Secondo gli analisti, nell’ultimo anno Sky ha avuto costi simili a quelli di Ethena, ma i ricavi del protocollo Sky sono stati circa 19 volte superiori rispetto a quelli di Ethena.

L’analista crypto Stacy Muur ha dichiarato su X che, nell’ultimo anno, Sky ed Ethena hanno generato quasi lo stesso reddito da commissioni: circa 413 milioni di dollari per Sky e circa 362 milioni di dollari per Ethena. Tuttavia, il ricavo del protocollo Sky è stato di circa 240 milioni di dollari, mentre quello di Ethena solo di circa 12,4 milioni di dollari. Le differenze nel modello di business determinano una diversa distribuzione dei ricavi: Sky trae profitto sia dalle commissioni sui mutuatari sia dai rendimenti delle stablecoin depositate, lasciando la maggior parte dei guadagni a livello di protocollo; Ethena guadagna dalle coperture sulle garanzie, con la maggior parte dei profitti diretti ai detentori di sUSDe. Ethena risulta più vulnerabile quando il funding rate diminuisce: nell’ultimo mese, il TVL di Ethena è sceso del 16%, mentre quello di Sky è aumentato dello 0,5%.