Il discorso falco di Powell colpisce duramente le aspettative di taglio dei tassi, i mercati globali affrontano una “nuova tempesta”!

moomoo-证劵2026/02/27 00:30

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①Powell ha dichiarato nel suo ultimo discorso che, in presenza di un'economia forte, la Federal Reserve non ha fretta di tagliare i tassi d'interesse; ②Queste dichiarazioni di stampo 'falco' hanno rapidamente scatenato un grande scalpore sui mercati globali.

Secondo quanto riportato da Caixin Media il 15 novembre (a cura di Xiaoxiang) Dopo che il presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato, nella notte di venerdì ora di Pechino, che la Fed non è impaziente di tagliare i tassi d'interesse in una situazione economica forte, queste dichiarazioni di orientamento hawkish hanno rapidamente scosso i mercati globali.

Dopo il discorso di Powell, la borsa statunitense ha chiuso vicino ai minimi intraday, mentre il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury sono aumentati bruscamente; l'indice ICE del dollaro statunitense ha raggiunto il massimo di un anno. I trader hanno ridotto la probabilità di un taglio dei tassi della Fed a dicembre dall'80% del giorno precedente a circa il 50%, in netto contrasto con quanto avvenuto il giorno della pubblicazione del CPI.

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Il discorso falco di Powell colpisce duramente le aspettative di taglio dei tassi, i mercati globali affrontano una “nuova tempesta”! image 1 Powell, durante un dialogo con i leader aziendali locali ospitato dalla Fed di Dallas, ha affermato: “ L’economia non mostra segnali che richiedano un taglio urgente dei tassi . Una buona situazione economica ci consente di agire con cautela nelle decisioni.”

In tema di inflazione, Powell ha sottolineato: “Il tasso di inflazione si sta avvicinando al nostro obiettivo di lungo termine del 2%, ma non è ancora stato raggiunto. Siamo determinati a compiere questa missione. Con il mercato del lavoro sostanzialmente equilibrato e le aspettative d’inflazione ben ancorate, mi aspetto che il tasso di inflazione continui a tendere verso il target del 2%, sebbene possano verificarsi delle oscillazioni.”

Per combattere l’inflazione, la Fed ha alzato i tassi al livello più alto degli ultimi 20 anni lo scorso anno, mantenendoli poi su tali livelli per oltre un anno, per assicurare che le pressioni sui prezzi non tornassero a salire. Dalla metà del 2023, anche se l’inflazione negli Stati Uniti è notevolmente diminuita, il rallentamento della crescita dei prezzi non è stato sempre omogeneo, come avvenuto negli ultimi due mesi.

A tal proposito, Powell ha ribadito che il percorso dei tassi della Fed dipenderà dai prossimi dati e dall’evoluzione delle prospettive economiche, prestando particolare attenzione agli indicatori core dell’inflazione di beni e servizi, escluso l’housing, che sono diminuiti negli ultimi due anni.

Nelle ultime due riunioni, la Fed ha tagliato i tassi, prima con un forte taglio di 50 punti base a settembre, in seguito ai segnali di possibile indebolimento del mercato del lavoro. Nella riunione della scorsa settimana, i funzionari hanno tagliato nuovamente il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo nella fascia 4,5%-4,75%.

La prossima riunione della Federal Reserve si terrà dal 17 al 18 dicembre. Nel suo ultimo discorso, Powell non ha commentato la possibilità di un taglio dei tassi nella riunione di dicembre. Tuttavia, le sue dichiarazioni hanno evidentemente colpito duramente le aspettative di mercato per un taglio il mese prossimo. Lo strumento CME FedWatch mostra che la possibilità che la Fed effettui un terzo taglio consecutivo dei tassi il prossimo mese è tornata ad essere incerta.

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Anche i trader più attenti non hanno tardato a reagire rapidamente.

I mercati globali di fronte a una "nuova tempesta"

La maggior parte dei rendimenti dei Treasury statunitensi, dopo il discorso di Powell nella notte, ha registrato un rialzo, in particolare i rendimenti a breve termine sono rapidamente aumentati: il rendimento del titolo a 2 anni è balzato di 8 punti base fino al 4,36%.

Anche i principali indici azionari statunitensi sono scesi di conseguenza. Il Dow Jones ha perso lo 0,5%. Sia l’S&P 500 che il Nasdaq sono scesi dello 0,6%, segnando il maggiore calo giornaliero del mese.

Sui mercati valutari, giovedì il dollaro si è ulteriormente rafforzato contro le principali valute, con l’ICE Dollar Index che ha superato quota 107, segnando un nuovo massimo annuale e chiudendo in rialzo per il quinto giorno consecutivo.

Zachary Griffiths, direttore dell'investment grade USA e della strategia macro presso CreditSights, ha dichiarato: “Il discorso di Powell è stato più orientato ai falchi, con una preferenza per la gestione del rischio nella politica monetaria futura.”

“Il discorso di Powell è hawkish,” ha sottolineato anche Neil Dutta, responsabile della ricerca economica di Renaissance Macro Research, “Penso che taglieranno comunque i tassi a dicembre perché la politica dei tassi è ancora restrittiva e vogliono raggiungere un livello neutrale. Tuttavia, credo che Powell (e il consenso più ampio) sia troppo compiacente riguardo alla situazione economica. I rischi al ribasso nel breve termine sono maggiori di quanto si pensi.”

In effetti, anche al netto delle dichiarazioni hawkish di Powell, una serie di dati economici americani recenti sembra non sostenere molto l’ipotesi di un taglio dei tassi. Come mostrato nel grafico qui sotto, il numero di nuove richieste di sussidio di disoccupazione negli USA è sceso ai minimi di sei mesi, e i dati sull’inflazione sono generalmente superiori alle attese; la situazione economica e inflazionistica sembra ancora a rischio di “non atterraggio”.

Paul Nolte, strategist di mercato di Murphy & Sylvest e senior wealth advisor, ha dichiarato che, alla luce dei dati degli ultimi due giorni (prezzi al consumo, prezzi alla produzione e richieste settimanali di sussidi di disoccupazione), anche per Powell sarebbe difficile assumere una posizione super-dovish. Tutte le informazioni indicano che la crescita occupazionale è ancora considerevole e che l’inflazione continua a superare il target del 2%.

Questo solleva anche una domanda: se davvero si verificasse lo scenario “Trump prende il potere e Powell sospende i tagli dei tassi” (attualmente sembra molto probabile che la Fed rallenti il ritmo espansivo all’inizio del prossimo anno), quanto si arrabbierebbe il “capo esperto” che non ha mai avuto simpatia per Powell?

Michael Feroli, capo economista USA di JPMorgan, prevede che il discorso di Powell possa suggerire che la Fed rallenterà il ritmo dei tagli prima di marzo del prossimo anno. Ha scritto: “Riteniamo ancora possibile che l’FOMC tagli i tassi a dicembre. Ma il discorso odierno apre la porta a un rallentamento della politica espansiva già da gennaio prossimo.”

A cura di/jayden

① Powell stated in his latest speech that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy; ② This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

On November 15th, Caixin Media (Editor Xiaoxiang) reported that following the speech by Federal Reserve Chairman Powell in the early hours of Friday Beijing time, Powell stated that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy. This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

After Powell's speech, the US stock market closed near intraday lows, and the US dollar surged along with US bond yields, with the ICE US Dollar Index hitting a one-year high. Traders reduced the probability of a December rate cut from 80% the previous day to around 50%, sharply contrasting with the CPI release day before.

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Il discorso falco di Powell colpisce duramente le aspettative di taglio dei tassi, i mercati globali affrontano una “nuova tempesta”! image 4 During a dialogue with local business leaders hosted by the Dallas Fed, Powell said, "The economy has not shown any signals that require an urgent rate cut. A good economic situation gives us the ability to act prudently when making decisions."

Regarding inflation, Powell pointed out, "The inflation rate is getting closer to our long-term target of 2%, but has not yet been achieved. We are committed to this mission. With the labor market roughly balanced and inflation expectations well anchored, I expect the inflation rate to continue to trend towards the 2% target, albeit with some fluctuations."

To combat inflation, the Fed raised rates to the highest level in 20 years last year and then kept rates at that level for over a year to ensure that price pressures do not return. Since mid-2023, although US inflation has significantly decreased, the slowdown in price growth is sometimes uneven, including in the past two months.

Powell reiterated that the Fed's policy rate path will depend on upcoming data and the evolution of the economic outlook, closely monitoring core indicators of goods and services inflation, excluding housing, which have been declining over the past two years.

The Fed has cut rates in the last two meetings, first making a significant 50 basis point cut in September when there were signs that the labor market might be weakening. At the meeting last week, officials cut the benchmark rate again by 25 basis points to a range of 4.5% - 4.75%.

The next meeting of the Federal Reserve will be held on December 17-18. In his latest speech, Powell did not comment on the possibility of a rate cut at the December meeting. However, his remarks clearly dealt a significant blow to the market's expectations for a rate cut next month. The CME FedWatch Tool shows that the likelihood of the Fed achieving a third consecutive rate cut next month has once again become uncertain.

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And market traders undoubtedly also quickly reacted to the news.

Global markets face a "new storm".

Most maturities of US Treasury yields rose after Powell's speech overnight, especially short-term yields surged, with the 2-year Treasury yield rebounding 8 basis points to 4.36% at one point.

Major US stock indexes also fell in response. The Dow fell by 0.5%. The S&P 500 index and the Nasdaq both fell by 0.6%, marking the largest single-day decline of the month.

In the forex market, the dollar further strengthened against major currencies on Thursday, with the ICE Dollar Index breaking above the 107 level, reaching a new high in a year, and rising for the fifth consecutive trading day.

Zachary Griffiths, director of credit investments and macro strategy at CreditSights in the US, said, "Powell's speech leans more towards hawkishness, with his future monetary policy bias towards risk management."

"Powell's speech is hawkish," Neil Dutta, Head of Economic Research at Renaissance Macro Research, also pointed out, "I believe they will still cut rates in December because the interest rate policy is still restrictive, and they aim to achieve the neutral rate setting. However, despite this, I think Powell (and the broader consensus) are complacent on the economic front. The downside risks in the short term are greater than people realize."

In fact, even aside from Powell's hawkish speech, a series of recent US economic data does not seem to support a rate cut much. As shown in the chart below, the number of initial jobless claims in the US has now dropped to a six-month low, and inflation data is generally stronger than expected. The economic and inflation situation still seems to face the risk of "not landing".

Market strategist at Murphy & Sylvest, senior wealth advisor Paul Nolte, said that based on the data of the past two days (consumer prices, producer prices, and weekly initial jobless claims), Powell would also find it difficult to become super dovish. All information indicates that job growth remains significant, and inflation continues to exceed the 2% target.

This also raises a question: if the scenario of "Trump comes to power, and Powell suspends rate cuts" really occurs (currently it seems very likely that the Fed will slow down its easing pace early next year), how angry would the "understanding king" who is always unhappy with Powell be?

Michael Feroli, Chief US Economist at JPMorgan, expects that Powell's speech may imply that the Fed will slow down its rate cuts before March next year. He wrote: "We still believe that the FOMC may cut rates in December. But today's speech has opened the door to slowing down the easing pace as early as January next year."

Editor / jayden

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