I rendimenti dei titoli di Stato britannici salgono leggermente, il mercato attende la prima decisione del nuovo Primo Ministro, la scelta del Cancelliere dello Scacchiere diventa il punto focale

⑴ I rendimenti dei titoli di stato britannici di riferimento sono saliti leggermente su tutta la linea lunedì; il rendimento del decennale si è attestato a circa il 4,98% nel finale di sessione, in aumento di quasi 3 punti base in giornata. Gli investitori attendono i primi segnali di politica dopo l'insediamento del nuovo primo ministro Andy Burnham, con particolare attenzione alla scelta del ministro delle finanze. ⑵ Burnham diventerà il settimo primo ministro britannico negli ultimi dieci anni, affrontando molteplici sfide quali debolezza economica, preoccupazioni sulla disciplina fiscale e impatti derivanti dai conflitti in Medio Oriente. Il rendimento del decennale britannico è il più alto tra i paesi del G7; a maggio di quest'anno, a causa della guerra in Iran che ha fatto aumentare i costi energetici, ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 18 anni. ⑶ Il mercato ha reagito positivamente alle notizie sulla possibilità che Burnham scelga una figura centrista come ministro delle finanze, interpretando ciò come un segnale che non espanderà in modo significativo la spesa pubblica. Tuttavia, alcuni investitori rimangono cauti: alcuni fund manager hanno già ridotto l'esposizione sui titoli di stato britannici prima dell'insediamento di Burnham, per prevenire eventuali aumenti di prestito pubblico a seguito delle politiche del nuovo team. ⑷ Un gestore di portafoglio di Allianz ha sottolineato che, a prescindere dalla scelta del ministro delle finanze, il governo deve comunque rispettare le regole fiscali. L'esperienza del mercato obbligazionario britannico dimostra che, se si devia dal quadro predefinito, gli investitori intervengono rapidamente con penalizzazioni, e il nuovo primo ministro difficilmente potrà aggirare tali limiti. ⑸ A differenza del clima prudente nel mercato obbligazionario, la sterlina ha continuato a rafforzarsi di recente, segnando quattro settimane consecutive di rialzo contro l'euro e tre contro il dollaro USA; lunedì, la sterlina contro il dollaro si è attestata a circa 1,347, in leggero aumento rispetto al giorno precedente. La transizione politica relativamente stabile ha spinto alcuni venditori a ricomprare, mentre i rendimenti elevati continuano a sostenere la valuta britannica. ⑹ Secondo gli economisti di Berenberg, il prezzo degli asset britannici incorpora già numerose aspettative favorevoli, tra cui il raggiungimento degli obiettivi di inflazione e la sostenibilità fiscale; la capacità del nuovo governo di proseguire su questa linea sarà la variabile chiave per il mercato nel prossimo periodo.