Segnali di consolidamento per Bitcoin? Gli ETF spot interrompono otto settimane di deflussi: afflussi netti per due settimane consecutive, ma i rischi geopolitici e l'incertezza regolamentare continuano a frenare il rimbalzo

Secondo quanto riportato da APP FinanzaIntelligente, dopo una fuga record di capitali durata oltre due mesi, gli ETF spot su bitcoin statunitensi hanno finalmente visto una ripresa dei flussi in entrata. Nelle ultime due settimane, i 13 ETF spot su bitcoin hanno registrato un afflusso netto complessivo di circa 273 milioni di dollari, interrompendo così otto settimane consecutive di deflussi che avevano totalizzato oltre 8 miliardi di dollari. Questo ribaltamento è avvenuto in un contesto di escalation del conflitto militare tra Stati Uniti e Iran e sotto una pressione estrema, culminata in deflussi per 425 milioni di dollari in una sola giornata lunedì, ed è considerato un segnale chiave di possibile formazione di un fondo nel mercato delle criptovalute.

Ciononostante, il volume degli afflussi rimane modesto rispetto ai deflussi precedenti. Sotto la pressione congiunta di timori inflazionistici causati da tensioni geopolitiche, aspettative altalenanti di rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve e il blocco della normativa cruciale sulle criptovalute negli USA, il prezzo di bitcoin oscilla faticosamente nell’intervallo tra 60.000 e 65.000 dollari.

Inversione dei flussi: da un deflusso settimanale di 1,79 miliardi di dollari a due settimane consecutive di afflussi netti

L’entità dell’inversione dei flussi è in netto contrasto con la precedente fase di deflussi. Nei lunghi otto settimane di fuga di capitali, gli investitori hanno ritirato dagli ETF su bitcoin oltre 8 miliardi di dollari. In particolare, la settimana conclusasi il 26 giugno ha visto deflussi per 1,79 miliardi di dollari, il secondo valore più alto della storia. L’afflusso netto complessivo è crollato da 59,34 miliardi a 51,08 miliardi di dollari.

La ripresa è iniziata da metà luglio. Nelle ultime due settimane, gli ETF su bitcoin hanno segnato un afflusso netto totale di circa 273 milioni di dollari. Guardando ai dati giornalieri, martedì sono entrati 181 milioni di dollari, mercoledì 107,8 milioni, giovedì 79,15 milioni e venerdì 132,3 milioni — per quattro sedute consecutive si sono registrati flussi netti in ingresso.

Ancora più rilevante è l’ampiezza della distribuzione dei flussi in entrata. Secondo i dati di Santiment, la domanda in ripresa non è concentrata su un unico prodotto, ma è diversificata tra vari emittenti. L’FBTC di Fidelity ha contribuito maggiormente nella fase iniziale del rimbalzo, assorbendo circa 166 milioni di dollari; ARKB ha totalizzato un afflusso netto di circa 91,8 milioni; successivamente, IBIT di BlackRock ha ricevuto in un solo giorno 138,9 milioni di dollari. Il miglioramento simultaneo di più fondi indebolisce la narrativa dei “flussi puramente tecnici” e riflette una partecipazione istituzionale più ampia.

Al contempo, gli ETF spot su Ethereum hanno mostrato performance ancora più brillanti. La scorsa settimana hanno registrato un afflusso netto di 105,4 milioni di dollari, proseguendo la tendenza della settimana precedente (84,42 milioni). Anche gli ETF su Ethereum erano reduci da otto settimane consecutive di deflussi, per perdite complessive superiori a 1,1 miliardi di dollari.

Richard Galvin, presidente esecutivo di DACM, società d’investimento in criptovalute, ha dichiarato: “Data la portata e la copertura degli ETF, essi sono divenuti un ottimo indicatore del sentiment su bitcoin e sull’intero settore. Dopo otto settimane di calo, vedere una conferma al rialzo in due sole settimane è un segnale positivo.”

Rafforzamento tecnico: bitcoin torna sopra la media mobile delle 200 settimane, ma resta dimezzato rispetto ai massimi storici

Il prezzo di bitcoin è risalito sopra la media mobile delle 200 settimane, fissata attorno ai 63.300 dollari, considerata la linea di demarcazione chiave tra bear market e bull market di lungo termine. Per settimane, complice l’incertezza macroeconomica, il prezzo di bitcoin si è mantenuto nell’intervallo fra 60.000 e 65.000 dollari.

Anche dopo una nuova ondata di raid aerei statunitensi contro l’Iran, bitcoin ha dimostrato resilienza nei mercati asiatici, superando temporaneamente i 65.000 dollari nelle prime ore della seduta del 20 luglio. Al mattino, il prezzo si attestava attorno ai 64.725 dollari.

Tuttavia, su orizzonti temporali più ampi, il prezzo di bitcoin è ancora inferiore di circa il 50% rispetto al massimo storico di 126.000 dollari raggiunto nell’ottobre 2025. Dall’inizio del 2026 ad oggi la perdita complessiva risulta del 26%. Dal punto di vista tecnico, su timeframe a 4 ore il pattern evidenzia un ampio range laterale in salita, ma senza un trend dominante. La zona dei 65.600 dollari costituisce una resistenza chiave; in assenza di volumi per il breakout al rialzo, il mercato resta a rischio di ritracciamento.

Doppio freno geopolitico e macro: il conflitto USA-Iran riaccende i timori inflazionistici, le aspettative sui tassi restano incerte

L’inversione dei flussi è notevole perché si è prodotta, appunto, in un contesto di vento contrario sia geopolitico che macroeconomico. Il 7 luglio, il Comando Centrale degli Stati Uniti ha annunciato di aver completato una nuova massiccia offensiva militare contro l’Iran, colpendo oltre 80 obiettivi tra cui sistemi di difesa aerea, reti di comando e controllo e più di 60 imbarcazioni veloci dei Guardiani della Rivoluzione. In seguito, gli attacchi contro obiettivi iraniani sono proseguiti e, al 20 luglio, si contava l’ottava notte consecutiva di incursioni. L’escalation delle tensioni ha riportato il Brent sopra quota 90 dollari al barile.

La tensione nello Stretto di Hormuz ha fatto salire direttamente il prezzo del petrolio, riaccendendo i timori inflazionistici. Storicamente, un aumento delle tensioni nell’area induce gli investitori a ridurre l’esposizione sugli asset rischiosi e a orientarsi verso asset rifugio classici come petrolio e oro. “Il conflitto USA-Iran è cruciale perché spinge i tassi verso l’alto – e i tassi impattano su tutti gli asset rischiosi”, ha affermato Damien Loh, Chief Investment Officer di Ericsenz Capital.

Dall’inizio del 2026 la Federal Reserve ha mantenuto i tassi nel range 3,5%-3,75%. Nonostante in giugno l’inflazione CPI negli USA sia stata inferiore alle attese — con un calo mensile dello 0,4%, il maggiore dal aprile 2020 — portando temporaneamente la probabilità di rialzo a luglio al 15,5%, i rischi inflazionistici legati alle tensioni geopolitiche hanno rapidamente riacceso le aspettative, e secondo FedWatch di CME la probabilità di rialzo a luglio ha raggiunto anche il 46,5%. Al 20 luglio, tale probabilità si è ricondotta attorno al 14%.

“Le prospettive di eventuali rialzi della Federal Reserve potrebbero aver ostacolato un ritorno massiccio del capitale istituzionale”, aggiunge Loh.

Variabile normativa: “CLARITY Act” bloccato al Senato, probabilità di passaggio solo al 38%

Un altro catalizzatore chiave atteso dal mercato — il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute negli USA, il “CLARITY Act” — rimane attualmente fermo al Senato. Approvato alla Camera nel luglio 2025 con 294 voti favorevoli e 134 contrari, è stato licenziato dalla Commissione Banche del Senato il 14 maggio 2026 con un voto bipartisan di 15-9. Tuttavia, mancano meno di 20 giorni lavorativi alla sospensione estiva del Senato (intorno al 7 agosto), e il disegno di legge non è ancora stato sottoposto al voto in aula.

Secondo i dati di Polymarket, la probabilità che venga approvato nel 2026 è soltanto del 38%. I repubblicani dispongono di 53 seggi, ma almeno due senatori del GOP dovrebbero votare contro; la leadership necessita quindi dell’appoggio di almeno 7 democratici per raggiungere i 60 voti utili a chiudere il dibattito. Restano quattro punti controversi: le norme etiche sul possesso di criptovalute da parte dei funzionari, le obiezioni delle forze dell’ordine all’articolo 604 relativo alla protezione degli sviluppatori non-custodial, le proteste del settore bancario sulle vulnerabilità legate al rendimento delle stablecoin e l’attuale vacanza di seggi presso la CFTC.

Loh sottolinea che se la legge venisse approvata prima delle vacanze di agosto, potrebbe fungere da catalizzatore per il prezzo di bitcoin. Tuttavia, con una finestra temporale sempre più ristretta, questa possibilità appare ormai remota.

È interessante notare che bitcoin è già stato classificato sia dalla SEC che dalla CFTC come commodity, non dovendo quindi attendere la legge “CLARITY Act” per una maggiore chiarezza regolatoria. Questo rende bitcoin il principale asset rifugio nel panorama delle criptovalute, soprattutto rispetto alle altcoin come XRP e Solana soggette a maggior incertezza normativa.

Il paradosso dei maggiori detentori aziendali: la prima vendita massiccia di Strategy mette in dubbio la narrazione

Mentre i fondi ETF tornano ad attrarre capitali, un’altra variabile chiave prende corpo: il maggior detentore aziendale di bitcoin, Strategy (MSTR.US), si sta allontanando dal suo storico impegno “never sell”.

Dall’inizio di giugno, dopo la prima vendita di una piccola parte dei propri bitcoin dal 2022, il prezzo di bitcoin è sceso di circa il 10%. Il 6 luglio, Strategy ha annunciato la cessione di 3.588 bitcoin, incassando circa 216 milioni di dollari, utilizzati per pagare dividendi su azioni privilegiate e rafforzare la liquidità. È la prima volta, dal 2020 anno di inizio accumulo massiccio, che la società cede attivamente una simile quantità di bitcoin. Al 5 luglio le riserve aziendali risultavano scese a 843.775 bitcoin.

L'operazione comporta diverse conseguenze profonde. Primo, nonostante la disponibilità di circa 2,55 miliardi di dollari in cassa, la scelta di vendere bitcoin invece che finanziare tramite un’aumentata emissione di azioni ordinarie rappresenta un cambio netto di strategia. Secondo, viene infranta la narrazione core che vedeva la crescita costante della “quota bitcoin per azione”. Terzo, il mercato osserva con apprensione il rischio sistemico di ulteriori vendite forzate qualora i flussi di cassa dovessero esaurirsi — la società ha obblighi annuali per 1,8 miliardi tra dividendi e interessi, e con ogni probabilità si arriverà a vendere l’intero plafond autorizzato di 20.000 bitcoin.

L’indicatore cardine di valutazione, mNAV, è ora sceso sotto 1, cioè il mercato valorizza la società meno della cifra corrispondente alle sue riserve in bitcoin. Il titolo ha ceduto circa il 75% in un anno. Il fondatore Michael Saylor aveva sempre definito la società come “accumulatore che non vende mai bitcoin”, ma ora la direzione sembra orientata a vendere ogniqualvolta necessario.

Formazione di un fondo o falso segnale?

Due settimane consecutive di afflussi netti negli ETF, il ritorno di bitcoin sopra la media delle 200 settimane e la resilienza mostrata dai mercati asiatici in piena escalation geopolitica compongono una narrazione cautamente ottimista di un possibile bottom.

Tuttavia, non mancano motivi di preoccupazione: i 273 milioni di afflussi in due settimane sono poca cosa rispetto agli oltre 8 miliardi di deflussi delle otto precedenti. Gli analisti rilevano che il saldo netto degli ETF su bitcoin nel 2026 è ancora negativo per circa 5,4 miliardi di dollari. Come segnala BRN Crypto Analysis: “Tenete d’occhio i flussi sugli ETF: più settimane consecutive in positivo indicheranno che il denaro istituzionale sta rientrando nel mercato in modo strutturato.”

Sul piano macro, i riflettori sono puntati sul Congresso USA e sull’opportunità di approvare il tanto atteso Clarity Act sulla struttura di mercato prima della sospensione estiva di agosto. Se il disegno di legge passasse, potrebbe essere il catalizzatore di una nuova ascesa di bitcoin. Fino ad allora, la capacità della criptovaluta di mantenere l’attuale livello di supporto in mezzo al conflitto tra USA e Iran e all’incertezza della Fed determinerà se il rimbalzo in corso è una vera inversione di tendenza o solo un altro “rumore” temporaneo.

Bitcoin si trova quindi a un importante bivio: la resistenza a 65.600 dollari farà la differenza tra una svolta e un semplice “rimbalzo del gatto morto”. La riunione della Fed il 29 luglio, la finestra legislativa entro il 7 agosto, e le future mosse di Strategy sulle riserve costituiscono le tre variabili principali da monitorare nelle prossime settimane.