Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi ritorna in pareggio dopo un picco, mentre riemerge l'effetto sinergico tra il prezzo del petrolio e le aspettative di rialzo dei tassi d'interesse

⑴ Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a due anni è salito lunedì mattina al livello più alto da luglio 2024, raggiungendo il 2,817%, per poi ritracciare e attestarsi sostanzialmente stabile al 2,78%, dopo che il mercato aveva già scontato completamente l’aumento dei tassi della Banca Centrale Europea per settembre.⑵ Il mercato monetario mostra che il tasso di deposito della Banca Centrale Europea dovrebbe salire al 2,67% a dicembre e aumentare ulteriormente al 2,75% a febbraio 2027; attualmente il tasso è al 2,25% e il mercato mantiene aspettative per un secondo rialzo dei tassi quest’anno.⑶ Durante la sessione, i prezzi del petrolio hanno restituito i guadagni della mattinata: il Brent è sceso di circa lo 0,15% a fine giornata, raggiungendo 88 dollari al barile, dopo che il Ministero degli Esteri iraniano ha dichiarato che è possibile continuare i negoziati con gli Stati Uniti nel rispetto degli interessi nazionali, alleviando in parte il panico relativo all’interruzione delle forniture.⑷ Gli analisti sottolineano che la connessione altamente correlata tra i prezzi del petrolio e i tassi d’interesse a breve termine dell’Eurozona è tornata, una dinamica che ha già guidato il mercato tra marzo e maggio di quest’anno e che, con la recente escalation dei rischi geopolitici, si sta nuovamente rafforzando.⑸ Un’indagine della Banca Centrale Europea mostra che le aziende dell’Eurozona prevedono un rallentamento dei rialzi dei prezzi di vendita e della crescita salariale, il che indica che le pressioni inflazionistiche guidate dall’energia non hanno ancora generato un evidente effetto di secondo impatto, fornendo così una certa flessibilità alle politiche della banca centrale.⑹ Il rendimento dei titoli di Stato italiani a dieci anni è aumentato di circa 2 punti base al 3,96%; lo spread tra Italia e Germania si attesta a 80 punti base, ben al di sopra dei 63 punti base precedenti al conflitto di febbraio, riflettendo la pressione aggiuntiva esercitata dai rischi geopolitici sulle attività dei paesi ad alto debito.