Pasar saham Korea mempersiapkan permainan bottoming: penjualan asing melambat, won Korea menguat, valuasi KOSPI 200 turun ke peringkat pertama dalam sepuluh tahun terakhir.

Pasar saham Korea, setelah mengalami likuidasi leverage ekstrem dan aksi jual besar-besaran oleh investor asing, kini sedang memasuki titik balik ganda dari sisi valuasi dan teknikal. Valuasi KOSPI 200 telah disetel ulang ke persentil pertama dalam sejarah sepuluh tahunnya, dan narasi pasar mulai beralih dari "mode krisis" dengan penurunan tajam satu arah menuju "rebound setelah titik terendah".

Pada 8 September, indeks komposit Korea berhasil menembus garis tren penurunan jangka pendek dan, untuk pertama kalinya sejak aksi jual besar-besaran kali ini, ditutup di atas rata-rata pergerakan 50 hari.

Perbaikan marjinal pada arus modal dan nilai tukar menopang rebound. Ritme aksi jual sepihak oleh investor asing mulai melambat, nilai tukar won Korea menguat secara bersamaan, dan dinamika positif "kenaikan pasar spot, kenaikan volatilitas" mulai kembali.

Secara historis, penguatan won Korea membantu menarik arus balik modal asing. Jika nilai tukar tetap stabil, penurunan tekanan jual dari investor asing bisa menjadi faktor positif berikutnya bagi indeks harga saham gabungan Korea.

Sentimen perdagangan mikro juga pulih secara bersamaan. Indeks volatilitas KOSPI (VIX) mencatat kenaikan berarti pertama sejak aksi jual kali ini. Bank of America mencatat, jika investor kembali memburu opsi call yang bullish, akan lebih mudah memicu kembali tenaga kenaikan "resonansi harga spot dan volatilitas".

Perubahan marjinal ini menandakan bahwa aksi jual ekstrem yang sebelumnya didorong oleh kekhawatiran belanja modal AI dan sentimen risk-off kemungkinan sudah mendekati akhir. Dengan munculnya margin safety dari sisi valuasi, investor perlu menilai ulang dukungan dasar pasar Korea serta mempertimbangkan keberlanjutan rebound di tengah siklus semikonduktor dan risiko geopolitik.

Leverage Terlikuidasi dan Valuasi Disetel Ulang ke Level Ekstrem Historis

Inti dari penyesuaian kali ini adalah deleveraging setelah ekspansi leverage dan pengempisan valuasi yang terlalu tinggi. Transaksi kredit dan produk leverage oleh investor individu sebelumnya sangat aktif, sehingga pengurangan leverage menjadikan penyesuaian valuasi berkembang menjadi aksi jual terpusat yang berkelanjutan.

Indikator risiko gelembung (BRI) Bank of America menunjukkan bahwa risiko gelembung KOSPI telah jatuh dari area gelembung menjadi 0,52, sementara volatilitas juga turun setengahnya.

Seiring gelembung mengempis, valuasi pasar saham Korea telah disetel ulang ke area ekstrem. PER forward KOSPI 200 hanya 6,2 kali, berada di persentil pertama dalam sejarah sepuluh tahunnya; sebagai perbandingan, valuasi rekan global umumnya berada di persentil ke-68, sehingga diskonto ekstrem ini memberikan perlindungan bawah yang solid bagi pasar.

Bank of America menilai, di tengah normalisasi volatilitas dan pembersihan valuasi, secara selektif meningkatkan eksposur upside di pasar saham Korea kini memiliki rasio risiko imbal hasil yang menarik, dan menyarankan untuk ikut serta melalui strategi call spread opsi 3 bulan.