Harga emas $5.000, harga perak $120? Morgan Stanley: akan terlihat pada paruh kedua tahun 2027, koreksi bisa menjadi peluang untuk merencanakan investasi

Huitong News 1 Oktober—— Gower dari Morgan Stanley menunjukkan, emas dalam jangka pendek ditekan oleh dolar AS, imbal hasil, dan perdagangan algoritma, namun permintaan dari bank sentral dan ETF tetap kuat, dukungan pada $4.000 tetap solid, dan diperkirakan akan menembus $5.000 pada paruh kedua 2027; kenaikan harga perak menuju $120 bukan sekadar spekulasi, tetapi didukung oleh permintaan fisik nyata.

Amy Gower, Kepala Strategi Metal & Pertambangan Morgan Stanley, memberikan penilaian tegas dalam wawancara: emas memang menghadapi tekanan jangka pendek, namun permintaan dari ETF dan bank sentral tetap kuat, harga emas diperkirakan akan kembali menyentuh $5.000 per ons dalam satu tahun ke depan; lebih lanjut, Morgan Stanley memperkirakan harga emas akan menembus level ini pada paruh kedua 2027. Untuk perak, ia juga tidak menganggap kenaikan menuju $120 per ons sebagai sekadar spekulasi, karena terdapat dukungan permintaan fisik nyata. Dengan kata lain, fluktuasi jangka pendek tidak mengubah pandangannya yang positif terhadap tren jangka menengah dan panjang logam mulia.

Angin Sisi Jangka Pendek: Imbal Hasil, Dolar AS, dan Harga Minyak Menekan Bersamaan

Gower mengakui, lingkungan saat ini cukup menantang untuk emas. Imbal hasil obligasi jangka panjang mencapai level tertinggi dalam 20 tahun, dolar AS juga menguat, begitu juga harga minyak. Faktor-faktor tersebut menumpuk, membuat emas kekurangan faktor pendukung dalam jangka pendek. Pasar juga mengalami peningkatan posisi besar pada emas, banyak investor menambah posisi pada Agustus ketika harga mendekati level saat ini, sehingga saat terjadi kejatuhan seperti Senin lalu, banyak posisi tersebut langsung terlikuidasi. Meski demikian, ia menekankan bahwa emas tampaknya menemukan dukungan di atas $4.000 dan penting untuk mempertanyakan alasan munculnya dukungan ini serta faktor-faktor apa lagi yang berperan di baliknya.

Pembelian Bank Sentral & Permintaan Negara Besar: Dukungan Kuat Emas

Gower menunjukkan bahwa permintaan fisik dari negara besar Asia dan bank sentral seperti Polandia tetap sangat kuat. Bahkan jika hanya melihat impor emas secara luas oleh negara besar Asia, Morgan Stanley menilai volumenya setidaknya akan mencapai level tertinggi sejak 2017, bahkan bisa saja lebih lama. Negara besar Asia tampaknya memiliki selera yang sangat kuat terhadap emas. Ia menambahkan, pada hari Kamis, negara-negara besar Asia memulai libur Minggu Emas sehingga permintaan pembelian mungkin sedikit tenang, tapi setelah libur usai akan kembali aktif. Ini menunjukkan pembelian bank sentral dan permintaan fisik dari Asia tetap menjadi kekuatan dukungan penting di bawah harga emas.

Variabel Utang Fiskal & Harga Minyak: Alasan Memegang Emas Masih Ada

Selain permintaan bank sentral, Gower juga menekankan kekhawatiran berkelanjutan terhadap utang pemerintah jangka panjang dan keberlanjutan fiskal. Gower mengajukan pertanyaan: jika pasar obligasi jangka panjang mengalami intervensi lebih lanjut sehingga imbal hasil menurun, apa dampaknya ke emas? Jika harga minyak turun, bagaimana dampaknya? Menurutnya, masih banyak alasan untuk tetap memegang emas sehingga $4.000 dapat dianggap sebagai level dasar yang cukup kuat. Penilaian ini menjadi dasar penting bagi optimisme Morgan Stanley terhadap emas meski menghadapi tantangan jangka pendek.

Siapa yang Menjual: Perdagangan Algoritma & Likuidasi Posisi

Saat ditanya darimana datangnya tekanan jual saat pembelian jangka panjang oleh pihak berdaulat dan lainnya tetap solid, Gower menyebutkan Morgan Stanley melihat aktivitas signifikan dari fund algoritma. Fund ini menjadi penjual pada kuartal kedua dan awal Juli, kemudian membalik posisi pada Agustus, dan kini mungkin membalik lagi. Jika diamati banyak sinyal teknikal, beberapa juga tertekan pada Senin lalu, sehingga menurutnya, banyak penjualan digerakkan oleh algoritma. Ia juga menyoroti ETF terus menambah emas, yang tidak biasa di pasar yang sudah mengantisipasi kenaikan suku bunga The Fed, ini menandakan permintaan ETF sebenarnya lebih tangguh. Untuk bank sentral, menurutnya ada yang mungkin membeli saat kenaikan melambat, namun lebih mungkin kembali masuk saat koreksi harga.

Dolar AS & Obligasi AS: Korelasi Tengah Berubah

Pewawancara mengungkapkan, dari grafik tampak korelasi antara emas dan dolar AS lebih mencolok daripada dengan pasar obligasi, dan terobosan imbal hasil obligasi 10 tahun justru lebih besar dibanding emas dalam perdagangan melawan dolar. Gower sepakat, korelasi antara emas vs dolar AS dan emas vs pasar obligasi tampaknya sedang berubah. Menurutnya, dalam jangka panjang emas dan dolar memiliki korelasi mendekati nol, tapi ada periode negatif. Dolar yang lebih kuat jelas membuat emas lebih mahal bagi pemilik non-dolar; namun jika keduanya dipandang sebagai aset lindung nilai, mereka juga bisa naik bersamaan. Pola trading saat ini adalah dolar menguat, emas melemah, namun ia tidak terkejut jika korelasi ini berubah di kemudian hari.

Perak $120: Lebih dari Sekadar Spekulasi, Ada Permintaan Nyata

Kemudian Gower membahas perak. Ia mengatakan, perak secara tradisional adalah trading beta-tinggi untuk emas, tetapi juga terkait tembaga karena penggunaannya di elektronik, pusat data, panel surya, dan lainnya. Enam bulan terakhir, korelasi perak dan emas jauh lebih tinggi dibanding korelasi dengan tembaga, berbeda dari tahun lalu saat permintaan industri sangat kuat. Tahun ini, permintaan industri lebih lemah, terkait dengan harga tinggi dan volatilitas tahun lalu yang mendorong penghematan penggunaan. Ketika ditanya apakah kenaikan drastis harga perak tahun lalu murni didorong spekulasi, Gower tidak setuju. Ia menilai ada permintaan fisik nyata, didorong oleh sektor surya dan pembelian besar ETF tahun lalu. Namun, ia juga mengakui harga perak memang agak terlalu tinggi, sehingga ketika turun, penurunan terjadi sangat cepat. Oleh karenanya, prediksi harga perak ke $120 per ons tidak bisa hanya dianggap sebagai spekulasi, melainkan ada permintaan nyata yang tidak bisa diabaikan.

Kesimpulan Morgan Stanley: 12 Bulan Ada Potensi Kenaikan, Pullback Adalah Waktu Menambah Posisi

Gower menjelaskan, meski harga emas bisa tertekan dalam waktu dekat, Morgan Stanley meyakini masih ada ruang kenaikan dalam beberapa bulan ke depan. Ia menegaskan Morgan Stanley melihat emas punya potensi naik dalam jangka 12 bulan, dan melihat harga kembali ke atas $5.000 per ons pada paruh kedua 2027. Oleh karena itu, Morgan Stanley akan mempertimbangkan menambah posisi emas saat terjadi pullback.

Secara keseluruhan, pandangan inti Gower bukanlah menyangkal tekanan jangka pendek emas, melainkan menekankan tekanan utama berasal dari posisi, perdagangan algoritma, dolar AS, dan imbal hasil—faktor taktis—sementara dukungan menengah-panjang tetap berasal dari pembelian bank sentral, permintaan fisik negara besar Asia, kekhawatiran utang fiskal, dan ketahanan ETF. Ia melihat $4.000 sebagai fondasi kuat, dan memperkirakan harga emas akan menembus $5.000 pada paruh kedua 2027; untuk perak, ia juga tidak menganggap kenaikan menuju $120 sekadar spekulasi, melainkan didorong oleh permintaan fisik nyata. Bagi investor, koreksi kali ini lebih mungkin sebagai peluang meninjau ulang dan membangun posisi logam mulia, bukan akhir dari tren jangka panjang.

Pada pukul 09:17 waktu Beijing, harga spot emas tercatat $4.160,49 per ons.