fortemente diviso sulla possibilità che la Fed alzi i tassi questo mese, una situazione rara negli ultimi anni.

I dati del mercato dei tassi swap mostrano che attualmente i trader stimano circa il 30% di probabilità che la Fed annunci un aumento dei tassi di 25 punti base il 29 luglio, contro una probabilità del 70% di mantenere invariati i tassi.

Secondo gli analisti di mercato, una tale evidente divergenza delle aspettative alla vigilia della riunione potrebbe diventare la nuova normalità nell'era Walsh.

Jim Bianco, presidente e macro stratega di Bianco Research, ha sottolineato che l'eliminazione delle indicazioni prospettiche implica che in futuro il mercato vedrà spesso probabilità del 20%, 30% o addirittura 40% di aumento o diminuzione dei tassi, riflettendo il fatto che gli investitori si stanno adattando al nuovo stile comunicativo della Fed.

L'ultima volta che il mercato mostrò una divisione così marcata rispetto all'esito di una riunione della Fed risale al settembre 2024. In quell'occasione, gli investitori erano divisi tra un taglio dei tassi di 25 o 50 punti base; infine, l'allora presidente Powell scelse di tagliare di 50 punti base per far fronte alla debolezza del mercato del lavoro statunitense.

Da quando è diventato presidente della Fed a maggio di quest'anno, Walsh ha dichiarato più volte di voler eliminare la prassi di anticipare il percorso dei tassi tramite forward guidance. Secondo lui, in un contesto economico in rapido cambiamento, rilasciare segnali di politica monetaria in anticipo potrebbe limitare la flessibilità dei decisori.

Per i mercati finanziari, questo significa che sia il rischio che il rendimento delle scommesse sulla direzione della politica FED sono aumentati: chi indovina può guadagnare di più, chi sbaglia rischia perdite maggiori.

Tuttavia, Walsh ha sempre sottolineato che l'inflazione negli Stati Uniti, dal periodo della pandemia in poi, è sempre rimasta sopra l'obiettivo del 2% fissato dalla Fed, per cui il mercato si aspetta generalmente che la banca centrale riprenda ad aumentare i tassi quest'anno; l'unica incognita, al momento, è quando.

Rispetto ai trader, gli economisti sembrano avere una visione più univoca. Secondo un sondaggio, tutti i 76 economisti intervistati prevedono che durante la riunione del 28-29 luglio la Fed manterrà invariato il range target dei tassi di interesse sui federal funds tra il 3,5% e il 3,75%.

In effetti, i dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di giugno negli Stati Uniti è diminuito su base mensile per la prima volta in sei anni, spingendo il mercato obbligazionario a scommettere su una pausa della Fed.

Tuttavia, con la recente escalation del conflitto tra Iran e Stati Uniti, il prezzo internazionale del petrolio è tornato a salire, riaccendendo i timori per la pressione inflazionistica, il che ha anche rafforzato le aspettative di un rialzo dei tassi.

Attualmente, il mercato dei tassi swap prezza pienamente un aumento dei tassi Fed di 25 punti base a settembre e si aspetta che l'incremento cumulato superi i 50 punti base entro marzo del prossimo anno, il che significa che il mercato prevede ancora più di due rialzi in futuro.

John Brady, Managing Director di RJ O'Brien, ha dichiarato di ritenere personalmente che la prossima settimana la Fed non alzerà i tassi; tuttavia, il pricing del mercato indica che la scelta di politica monetaria di questa riunione sarà più combattuta del previsto, e l'esito resta incerto.