Jepang menjual obligasi AS dalam jumlah rekor untuk intervensi pasar valuta asing, cadangan devisa turun di bawah 1 triliun dolar AS

Judul Asli: "Jepang Diduga Menjual Surat Utang AS untuk Mendanai Intervensi Yen yang Mencapai Rekor, Cadangan Devisa Turun di Bawah 1 Triliun Dolar AS"

Penulis Asli: Zhao Ying, The Wall Street Journal

Jepang diduga mendanai intervensi yen yang mencapai rekor dengan menjual US Treasury serta surat berharga asing lainnya, sehingga meningkatkan kembali kekhawatiran pasar terkait tekanan suplai terhadap surat utang AS.

Berdasarkan data cadangan devisa yang dirilis oleh Kementerian Keuangan Jepang pada Senin, kepemilikan surat berharga asing Jepang turun 8,78 miliar dolar AS pada akhir Agustus dibandingkan bulan sebelumnya, penurunan yang sejalan dengan besaran intervensi pada bulan tersebut. Sebelumnya, Kementerian Keuangan telah mengkonfirmasi bahwa dalam sebulan hingga 26 Agustus, otoritas telah menggunakan sekitar 15,4 triliun yen (sekitar 98,6 miliar dolar AS) untuk intervensi di pasar valuta asing—angka bulanan tertinggi sepanjang sejarah, di mana sebagian operasi dilakukan bersama AS. Dampak dari hal ini, total cadangan devisa Jepang turun sebesar 9,46 miliar dolar AS menjadi 995 miliar dolar AS, berada di bawah ambang 1 triliun dolar AS.

Besar kecilnya intervensi kali ini, serta potensi dampaknya terhadap pasar US Treasury, menarik perhatian besar pasar. Menteri Keuangan Bessent baru-baru ini mengumumkan bahwa pemerintah akan menggandakan skala buyback obligasi jangka panjang dalam dua bulan hingga 4 November, yang ditafsirkan pasar sebagai upaya menahan kenaikan imbal hasil jangka panjang, dan menandakan semakin besarnya perhatian AS terhadap stabilitas pasar obligasi pemerintahnya.

Kepemilikan Surat Berharga Asing Turun Tajam, Tanda Jelas Penjualan US Treasury

Data Kementerian Keuangan menunjukkan pada akhir Agustus, kepemilikan surat berharga asing Jepang turun 8,78 miliar dolar AS, hampir sama dengan besaran pengeluaran intervensi bulan tersebut. Meski data tidak mengungkap rincian komposisi maupun tenor surat berharga, mayoritas pelaku pasar memperkirakan sekitar 70% cadangan devisa Jepang diinvestasikan pada US Treasury.

Berdasarkan harga pasar, harga US Treasury bertenor 10 tahun pada akhir Agustus hanya turun tipis dibanding akhir Juli, menandakan perubahan nilai pasar hanya berdampak kecil terhadap penurunan kepemilikan surat berharga asing, sehingga semakin menguatkan dugaan Jepang memang aktif menjual US Treasury.

Skala Intervensi Mencapai Rekor, Jepang-AS Bertindak Bersama

Data Kementerian Keuangan menunjukkan dalam sebulan hingga 26 Agustus, otoritas Jepang menggunakan sekitar 15,4 triliun yen untuk intervensi di pasar valuta asing—rekor tertinggi dalam satu bulan, dan sebagian operasi dilakukan bersama AS. Ini menjadi intervensi tunggal terbesar untuk yen selama satu bulan hingga kini.

Latar belakang intervensi ini adalah tekanan kuat terhadap nilai tukar yen sehingga otoritas terpaksa melakukan intervensi masif untuk menstabilkan mata uang domestik. Bentuk kerja sama intervensi ini juga menandakan tingkat koordinasi antara Jepang dan AS dalam isu nilai tukar yang semakin erat.

Ketika Jepang kembali mendanai intervensi dengan menjual US Treasury, perhatian otoritas AS terhadap stabilitas pasar obligasi pemerintah terus meningkat, terutama menjelang pemilu paruh waktu. Menteri Keuangan Bessent baru-baru ini mengumumkan bahwa pemerintah akan menggandakan skala buyback obligasi jangka panjang dalam dua bulan hingga 4 November, yang secara luas diyakini pasar bertujuan menahan kenaikan imbal hasil jangka panjang.

Tindakan Jepang kali ini menunjukkan bahwa sekalipun AS semakin sensitif terhadap stabilitas pasar US Treasury, Tokyo tetap bersedia menjual obligasi pemerintah AS bila diperlukan.

Cadangan Turun di Bawah 1 Triliun Dolar AS, tetapi Ruang Intervensi Masih Luas

Walau cadangan devisa Jepang turun di bawah 1 triliun dolar AS hingga mencapai 995 miliar dolar AS, otoritas berpendapat cadangan yang ada masih cukup untuk mendanai intervensi potensi di masa mendatang. Selain surat berharga asing, simpanan valuta asing yang juga menjadi sumber dana intervensi potensial turut berkurang 690 juta dolar AS pada akhir Agustus.

Perlu dicatat, Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama menyatakan seusai intervensi bersama Jepang-AS, bahwa di masa depan intervensi dapat pula memanfaatkan FIMA Repo Facility (Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility) dari Federal Reserve. Fasilitas ini memungkinkan Jepang mendapat likuiditas hingga 60 miliar dolar AS per hari tanpa harus menjual US Treasury, sehingga dapat secara efektif membatasi dampak terhadap imbal hasil US Treasury sekaligus memperluas ruang potensi intervensi di masa mendatang.