Euro: rimbalzo eccessivo in seguito a una situazione di ipervenduto sotto l'umore TACO
Morning FX
Dal 28 febbraio, quando la guerra è scoppiata, EURUSD è sceso da 1,18, toccando un minimo vicino a 1,14, ma negli ultimi due giorni, sotto l'influenza dell'umore TACO, è rimbalzato nuovamente verso la soglia di 1,16.
1. Un altro depistaggio?
Dall'inizio della settimana il rischio sembra essersi attenuato. Gli Stati Uniti stanno spingendo per un incontro tra le parti il 26-27 marzo a Islamabad, con l'obiettivo di raggiungere prima una tregua di un mese, per poi proseguire con il "15 punti piano di pace" americano. Attualmente i colloqui attendono ancora la risposta finale dell'Iran, che nega di essere già entrato nelle trattative ufficiali.
Per il futuro, sembra più probabile che si tratti di un "depistaggio", visto che le richieste delle parti sono opposte e raggiungere un accordo sarà molto difficile. Anche se i colloqui si svolgessero, probabilmente sarebbero solo un contatto esplorativo; se fallissero, il conflitto potrebbe intensificarsi e il prezzo del petrolio e gli asset-ristoro si volatilizzeranno di nuovo; una tregua temporanea sarebbe solo una pausa tattica e non risolverebbe le divergenze.
Richieste chiave dagli USA: In cambio della completa revoca delle sanzioni contro l'Iran e del sostegno ai progetti nucleari civili, l'Iran dovrebbe abbandonare totalmente la capacità nucleare, limitare i missili balistici, interrompere il sostegno alle milizie regionali e aprire lo Stretto di Hormuz.
Richieste chiave dall'Iran: Gli USA dovrebbero ritirare completamente le loro truppe, risarcire totalmente i danni di guerra, togliere tutte le sanzioni e fornire garanzie legali di non interferenza negli affari interni, rifiutando di cedere sui principali interessi di sicurezza.
2. Analisi della tendenza a breve termine dell'euro
Confrontando la performance dell'euro durante la guerra Russia-Ucraina nel 2022 e quella attuale, sembra che si tratti solo di un piccolo rimbalzo seguito alla forte caduta.
Nel breve periodo, il fattore più importante restano i prezzi dell'energia. Il rialzo dei prezzi del petrolio e del gas naturale pesa negativamente sull'euro.
Secondo i dati PMI appena pubblicati per la zona euro, il PMI di marzo è sceso a 50,5 rispetto a 51,9 di febbraio. Il PMI composito francese è passato da 49,9 a 48,3, quello tedesco da 53,2 a 51,9.
L'indice di sorprese economiche Citi EE USA-Europa (linea nera nel diagramma sotto) è sceso ai minimi da marzo dello scorso anno, rappresentando un fattore negativo per l'euro.
Dal punto di vista del sentimento del mercato, il RR di EURUSD è sceso ai minimi dalla prima parte del 2025, segnalando una forte posizione ribassista sul l'euro. 
Le posizioni CFTC mostrano che i long sull’euro sono drasticamente diminuiti, mentre gli short sono aumentati; le posizioni sono ora quasi neutrali. 
Dal punto di vista tecnico, il MACD di EURUSD è passato a crossover positivo e si mantiene sopra la media a 21 giorni, 1,16, ma la resistenza vicino alle medie a 100 e 200 giorni, 1,1680, è forte.
3. Conclusioni
1. Sebbene il rischio sia temporaneamente attenuato, la probabilità che le trattative falliscano resta alta a causa delle posizioni inconciliabili tra USA e Iran.2. Facendo riferimento alla performance dell'euro durante la guerra Russia-Ucraina nel 2022, potrebbe essere solo un piccolo rimbalzo dopo una caduta accentuata; il quadro fondamentale per l'euro resta poco promettente.
3. Nel breve periodo, si prevede che il renminbi avrà prestazioni migliori rispetto all'euro; shortare EURCNY vicino a 8.0 è una scelta ragionevole dal punto di vista rischio/rendimento.
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