I due mondi di Bitcoin e dell'oro

Se dovessimo scegliere l'asset più "trascurato" dall'inizio dell'anno, bitcoin dovrebbe essere sicuramente incluso nella lista. Un tempo, bitcoin era elogiato come "oro digitale", ma ora tutti hanno capito che l’oro è oro: se davanti ci si mette la parola "digitale", perde il suo significato originale.

Dall'inizio dell'anno, bitcoin è sceso del 22%, e se si parte dal massimo del quarto trimestre 2025, la perdita cumulata raggiunge il 45%; invece, l’oro ha registrato un incremento del 18% nello stesso periodo. I due asset protagonisti degli ultimi anni mostrano una divergenza sempre più marcata nelle loro performance.

Perché bitcoin è crollato? Principalmente a causa di diversi casi di sequestro/confisca di bitcoin, che hanno scosso la logica di base delle criptovalute (decentralizzazione, privacy) (si veda Bitcoin crolla, come influenza gli investimenti in oro?). Negli ultimi mesi, gli ETF su bitcoin hanno continuato a registrare deflussi netti di capitali, con un totale di 2 miliardi di dollari in uscita dall’inizio dell’anno.

Lo scorso anno, il mercato era preoccupato per la crescente complessità dei flussi di capitale nell’oro e per la perdita della sua funzione di bene rifugio. Poiché molti capitali a rischio elevato provenienti da titoli azionari USA e bitcoin sono confluiti nel mercato dell’oro, si temeva che un calo di Wall Street o del bitcoin potesse trascinare giù anche l’oro, riducendone il valore come bene rifugio. Tuttavia, osservando l’attuale fase correttiva di bitcoin, nonostante il continuo deflusso dagli ETF su bitcoin, gli ETF sull’oro hanno continuato a registrare afflussi netti, anche se a volte di entità minore o maggiore. Nel complesso, l’oro non ha risentito in modo significativo della liquidità correlata.

Nel frattempo, alcuni grandi player del mercato delle criptovalute continuano ad aumentare la loro esposizione sull’oro. Ad esempio, il gigante delle stablecoin Tether ha raggiunto una riserva aurea di 143 tonnellate entro la fine del 2025, superando le riserve auree nazionali della Corea del Sud. Secondo le notizie, Tether sta continuando ad acquistare oro al ritmo di 1-2 tonnellate a settimana.

Secondo la mia analisi, il motivo principale per cui bitcoin ha subito una forte correzione mentre l’oro è rimasto relativamente solido senza essere influenzato dalla liquidità, è la presenza di flussi di capitali di allocazione. In sostanza, bitcoin e oro appartengono a due mondi differenti.

Con il Capodanno alle porte, molti amici si chiedono se sia meglio detenere criptovalute o mantenere posizioni su asset tradizionali durante le feste. Personalmente, propendo per mantenere le posizioni, l’oro è relativamente stabile, mentre sull’argento è consigliabile proteggersi con qualche opzione.

Auguro ogni bene e ci vediamo dopo le feste!

Riassunto di quanto condiviso oggi:

1. Selezionando l’asset “più trascurato” dall’inizio dell’anno, bitcoin dovrebbe essere tra i primi. Negli ultimi mesi, gli ETF su bitcoin hanno visto deflussi netti di capitale, per un totale di 2 miliardi di dollari dall’inizio dell’anno, mentre gli ETF sull’oro hanno visto afflussi netti;

2. Lo scorso anno, il mercato temeva la crescente complessità dei flussi di capitale sull’oro e la perdita della funzione di bene rifugio. Tuttavia, dall’andamento di questa fase, l’oro non è stato trascinato dal crollo di bitcoin, anzi, alcuni grandi player delle criptovalute (come Tether) continuano ad aumentare le proprie riserve in oro. In sostanza, il mercato dell’oro beneficia ancora di flussi di capitale di allocazione, mentre bitcoin e oro appartengono a due mondi differenti; 

3. Detenere criptovalute o mantenere posizioni durante le feste? Propendo per mantenere posizioni, l’oro è stabile e sull’argento è meglio proteggersi con qualche opzione. Auguro ogni bene e ci vediamo dopo le feste!