Caixin Futures: il settore dei metalli neri continua a oscillare su livelli bassi, il deprezzamento della coke avvia una pressione sulla valutazione

⑴ L'acciaio oscilla su livelli bassi, la produzione dal lato dell'offerta continua a diminuire, mentre le aspettative di una debole spinta dal lato della domanda restano invariate, risultando in una forza insufficiente per una crescita dei prezzi. Dal punto di vista dei flussi di capitali, sul contratto Rebar10 tra le prime venti posizioni si registra una diminuzione sia delle posizioni long che short, con una riduzione leggermente maggiore delle posizioni long; per il contratto Hot-Rolled Coil10 si osserva una diminuzione equivalente sia delle posizioni long che short. ⑵ Dal punto di vista tecnico, il contratto Rebar10 prosegue la discesa dopo essere stato frenato dalla media mobile a 40 giorni, con il supporto inferiore che si sposta verso la soglia dei 3.075 yuan per tonnellata. A livello di valutazione, l'ampiezza delle perdite per le acciaierie si sta allargando e il prezzo sul mercato è nuovamente sceso al di sotto del costo elettrico di valle dei forni elettrici nella Cina orientale, portando la valutazione attuale su livelli neutri. Rimane la pressione delle scorte, per cui occorre prestare attenzione al rischio di un feedback negativo qualora le politiche macroeconomiche non rispettino le attese. ⑶ Il minerale di ferro oscilla su livelli bassi, con il volume globale delle spedizioni e degli arrivi in porto in forte aumento rispetto al periodo precedente; l'influenza delle interruzioni dell'offerta va monitorata, mentre la produzione di ferro liquido continua a diminuire e la domanda effettiva si indebolisce costantemente. Sul mercato, il contratto 09 scende di prezzo e diminuisce il numero di posizioni aperte, frenato superiormente dalla media mobile a 60 giorni, con attenzione al supporto inferiore rappresentato dalla media mobile a 10 giorni; lato capitali, tra le prime venti posizioni si registra una diminuzione sia dei long che degli short, con forza equivalente nella riduzione. I disturbi lato offerta non sono ancora del tutto scomparsi, ma nel contesto di una generale diminuzione della domanda finale, le spinte rialziste sono limitate e nel breve termine il prezzo potrebbe restare in oscillazione. ⑷ Il coke oscilla su livelli bassi, con controlli di sicurezza nei siti produttivi ancora molto rigidi, ripresa lenta delle miniere di carbone nello Shanxi e limitata capacità di produzione; la produzione di ferro liquido continua a calare, le attese di una diminuzione del prezzo del coke aumentano e gli acquisti a valle diventano sempre più prudenti, con una contrazione delle transazioni di mercato. Sul fronte dei capitali, il contratto 09 tra le prime venti posizioni mostra una diminuzione sia dei long che degli short, con una riduzione più marcata delle posizioni long; dal punto di vista tecnico, il contratto 09 è salito per poi correggere, frenato sopra dalla combinazione delle medie mobili a 40 e 60 giorni, mentre il supporto inferiore sulla soglia dei 1.250 yuan per tonnellata resta da testare. Il mercato è bilanciato tra long e short, con spazi ristretti sia al rialzo che al ribasso. ⑸ La spinta rialzista sul coke rimane debole, il prezzo del carbone destinato agli altiforni continua a scendere, i margini di profitto delle aziende coke registrano un lieve recupero e la produzione generale resta stabile. Dal lato della domanda, la produzione giornaliera media di ferro liquido nei campioni di acciaierie è scesa sotto 2,4 milioni di tonnellate, segnalando un calo della domanda effettiva; aumentano le acciaierie che adottano controlli quantitativi e il motore delle ricostituzioni di scorte si indebolisce ulteriormente. ⑹ Sul fronte delle valutazioni, i contratti future più scambiati presentano un forte sconto rispetto allo spot, con quotazioni ormai su livelli relativamente bassi. L'area di perdita per le acciaierie continua ad ampliarsi, cresce la tendenza a premere sui costi delle materie prime e si avvia il primo ciclo di riduzione dei prezzi del coke; nel breve termine il mercato future manca di forza per rimbalzare e le valutazioni rischiano di scendere ulteriormente, ma il grande spread limiterebbe lo spazio per ulteriori ribassi. ⑺ Il manganese-silicio oscilla su livelli bassi, con fondamentali che restano deboli-stabili. Le scorte di minerale di manganese nei porti sono lievemente calate rispetto al periodo precedente, mentre la domanda continua a risultare debole, i tassi di operatività dei produttori rimangono su livelli bassi e gli stock interni sono in continuo aumento, segnalando complessivamente una spinta rialzista limitata. Dal punto di vista tecnico, il contratto 09 chiude in calo con riduzione delle posizioni, e nel breve termine potrebbe proseguire la debole oscillazione; lato capitali, tra le prime venti posizioni prevale la riduzione sia dei long che degli short, con una riduzione maggiore delle posizioni short.