Goldman Sachs aumenta significativamente le previsioni sul prezzo dell’oro a 4.900 dollari, le ondate di acquisti strutturali da parte delle banche centrali ridefiniscono l'equilibrio tra domanda e offerta, ogni correzione rappresenta un'opportunità di acquisto.

⑴ Goldman Sachs ha rivisto significativamente al rialzo le sue previsioni sul prezzo dell’oro nel più recente rapporto di ricerca, stimando che prima della fine del 2026 la quotazione dell’oro raggiungerà i 4.900 dollari per oncia. Il fulcro di questa previsione risiede nell’attività di acquisto d’oro sistemica e senza precedenti da parte delle banche centrali mondiali, considerata un cambiamento strutturale di lungo periodo e non una mera allocazione tattica di breve periodo.⑵ Secondo i dati, a maggio le autorità monetarie globali hanno incrementato le riserve auree di 81 tonnellate complessive, di cui la People's Bank of China ne ha acquistate 48, coprendo quindi quasi il 60%. Applicando la media mobile di tre mesi, il ritmo mensile degli acquisti si attesta a quota 67 tonnellate, quasi quattro volte il livello medio mensile di 17 tonnellate precedente al 2022; l’orientamento collettivo delle strategie di gestione delle riserve da parte delle banche centrali dei mercati emergenti costituisce il principale sostegno dei prezzi.⑶ Gli analisti di Goldman Sachs sottolineano che la scintilla di questo ciclo di acquisti d’oro sia riconducibile alla decisione occidentale del 2022 di congelare le riserve valutarie della Russia, evento che ha spinto le diverse economie a rivalutare la sicurezza dei loro asset di riserva; la de-dollarizzazione e le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito sovrano occidentale sono considerati i fattori chiave che favoriscono l’aumento della quota dell’oro.⑷ Sebbene al momento le aspettative di una politica aggressiva da parte della Federal Reserve stiano esercitando una pressione ribassista a breve termine sul prezzo dell’oro – con i fondi ETF sensibili ai tassi d’interesse che registrano alcune fuoriuscite – il team di economisti di Goldman Sachs prevede che quest’anno non ci saranno effettivi rialzi dei tassi; le attuali condizioni sfavorevoli si riveleranno dunque temporanee. L’istituto prevede un ritmo medio mensile di acquisti d’oro intorno alle 50 tonnellate nel 2026, destinato a scendere a 40 tonnellate nel 2027; i flussi di acquisto continui assicureranno un solido supporto di mercato.⑸ La quota d’oro nei portafogli privati rimane notevolmente inferiore rispetto alla media storica; qualora aumentasse l’incertezza geopolitica o accelerasse il processo di diversificazione delle riserve, è probabile un afflusso significativo di capitali retail e istituzionali. Alla luce di molteplici fattori concomitanti, Goldman Sachs ritiene che l’oro sia ormai entrato in una fase di mercato toro sostenibile; eventuali correzioni di breve termine rappresentano quindi un’opportunità per pianificazioni di medio-lungo periodo.