Secondo il veterano di Wall Street e matematico Fred Krueger, i mercati orso di Bitcoin si verificano esattamente per due motivi: primo, quando la liquidità globale diventa negativa, nel caso di un irrigidimento della Fed; secondo, vendite forzate dovute a uno shock specifico di Bitcoin (nei casi di Mt. Gox, miner o frode).
Krueger supporta la sua affermazione con dati, aggiungendo che tutto il resto è solo rumore. I trader definiscono un "mercato orso" come un calo del prezzo di un asset del 20% o più; di conseguenza, i prezzi sono bassi e si prevede che continueranno a scendere per un periodo prolungato.
Krueger descrive una serie di casi in cui Bitcoin è entrato in mercati orso e i fattori scatenanti dietro di essi.
Nel 2011, quando BTC è sceso da 32$ a 2$, una diminuzione del 93% è coincisa con la fine del quantitative easing insieme all'irrigidimento del dollaro. Anche il mercato azionario è entrato in una zona orso nascosta in questo periodo.
Dal 2013 al 2015, quando Bitcoin è sceso da quasi 1.100$ a 200$, segnando un calo dell'85%, questo periodo è coinciso con il crollo di Mt. Gox e massicce vendite forzate.
Dal 2017 al 2018, quando il prezzo di Bitcoin è sceso da 20.000$ a 3.000$, un calo dell'84%, questo periodo è coinciso con l'inizio degli aumenti dei tassi della Fed insieme all'irrigidimento quantitativo. Anche la liquidità globale in dollari ha raggiunto il picco, mentre la leva delle ICO ha subito un violento ridimensionamento.
Nel marzo 2020, quando Bitcoin è sceso da 9.000$ a 3.800$, perdendo circa il 60% in pochi giorni, questo periodo ha visto richieste di margine globali e una carenza di dollari.
Tra il 2021 e il 2022, quando Bitcoin è sceso da circa 69.000$ a 15.500$, una diminuzione del 77% è coincisa con l'irrigidimento quantitativo, che ha visto il più rapido aumento dei tassi in 40 anni. Le serie di fallimenti interni nell'industria crypto, segnate dal crollo di Terra (LUNA), 3AC, Celsius e FTX, hanno innescato una cascata di vendite forzate sul mercato.
Nessuna eccezione?
Krueger ha osservato che, ad eccezione del ritracciamento del 2019, che è stato un fallimento del rally e non un mercato orso; del ban del mining in Cina nel 2021, che potrebbe essere considerato una correzione e non un reset del ciclo; e dei ribassi del 2023-2025 — che non hanno visto irrigidimenti né venditori forzati — non ci sono stati mercati orso di Bitcoin post-2013 senza un impulso negativo di liquidità o liquidazioni forzate che hanno sopraffatto la domanda.
Bitcoin ha esteso una tendenza al ribasso iniziata all'inizio di ottobre con una serie di massimi decrescenti. Al momento della stesura, Bitcoin era in rialzo del 3,21% nelle ultime 24 ore a 90.015$, in calo del 28,84% rispetto al massimo storico di 126.198$ raggiunto a ottobre. La principale criptovaluta era precedentemente scesa a minimi vicini a 80.000$ a fine novembre.
