Nell'occhio del ciclone del debito europeo, le obbligazioni corporate diventano un porto sicuro?

⑴ Con il complessivo rialzo della curva dei rendimenti dei titoli di Stato tedeschi, anche lo spread dei titoli di credito investment grade denominati in euro si sta ampliando di pari passo, evidenziando sempre più il loro valore relativo nel ciclo di aumento dei tassi.⑵ Secondo le opinioni strategiche degli istituti, rispetto alle obbligazioni ad alto rendimento, questa categoria di asset attualmente assume un'esposizione al rischio inferiore, con un rapporto tra rendimento cedola e margine di sicurezza che si colloca in una fascia più attraente.⑶ Dal punto di vista psicologico delle negoziazioni, il mercato rimane prudente riguardo ai possibili disturbi commerciali globali che potrebbero derivare dalle dichiarazioni sui dazi di Trump; i capitali tendono a ridurre la quota di asset ad alto rischio, più volatili, incrementando invece posizioni in obbligazioni di alta qualità con durata controllabile.⑷ Considerando la differenziazione dei dati economici europei e l’incertezza legata al ritmo delle politiche delle banche centrali, sarà importante monitorare attentamente i cambiamenti nell’offerta dei titoli di Stato tedeschi e gli effetti di trasmissione della traiettoria dell’inflazione USA sullo spread transatlantico.