Starboard sollecita Riot a sfruttare il potenziale dell’IA per un incremento di valore da miliardi di dollari

Starboard Value ha invitato Riot Platforms a cogliere quella che considera una grande opportunità di creazione di valore, utilizzando la propria capacità energetica per supportare i data center AI per il settore dell’high-performance computing. In una lettera indirizzata al CEO e al presidente esecutivo della società, l’investitore attivista ha sottolineato che un’azione tempestiva è cruciale per garantire accordi più ampi e significativi, in grado di realizzare appieno il potenziale degli asset energetici di Riot.

La transizione AI di Riot richiede urgenza

Peter Feld, managing member di Starboard Value, ha riconosciuto che la recente partnership di Riot con Advanced Micro Devices rappresenta un passo costruttivo. Ha osservato che l’accordo mette in evidenza la forza intrinseca delle principali sedi del miner di Bitcoin. Tuttavia, Feld ha definito l’intesa come un primo test piuttosto che una svolta trasformativa, suggerendo che sono necessari contratti più ampi e sostanziali per rifletterne appieno il potenziale.

L’esecutivo di Starboard ha inoltre sottolineato che la performance del titolo Riot è stata inferiore rispetto ai concorrenti che hanno già concluso importanti accordi AI e HPC. A suo avviso, il mercato ha premiato le aziende che sono passate con decisione verso l’infrastruttura AI, mentre la lentezza di Riot ha pesato sulla sua valutazione.

Riot fa parte di una tendenza più ampia tra i miner di Bitcoin quotati in borsa che si stanno riposizionando verso l’AI riconvertendo le loro attività di mining ad alta intensità energetica. Durante la presentazione dei risultati del terzo trimestre, la società ha indicato che la propria strategia di mining Bitcoin sta evolvendo. Tuttavia, Starboard sembra non essere convinta che la transizione stia procedendo abbastanza rapidamente.

Sebbene questa sottoperformance sia frustrante, crediamo che Riot sia meglio posizionata per concludere accordi di qualità superiore rispetto ai suoi concorrenti. Il tempo è essenziale e serve un rinnovato senso di urgenza per portare a termine accordi più significativi.

Peter Feld

Gli asset energetici come principale motore di valore

Per rafforzare la propria tesi, Starboard ha evidenziato i due principali siti di Riot a Corsicana e Rockdale. L’azienda ha descritto entrambe le sedi come particolarmente adatte per data center AI e di high-performance computing. Insieme, gli impianti offrono circa 1,7 gigawatt di capacità energetica.

Basandosi su questa scala, Starboard ha stimato che l’espansione delle attività AI e HPC nei siti Riot potrebbe generare tra 9 e 21 miliardi di dollari di valore azionario, ben al di sopra della capitalizzazione di mercato attuale della società. Considerando la posizione netta di cassa di Riot, la valutazione implicita per azione potrebbe variare da 23 a 53 dollari, escludendo i potenziali contributi derivanti dalle attività di mining Bitcoin o dalle iniziative ingegneristiche dell’azienda.

Tuttavia, raggiungere il limite superiore di 53 dollari richiederebbe un’impennata del titolo di circa il 242% rispetto al prezzo di chiusura di mercoledì di 15,49 dollari; ciò nonostante, negli ultimi sei mesi, le azioni Riot sono già cresciute del 29,52%, riflettendo una crescita costante nel medio termine.

Starboard ha concluso che Riot si sta avviando a diventare un importante operatore di data center AI e high-performance computing, piuttosto che rimanere principalmente un miner di Bitcoin. Pur riconoscendo che la società sta lavorando a questo cambiamento da oltre un anno, l’investitore attivista ha sottolineato che i concorrenti stanno avanzando rapidamente in un contesto competitivo. Ha ribadito che sarà essenziale un’esecuzione rapida e ha suggerito che, qualora emergessero ostacoli, le considerevoli risorse energetiche di Riot potrebbero renderla un interessante obiettivo di acquisizione in un mercato caratterizzato da una forte domanda per questi asset.