"Bulls besar" Yardeni menurunkan target akhir tahun S&P: Keuntungan bukan masalah, tetapi valuasi yang menjadi perhatian.

Lembaga riset pasar terkemuka Yardeni Research menurunkan target akhir tahun S&P 500 menjadi 7.900 poin, dengan alasan meningkatnya risiko pengetatan valuasi, bukan memburuknya prospek laba.

Sentimen risk-averse yang terus berkembang sejak pertengahan September semakin menekan rasio valuasi saham.Yardeni Research menurunkan target akhir tahun S&P 500 dari sebelumnya 8.400 poin (target ini sebelumnya telah ditunda hingga pertengahan 2027) menjadi 7.900 poin, sekaligus menurunkan target price-earnings ratio forward akhir tahun dari 19,8 kali menjadi 18,6 kali.

Pada saat yang sama, pasar menghadapi berbagai tekanan yang tumpang tindih: Data CPI bulan September yang lebih tinggi dari perkiraan meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed tahun ini, minat trading AI meredup secara signifikan, dan saham teknologi mengalami aksi jual besar-besaran. S&P 500 pada hari Rabu turun 1,1% ke 7.718,94 poin, Nasdaq Composite dan Russell 2000 sama-sama turun 1,9%, sementara indeks semikonduktor Philadelphia (SOXX) anjlok 4,5%.

Yardeni Research dengan jelas menyebutkan permasalahan utama pasar saat ini adalah isu valuasi, bukan isu laba. Lembaga ini mempertahankan prediksi laba per saham S&P 500 tahun 2027 sebesar USD 425 tidak berubah, hampir sama dengan ekspektasi pasar secara umum USD 423,08, menunjukkan bahwa mereka masih optimis terhadap laba korporasi dan prospek ekonomi, serta memperkirakan tidak akan terjadi resesi sebelum tahun 2029.

Namun, lembaga tersebut menilai sentimen risk-averse sejak pertengahan September tidak akan mudah mereda dan akan terus menekan rasio valuasi. Berdasarkan hal itu, target price-earnings ratio forward akhir tahun diturunkan dari 19,8 kali menjadi 18,6 kali, menyebabkan target akhir tahun S&P 500 turun dari 8.400 poin menjadi 7.900 poin. "Kekhawatiran kami bukan pada laba, tetapi pada valuasi saham," tulis Yardeni.

Data inflasi menjadi pemicu penting tekanan pasar saat ini. CPI bulan September naik 0,6% dibandingkan bulan sebelumnya, tertinggi sejak Maret tahun ini, terutama didorong kenaikan harga energi sebesar 9,3%. CPI inti naik 0,3% bulan ke bulan, dan saat ini 52% komponen CPI memiliki laju inflasi tahunan di atas 3%.

Harga barang tahan lama naik 0,9% dibandingkan bulan sebelumnya, di mana harga komputer dan produk elektronik mencatat laju inflasi tertinggi dalam tiga bulan terakhir, yang oleh Yardeni dikaitkan dengan permintaan semikonduktor berbasis AI.

Data CPI yang panas dengan cepat menghidupkan kembali kekhawatiran pasar akan kenaikan suku bunga The Fed, dengan peluang kenaikan suku bunga bulan Oktober melonjak dari 21% menjadi 36%, bahkan sempat menyentuh 45% di intraday, sehingga pasar memperkirakan bisa ada dua kali kenaikan suku bunga lagi tahun ini. Meski demikian, Yardeni mencatat bahwaimbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun kini menunjukkan tanda-tanda stabil, sebagian karena obligasi yang disesuaikan inflasi (TIPS) masih menawarkan imbal hasil riil menarik mendekati 2,90%.

Sektor teknologi menjadi pusat gejolak kali ini. Yardeni Research mencatat,"Trading AI kini mulai kacau, persaingan semakin memanas serta keraguan pasar atas tingkat pengembalian investasi AI yang sangat besar makin meningkat." Indeks semikonduktor Philadelphia pada satu hari anjlok 4,5%, mencerminkan peninjauan ulang pasar terhadap prospek investasi terkait AI.

Saham CoreWeave, penyedia infrastruktur cloud computing yang sedang naik daun, anjlok sekitar 16%, kekhawatiran pasar atas kemampuan mereka membayar utang terus meningkat, yang semakin menekan sentimen sektor terkait.

Menatap ke depan, Yardeni Research menyoroti sejumlah risiko potensial, termasuk meningkatnya polarisasi politik pasca pemilu paruh waktu dan kemungkinan situasi Timur Tengah kembali memanas. "Kami memperkirakan sentimen risk-averse akan bertahan, semakin menekan rasio valuasi. Inilah alasan kami tetap menyarankan kehati-hatian," ujar Yardeni.

Namun, lembaga tersebut juga menunjukkan sinyal optimisme, dengan mengatakan "kesempatan membeli semakin banyak", dan masih melihat kemungkinan S&P 500 rebound menuju 7.900 poin sebelum akhir tahun.