TTF gas: il balzo dell'LNG segna la fine del periodo di surplus – Rabobank

Rabobank rivede le prospettive del mercato LNG a causa delle interruzioni nel Golfo

Florence Schmit e Joe DeLaura di Rabobank riportano che il recente sciopero a Ras Laffan e la prolungata chiusura dello Stretto di Hormuz hanno posto fine bruscamente all'eccedenza globale di LNG, portando a un rapido aggiustamento dei prezzi del gas TTF. Le loro proiezioni aggiornate fissano il prezzo TTF a €61/MWh per il secondo trimestre del 2026, con una media di €50/MWh per l'intero anno e di €42/MWh per il 2027, dato che acquirenti europei e asiatici si contendono una fornitura limitata di carichi LNG.

Il mercato europeo del gas affronta una carenza di offerta

L'escalation del conflitto nella regione del Golfo ha portato a una profonda rivalutazione delle previsioni di offerta e prezzo del LNG a breve termine. Nella loro analisi precedente, Rabobank aveva già considerato la chiusura dello Stretto di Hormuz fino ai primi di aprile, dopo che le azioni iraniane avevano fermato gran parte dell'attività marittima, quasi azzerando il traffico di petroliere e interrompendo circa il 20% delle spedizioni globali di LNG.

Da allora, le condizioni sono peggiorate sensibilmente, inducendo un ulteriore rialzo delle previsioni di offerta e prezzi per tenere conto di una significativa e prolungata riduzione di capacità. La banca ora prevede che lo Stretto di Hormuz rimarrà in gran parte inaccessibile fino a fine aprile, con interruzioni dell'offerta di LNG che ci si aspetta proseguiranno ben oltre quel periodo.

Guardando avanti, Rabobank stima che la fornitura totale di LNG nel 2026 raggiungerà circa 443 milioni di tonnellate, appena sopra il dato del 2025 di 442 milioni di tonnellate. I nuovi progetti LNG negli Stati Uniti non saranno sufficienti a compensare le persistenti interruzioni in Medio Oriente e Nord Africa, con l'Egitto che si prevede continuerà ad essere un importatore netto fino al 2026. Anche con una crescita solo moderata della domanda di LNG, il mercato si troverà di fronte a un deficit di offerta.

Qualora lo Stretto di Hormuz riapra a fine aprile, è improbabile che le spedizioni energetiche tornino ai livelli normali prima di luglio o agosto, a causa del tempo necessario per ripristinare le catene di fornitura e aumentare la produzione. La prospettiva di tornare ai flussi di LNG pre-conflitto è stata eliminata dopo gli attacchi alle infrastrutture del Qatar.

Rabobank ha aumentato la propria previsione di prezzo del gas TTF per il secondo trimestre a €61/MWh, con aspettative per il terzo e quarto trimestre rispettivamente di €50/MWh e €48/MWh. Il continuo gap di offerta e il previsto allentamento graduale delle restrizioni più avanti nell'anno suggeriscono che i prezzi rimarranno più alti nel secondo trimestre. Con i mercati europei e asiatici che competono per i pochi carichi di LNG disponibili, la regione che agirà per prima probabilmente influenzerà la reazione del mercato dell'altra.

(Questo rapporto è stato realizzato con l'assistenza di intelligenza artificiale e successivamente revisionato da un redattore.)