Il prezzo di Bitcoin raggiunge 117.000 dollari mentre le azioni legate al Tesoro come MSTR e NAKA crollano

La sbornia dall'illusione estiva del paper bitcoin è arrivata, rapidamente e dolorosamente. La vediamo, non nel prezzo di bitcoin, che ancora una volta sale con calma e senza clamore — spingendosi verso i $117.000 martedì sera — ma nei prezzi delle azioni delle società di tesoreria bitcoin. Stanno tutte venendo massacrate: guarda i grafici di $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company e sono tutti uguali — una pump stile shitcoin verso il cielo, seguita da un lungo declino fino al punto di partenza (o ben al di sotto).

Per un po', noi — e il resto di Wall Street — abbiamo pensato che chiunque potesse fare arbitraggio nei mercati finanziari. Emettere azioni sopra il loro valore intrinseco; comprare bitcoin; ripetere. Per questa vertiginosa avventura estiva, Wall Street pagava più di un dollaro per un dollaro di bitcoin, e gli occhi di tutti si illuminavano con i segni del dollaro; questa è una strategia che, se puoi, faresti felicemente tutto il giorno.

Ma ora che è finita, ci sarà un prezzo da pagare — e il diavolo è già fuori a fare danni e prendere nomi.

Oh, e non è carino infierire su qualcuno che è già a terra (e certamente non quando quella persona è in un certo senso il tuo capo...) ma dato che $NAKA è crollata di ben il 50% l'altro giorno dopo la fine del periodo di restrizione delle azioni S3 PIPE — essendo già crollata di circa l'87% dal suo picco di pump-and-dump di maggio — sarebbe negligente da parte nostra, come terapeuti del prezzo, non dare una seconda occhiata.

Quindi, con il flottante negoziabile delle azioni aumentato di circa 50 volte durante la notte — e, si suppone, molti “insider” PIPE di secondo livello desiderosi di scaricare — la formula era piuttosto semplice: molta offerta extra incontra nessuna domanda uguale prezzo in caduta libera. Nelle parole dell’analista delle società di tesoreria bitcoin Adam Livingston: “E qui ottieni una perfetta lezione di fisica: aggiungi massa, perdi altitudine.”

Come al solito, bitcoin non si è curato di nulla: è salito di quasi il 2% oggi, senza nessuna notizia rilevante, dopo una breve discesa dal suo attuale pattern stablecoin di $116.000. Come dice Matt Crosby di Bitcoin Magazine Pro in un recente video, il prezzo di bitcoin è “pronto per un breakout”.

Lo stesso non si può dire per le povere società di tesoreria.

Anche la migliore della classe, Saylor’s Strategy ($MSTR), sta lottando — come fa da quando è iniziata l’operazione di scarico sul retail lo scorso anno; Strategy sta accumulando monete a centinaia, eppure il mNAV si comprime sempre di più, toccando un minimo annuale (non aggiustato) di 1,27. Stiamo rapidamente arrivando al punto in cui il premio azionario (cioè la fonte di tutta la magia delle società di tesoreria) è sparito, e le società di tesoreria diventano costosi ETF glorificati.

“Lo sono sempre state,” potrebbe ribattere il mondo dei meme.

Tornando alla nostra amata rana, Nakamoto. Gli sono successe cose molto brutte di recente. Questo è un grafico terribile:

Stampare un numero infinito di azioni cartacee copiabili contro una strategia bitcoin non credibile non poteva finire in altro modo. Congratulazioni, leadership di NAKA; avete sprecato sei mesi (o più) di pieno mercato toro giocando all’alta finanza, e ora ne pagate il prezzo.

L’illusione che era la strategia di tesoreria bitcoin è finita, e la strategia NAKA — che gestiva la strategia di tesoreria mNAV-squared — ne ha sofferto pesantemente. (Anche se, mentre scrivo, $NAKA è in rialzo del 20% nella giornata dal suo estremo minimo folle… yah-yah, a nessuno importa.)

Livingston, ancora una volta, dà un senso meraviglioso alla follia:

“Il crash del 15 settembre non è stato un misterioso cambio d’umore del mercato. È stato il risultato prevedibile di mezzo miliardo di azioni scontate che si sono riversate su un order book progettato per pochi milioni: l’offerta inonda, il prezzo affonda, e la lezione di fisica è completa.”

La magia eterna al rialzo delle società di tesoreria bitcoin (stampa di denaro-azioni) è finita. Meglio così. Ora queste società devono dimostrare un reale valore aggiunto con le monete incapsulate a livello aziendale che custodiscono così gelosamente… o forse possiamo tornare a de-finanzializzare l’economia — sai, quella fastidiosa ragione originale per cui è nato Bitcoin.

Questo post Bitcoin Price Hits $117,000 as Treasury Stocks Like MSTR, NAKA Collapse è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Joakim Book.