Tekanan harga energi dan makanan meningkat atau menyebabkan inflasi kembali naik! Bank sentral Inggris kemungkinan sulit untuk tetap "tenang", pasar bertaruh kenaikan suku bunga meningkat pesat

Aplikasi Keuangan Zhihui melaporkan bahwa setelah keputusan suku bunga di bulan Juli, Gubernur Bank of England Andrew Bailey menyampaikan pesan yang sangat jujur kepada para wartawan: “Tolong jangan tinggalkan ruangan ini dengan pemikiran bahwa Bank of England sedang mengarah pada kenaikan suku bunga.” Namun, dalam keputusan suku bunga terbaru Bank of England pada Kamis pekan ini, ia mungkin sulit untuk tetap setegas itu.

Tekanan harga energi akibat perang Timur Tengah yang belum terselesaikan semakin besar— harga minyak Brent mantap di atas USD 100 per barel, dan biaya gas alam menjadi tantangan besar bagi Inggris. Bailey baru-baru ini mengatakan kepada para anggota parlemen bahwa harga energi “mungkin akan naik lebih tinggi lagi.”

Risiko baru juga mendekat, yang bisa saja membuat inflasi tetap berada di atas target Bank of England sebesar 2% sepanjang sebagian besar tahun depan. Setelah kekeringan besar di Inggris dan fenomena El Niño yang sangat kuat mendekati masa pengaruhnya, risiko biaya makanan juga mulai muncul. Bagian-bagian lain dari keranjang belanja konsumen juga tidak terlalu menggembirakan, seperti harga tiket pesawat. Pertumbuhan ekonomi yang cepat menunjukkan permintaan yang lebih kuat dari perkiraan.

Kepala Ekonom St James's Place, Hetal Mehta, mengatakan: “Harga energi dalam beberapa hal kini memberikan estafet kepada harga makanan. Efek El Niño yang lebih luas kemungkinan besar akan membuat inflasi tetap keras kepala pada tahun depan. Bahkan jika benar terjadi penurunan inflasi harga energi terkait Timur Tengah, Anda pun akan dihadapkan dengan gelombang kenaikan harga makanan lainnya—ini justru membuat data keseluruhan sulit untuk turun signifikan.”

Trader semakin yakin Bank of England akan menaikkan suku bunga

Dengan risiko inflasi yang meningkat, pasar pun menyesuaikan diri. Dalam beberapa hari setelah konferensi pers Bailey pada Juli, para trader hanya memproyeksikan kenaikan suku bunga tidak genap 25 basis poin hingga akhir tahun di Bank of England; tetapi per 11 September, mereka telah memproyeksikan kenaikan 46 basis poin sebelum akhir tahun dan bertaruh paling banyak empat kali kenaikan sebelum musim panas mendatang.

Sebagian besar pejabat Bank of England menilai, melemahnya pasar tenaga kerja dan perlambatan pertumbuhan yang diharapkan pada paruh kedua tahun ini akan membantu menahan tekanan harga akibat perang Timur Tengah. Meskipun data PDB Juli menunjukkan ekonomi mungkin tangguh, bukti keseluruhan masih mendukung pandangan bahwa efek putaran kedua tetap terkendali.

Saat ini, hampir tidak tampak tanda-tanda bahwa inflasi menjadi mengakar. Survei ekspektasi inflasi Bank of England yang dirilis Jumat lalu menunjukkan ekspektasi inflasi satu tahun ke depan turun dari 4% pada Mei menjadi 3,2%; sementara ekspektasi untuk periode 12 bulan setelahnya turun dari 3,5% pada Mei menjadi 2,9%. Survei terhadap agen Bank of England untuk perusahaan nasional menemukan bahwa perjanjian upah di tahun 2027 “kurang lebih sama atau lebih rendah dibanding tahun 2026”—kenaikan rata-rata di tahun 2026 sebesar 3,6%.

Satu faktor penting yang belum diketahui di dalam negeri Inggris adalah apakah pertumbuhan ekonomi yang kuat pada paruh pertama tahun ini dapat berlanjut, bahkan mungkin mendorong perusahaan untuk kembali merekrut. Meskipun lembaga survei memperkirakan tekanan inflasi yang terus naik akan membebani konsumen dan aktivitas ekonomi, survei menunjukkan sejak Andy Burnham menjabat sebagai Perdana Menteri pada Juli, kepercayaan konsumen dan perusahaan telah meningkat, yang bisa meningkatkan permintaan dalam perekonomian.

Tagihan energi kembali mendorong inflasi Inggris naik

Namun, Bank of England mungkin harus mengubah strategi pada titik tertentu. Oxford Economics memperkirakan inflasi Inggris—saat ini sebesar 2,9%—bisa naik mendekati 4% menjelang akhir tahun. Ini adalah dua kali lipat dari target Bank of England dan juga lebih tinggi dari tingkat kenaikan harga yang mulai dirasakan oleh rumah tangga.

Salah satu faktor utama yang mendorong adalah batas atas harga energi Inggris, yaitu batas maksimum biaya unit energi yang dapat dikenakan pemasok ke konsumen. Otoritas regulator gas dan listrik Inggris (Ofgem) telah mengumumkan bahwa batas tersebut akan mencapai level tertinggi tiga tahun pada Oktober, dan para ahli mengatakan kemungkinan akan terus naik hingga awal 2027.

Kepala Ekonom Inggris dari Oxford Economics, Andrew Goodwin, mengatakan: “Kami menilai dampak konflik Timur Tengah masih terus bertambah. Kami memperkirakan batas harga akan naik lagi 13% pada Januari. Harga listrik grosir saat ini jauh lebih tinggi dibanding periode observasi sebelumnya.”

Industri makanan juga memperingatkan bahwa kenaikan biaya energi, cuaca panas ekstrem di Inggris yang mengganggu panen, serta fenomena El Niño yang menumpuk akan meningkatkan pengeluaran untuk bahan makanan selama sebagian besar waktu tahun depan. Federasi Makanan dan Minuman Inggris (FDF) memperkirakan inflasi makanan akan melonjak hingga mendekati 4% sebelum Natal dan mencapai puncaknya pada 6,4% pada Juli 2027.

Kepala Ekonom FDF, Liliana Danila, mengatakan: “Risiko terbesar sebenarnya adalah apa yang akan terjadi pada komoditas, dan kemudian dampak apa yang akan dibawa oleh El Niño.” Ia menyoroti bahwa tanaman pertanian seperti kakao, kopi, minyak sawit, beras dan gula mungkin akan terpengaruh, “mungkin kita akan melihat situasi yang lebih buruk dari perkiraan... walau sejauh ini, pada tingkat nyata, kami belum melihat dampak langsungnya.”

Inflasi makanan Inggris diperkirakan akan mencapai level tertinggi sejak awal 2024

Sebagian besar ekonom memperkirakan Komite Kebijakan Moneter (MPC) Bank of England pada Kamis akan kembali memilih 6 banding 3 untuk mempertahankan suku bunga di 3,75% tanpa perubahan. Penasihat ekonomi utama ITEM Club, Matt Swannell, mengatakan komite kemungkinan besar akan “berusaha tampil tegas dalam pernyataan mereka tentang kesiapannya melawan inflasi untuk menghindari pelonggaran kondisi keuangan yang tidak diinginkan.”

Selain itu, pengamat secara luas memperkirakan bahwa Komite Kebijakan Moneter Bank of England akan memperlambat laju pengurangan portofolio investasi obligasi pemerintahnya, guna menyesuaikan dengan kondisi pasar obligasi yang rapuh. Sejak dimulainya kebijakan pengetatan kuantitatif pada tahun 2022, skala portofolio investasi obligasi pemerintah Bank of England telah dikurangi dari £875 miliar menjadi £489 miliar. Pasar memperkirakan Bank of England akan menurunkan laju pengurangan dari £70 miliar dalam 12 bulan sebelumnya menjadi £50 miliar dalam 12 bulan ke depan mulai Oktober.