Perdebatan internal di European Central Bank mengenai titik akhir kenaikan suku bunga: ekonom memprediksi kenaikan terakhir pada bulan Desember, sementara pejabat menyatakan sudah mendekati wilayah yang bersifat restriktif.

Menurut informasi dari Zhihui Finance APP, anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa (ECB), Primož Dolenc, menyatakan bahwa pengetatan kondisi keuangan dapat mengurangi kebutuhan ECB untuk mengambil tindakan kebijakan moneter. Dalam sebuah wawancara saat menghadiri pertemuan tahunan International Monetary Fund (IMF) secara lokal, ia mengatakan, "Kami telah melihat adanya penetapan harga ulang yang cukup signifikan di pasar," dan "Jika pasar keuangan mengetat, maka mungkin kami tidak perlu melakukan sebanyak yang awalnya direncanakan."

Setelah dua kali kenaikan suku bunga, para pembuat kebijakan sedang memperdebatkan berapa banyak lagi suku bunga perlu dinaikkan agar tingkat inflasi yang mendekati 4% dapat kembali ke target. Tekanan harga di bulan September lebih kuat dari yang diperkirakan, sementara ketahanan ekonomi juga di luar dugaan.

Para ekonom memperkirakan ECB akan melakukan kenaikan suku bunga terakhir pada bulan Desember, ketika suku bunga deposit akan naik menjadi 2,75%—beberapa pihak memperkirakan pada tingkat tersebut, aktivitas ekonomi akan mulai tertekan.

Saat ditanya mengenai prospek ini, Dolenc menyatakan bahwa ECB "sedang mendekati area restriktif—mungkin belum benar-benar sampai, tetapi sudah berada di ambang batas."

Anggota Dewan Gubernur ECB, Gubernur Bank Sentral Belgia Pierre Wunsch dan Gubernur Bank Sentral Lithuania Gediminas Šimkus masing-masing menyoroti data inflasi terbaru dalam wawancara terpisah, dan menilai kemungkinan masih perlu pengetatan lebih lanjut. Šimkus menambahkan bahwa meskipun tindakan bulan Desember akan didasarkan pada lebih banyak data, langkah bulan ini juga tidak bisa dikesampingkan.

"Dalam situasi kami, efek putaran kedua belum muncul, atau belum muncul secara signifikan," ujar Dolenc, sejalan dengan pernyataan serupa dari Šimkus dan Presiden ECB Christine Lagarde pada awal pekan ini.

Gubernur Bank Sentral Portugal, Álvaro Santos Pereira, berpendapat lain dengan mengatakan, "Kabar baiknya adalah, hingga saat ini inflasi di Eropa belum meluas," dan menambahkan bahwa ia "sama sekali tidak ragu" ECB akan mencapai target harga.

Setiap keputusan akan menjadi lebih rumit akibat kekhawatiran investor atas kondisi fiskal Prancis dan negara-negara anggota kawasan euro lainnya yang memiliki utang tinggi. Prancis memimpin aksi jual pasar obligasi akhir-akhir ini, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun ke level tertinggi dalam hampir seperempat abad.

Gubernur Bank Sentral Prancis, Emmanuel Moulin, berpendapat bahwa biaya pinjaman negara yang lebih tinggi memberi tekanan pada kondisi keuangan, dapat menekan permintaan, serta menahan inflasi.

Sementara itu, para ekonom dan investor berspekulasi hingga tingkat apa kondisi pasar harus memburuk agar ECB mau melakukan intervensi.

"Kami memiliki beragam instrumen kebijakan moneter dalam kotak alat kami, bahkan termasuk Transmission Protection Instrument (TPI)," kata Dolenc. "Jika diperlukan dan syaratnya terpenuhi, instrumen-instrumen tersebut akan atau mungkin akan digunakan. Saat ini sulit untuk memprediksi kapan, bagaimana, dan mengapa instrumen yang berbeda akan digunakan."

Gubernur Bank Sentral Austria, Martin Kocher, setuju dengan hal ini.

"Memberikan komitmen sebelumnya akan merugikan," katanya. "ECB memiliki sebuah kotak alat. Kotak alat ini memungkinkan cukup banyak instrumen, dan saya rasa kita belum sampai di tahap membutuhkan diskusi tentang masing-masing instrumen tersebut. Namun, jika dibutuhkan, mereka sudah tersedia."

Kocher juga menyoroti bahwa beberapa pengamat ECB menyarankan bisa dilakukan jeda pada Quantitative Tightening (QT) guna mengurangi sumber tekanan pasar, tetapi QT "pada dasarnya bersifat bertahap."

"Itu bersifat pasif dan sangat dapat diprediksi," katanya. "Dalam hal harga obligasi dan imbal hasil obligasi, apakah di pasar mungkin muncul perkembangan yang memerlukan penyesuaian kebijakan ini? Kita belum tahu."

Largarde sendiri, yang berasal dari Prancis, melemparkan tanggung jawab kepada pemerintah Presiden Emmanuel Macron, mendorong para politisi untuk berupaya mengurangi defisit yang telah melonjak hampir dua kali lipat dari batas maksimum yang diizinkan menurut aturan Uni Eropa. Namun belakangan ini dia juga mengatakan kepada sekelompok menteri keuangan bahwa ECB memiliki alat untuk mengatasi situasi bila diperlukan.

Di Eropa, Amerika Serikat, dan wilayah lainnya, naiknya biaya pinjaman pemerintah menjadi topik utama bagi pejabat keuangan dunia dalam pertemuan di Bangkok. Presiden IMF Kristalina Georgieva pekan lalu mendesak para pembuat kebijakan mengambil tindakan segera untuk menurunkan tingkat utang dan defisit anggaran yang tinggi.