L’inflazione si è raffreddata inaspettatamente: la Banca del Canada taglierà i tassi a luglio?

⑴ L'incremento annuale del CPI canadese di giugno è sceso al 2,8%, inferiore alle attese (2,9%) e al valore precedente (3,2%), mentre il calo mensile è stato dello 0,4%, segnalando che la pressione sui prezzi si sta allentando oltre le aspettative. ⑵ L'impennata dei prezzi dell'energia ha chiaramente rallentato, con la crescita annuale che si è ridotta drasticamente dal 22,2% di maggio al 14,3%, diventando il principale fattore che contribuisce al calo generale dell'inflazione. Nel frattempo, i prezzi dei pacchetti turistici legati ai Mondiali sono aumentati, offrendo una certa compensazione. ⑶ Per quanto riguarda l'inflazione core, tutti e tre gli indicatori preferiti dalla banca centrale mostrano un andamento al ribasso: la media troncata del CPI è scesa all'1,8%, la mediana all'1,9% e l'indicatore comune al 2,6%, indicando che anche le pressioni sui prezzi sottostanti si stanno raffreddando gradualmente. ⑷ Dal punto di vista del sentiment di mercato, questi dati sono nettamente migliori del previsto e rafforzano le scommesse accomodanti sulla decisione sui tassi della banca centrale canadese della prossima settimana. In precedenza, il mercato aveva già prezzato ampiamente il taglio dei tassi a luglio e ora più istituzioni potrebbero iniziare a discutere la portata o il percorso futuro dei tagli. ⑸ Vale la pena notare che, dopo la regolazione stagionale, il CPI core su base mensile è aumentato solo dello 0,2%, in linea con il mese precedente, il che suggerisce che non vi è stato un aumento inatteso della persistenza dell'inflazione, offrendo ai decisori politici maggiore spazio d'azione. ⑹ L'attenzione rimane ora sulla riunione della banca centrale canadese della prossima settimana: se la banca centrale dovesse ridurre i tassi come previsto, il dollaro canadese potrebbe subire ulteriori pressioni al ribasso, mentre il mercato obbligazionario dovrebbe continuare ad assorbire lo scenario di una politica monetaria più espansiva.