Lembaga: Pernyataan hawkish oleh The Fed sementara menghentikan perdagangan depresiasi, harga emas diperkirakan menuju 4.200 dolar AS pada akhir tahun.

Pernyataan hawkish Warsh: Inflasi belum terkendali, kondisi keuangan belum ketat

Dalam analisis emas terbarunya, Melek menulis: "Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memperingatkan dalam pidatonya di Jackson Hole pekan lalu bahwa inflasi belum melambat secara meyakinkan, dan menyebutkan bahwa para pembuat kebijakan perlu memastikan inflasi kembali ke target 2%. Ia mengatakan bahwa target itu adalah tegas dan tetap. Ia juga menyatakan bahwa saat ini kondisi keuangan belum bersifat restriktif."

Melek juga mencatat bahwa Warsh menyatakan "data tidak menguntungkan untuk menurunkan PCE dan CPI yang tinggi", artinya kenaikan harga energi dan ekonomi yang tetap kuat menunjukkan bahwa dorongan utama yang mendorong harga barang tetap ada.

Pasar merespons ulang: September dan Desember mungkin naikkan suku bunga berturut-turut

Melek mengatakan: "Pasar menafsirkan pidato ini sebagai sinyal bahwa bank sentral Amerika lebih mungkin menaikkan suku bunga pada bulan September dan Desember, yang merupakan perubahan besar dibandingkan ekspektasi sebelum pidato Warsh. Suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi dan dollar yang lebih kuat telah mendorong harga emas turun sekitar 125 dollar, ke 4.470 dollar per ons saat artikel ini dibuat. Ini sejalan dengan asumsi kami beberapa minggu terakhir."

Ia menyatakan bahwa TD Securities percaya, meskipun dollar masih menghadapi tekanan, harga emas dalam waktu dekat mungkin masih memiliki ruang untuk turun lebih jauh. Ia menulis: "Kami menilai bahwa Federal Reserve dengan tegas menegaskan komitmen pada stabilitas harga, dan percaya kebijakan moneter tetap menjadi alat paling efektif untuk mencapai tujuan itu. Oleh karena itu, narasi trading devaluasi sementara akan ditinggalkan pasar. Sebelumnya, trader menaikkan harga emas karena intervensi Departemen Keuangan di pasar obligasi jangka panjang yang melonggarkan kondisi keuangan, sehingga logam mulia kemungkinan akan kembali sebagian kenaikan baru-baru ini, dan sebelum akhir tahun akan turun ke batas bawah kisaran perdagangan 4.200–4.700 dollar per ons yang baru-baru ini terjadi. Suku bunga yang lebih tinggi di ujung depan kurva seharusnya dapat menetralkan perbaikan kondisi keuangan akibat operasi likuiditas Departemen Keuangan di ujung panjang."

Lebih hawkish dari Juli, tapi harga emas menengah masih punya peluang untuk bangkit

Melek mengatakan bahwa Ketua Federal Reserve ini tampaknya sedikit lebih hawkish dibandingkan bulan Juli. Ia menyebutkan: "Kinerja ekonomi relatif baik, sementara inflasi tetap di atas target. Pasar kini mulai memperkirakan Federal Funds Rate akan naik baik pada bulan September maupun Desember. Namun, jika inflasi stabil di tengah pasar minyak yang lebih seimbang dan permintaan total melemah karena suku bunga tinggi, Federal Reserve harus lebih percaya diri untuk menghentikan pengetatan, demi memenuhi tugas maksimalnya untuk lapangan kerja, yang akan mendukung harga emas menuju target kami 5.350 dollar per ons pada kuartal ketiga tahun 2027."

Ia menambahkan: "Bank sentral, lembaga, dan investor ritel fisik kemungkinan akan menjadi katalis, karena mereka terus memandang logam mulia sebagai alat diversifikasi portofolio yang menarik dan mungkin sedang mencari titik masuk yang lebih baik."

Penutup

Dari Departemen Keuangan yang melonggarkan hingga Federal Reserve yang hawkish, narasi penggerak emas sedang mengalami perubahan mendadak. Penilaian TD Securities sangat jelas: dalam jangka pendek, sikap Warsh mengalahkan narasi trading devaluasi, harga emas kemungkinan akan turun ke batas bawah kisaran 4.200 dollar; dalam jangka menengah, begitu inflasi stabil dan Federal Reserve kembali pada tugas lapangan kerja, emas masih memiliki peluang untuk kembali ke target 5.350 dollar.

Editor: Zhu Henan