Il nuovo primo ministro promette di migliorare le condizioni di vita, ma il mercato obbligazionario della sterlina rimane indifferente

⑴ Il nuovo Primo Ministro del Regno Unito, nel suo discorso di insediamento, ha promesso di migliorare il costo della vita per i cittadini, fissando obiettivi come porre fine al fenomeno dei senzatetto, aiutare un maggior numero di giovani a trovare lavoro e costruire più case popolari; ha inoltre annunciato che martedì saranno rese note misure concrete e le relative fonti di finanziamento.⑵ Tuttavia, il mercato ha reagito in modo tiepido: la sterlina contro l’euro è scesa lievemente dello 0,2% a 0,8487 sterline, rimanendo in gran parte all'interno della fascia di negoziazione precedente al discorso; il rendimento dei titoli di Stato britannici a dieci anni è invece salito di 2,3 punti base al 4,972%, ma questa volatilità è stata guidata principalmente dal sentimento di avversione al rischio innescato dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, piuttosto che dalla valutazione delle nuove politiche interne.⑶ Dal punto di vista psicologico degli investitori, adesso l’attenzione è rivolta in particolare al modo in cui il nuovo governo finanzierà queste promesse; se il piano di finanziamento che sarà annunciato martedì prevederà un forte aumento dell’emissione di titoli di Stato o anticiperà rialzi fiscali, ciò potrebbe innescare una nuova spinta al rialzo dei rendimenti, mentre un piano di spesa più prudente potrebbe invece rassicurare il mercato obbligazionario.⑷ Attualmente, i rendimenti dei titoli di Stato britannici si avvicinano alla soglia psicologica del 5% e, in concomitanza con l'incertezza derivante dalla situazione in Medio Oriente, la valutazione da parte del mercato della disciplina fiscale e dei rischi geopolitici ha ormai superato l’attenzione rivolta alle promesse sociali; l’andamento futuro dipenderà dall’equilibrio fra le strategie di dettaglio delle nuove politiche e la propensione globale al rischio.⑸ Nei prossimi giorni l’attenzione si concentrerà sull’annuncio dei dettagli attesi per martedì, inclusa la portata delle spese, le modifiche fiscali e la struttura del finanziamento; sarà inoltre essenziale monitorare come la situazione in Medio Oriente influenzi i flussi di capitale verso asset rifugio, elemento chiave per determinare la direzione a breve termine di sterlina e titoli di Stato britannici.