Setelah gempa berkekuatan 7 terjadi, apakah pasti ada gempa susulan? Setelah kerugian besar AI pada bulan Juli, hedge fund kembali mengalami pukulan berat pada hari Rabu.
Data dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada hari Rabu, dana systematic long-short turun hingga 1,4% dalam sehari, sementara indeks "Pure Momentum" milik Morgan Stanley mengalami penurunan harian lebih dari 4% untuk pertama kalinya dalam lima tahun terakhir. Pemicunya adalah penambahan pembelian obligasi oleh Departemen Keuangan AS dan lonjakan harga saham Moderna. Para pelaku industri menggambarkan situasi saat ini seperti "gempa bumi level 7 yang pasti memiliki gempa susulan". Semua pihak secara bersamaan melakukan deleveraging dan mengurangi eksposur risiko, yang memperburuk volatilitas pasar dan membentuk siklus umpan balik negatif.
Setelah gelombang penjualan saham terkait AI pada bulan Juli yang mengguncang Wall Street, hedge fund kuantitatif kembali mengalami kerugian besar pada hari Rabu, mencatat kinerja harian terburuk dalam lebih dari dua tahun terakhir.
Pada 20 Agustus, menurut laporan Financial Times, memo internal Goldman Sachs menunjukkan bahwa hingga pukul 13.00 waktu setempat pada hari Rabu, hedge fund long-short sistematis telah mengalami penurunan harian sebesar 1,4%, yang merupakan kinerja harian terburuk dalam lebih dari dua tahun. Penyimpangan indeks "Global Momentum" Goldman Sachs juga sudah jauh melampaui kisaran normal historisnya. Pemicu volatilitas pasar hari itu antara lain: Departemen Keuangan Amerika Serikat mengumumkan akan "setidaknya menggandakan" pembelian obligasi pemerintah jangka panjang untuk menstabilkan pasar obligasi, serta saham produsen vaksin Moderna yang hampir naik tiga kali lipat dalam satu hari setelah mengumumkan hasil positif uji coba terapi eksperimental kanker kulit.
Laporan menyebutkan, guncangan ini semakin memperburuk tekanan yang telah dialami strategi "momentum trading" sejak beberapa minggu lalu akibat gelombang penjualan AI, serta kembali meningkatkan keraguan pasar atas kemampuan hedge fund kuantitatif untuk beroperasi stabil dalam lingkungan volatilitas tinggi.
Strategi Momentum Terpukul Secara Tidak Biasa
Kerugian hedge fund kuantitatif kali ini terpusat pada dana dengan eksposur "momentum factor" yang besar—yaitu strategi yang secara sistematis membeli saham yang naik dan menjual saham yang turun.
Menurut memo klien Morgan Stanley yang dilihat oleh Financial Times, ini adalah pertama kalinya dalam setidaknya lima tahun terakhir indeks "pure momentum" mereka mencatat penurunan harian lebih dari 4%, sementara pada saat yang sama, indeks S&P 500 justru ditutup menguat.
Seorang manajer portofolio dari perusahaan manajemen aset besar mengatakan, "Tidak butuh banyak saham seperti Moderna" untuk membuat manajer risiko "sedikit panik", artinya fluktuasi tajam pada satu saham saja sudah cukup untuk memicu guncangan berantai pada sistem strategi kuantitatif secara keseluruhan.
Seorang manajer hedge fund lain mengatakan dengan tegas:
"Volatilitas sangat tidak biasa, market maker opsi mengalami kerugian di semua sisi. Pasar berotasi setiap hari, yang hari ini untung, hampir pasti besok akan turun."
Seorang eksekutif puncak hedge fund kuantitatif menggambarkan logika pasar saat ini dengan analogi gempa bumi:
"Jika terjadi gempa berkekuatan 7 skala Richter, beberapa hari berikutnya pasti akan ada gempa susulan. Tidak akan langsung nol, tetapi pelaku pasar sedang menurunkan eksposur risiko."
Pernyataan ini mengungkapkan inti permasalahan yang dihadapi hedge fund kuantitatif saat ini: Dalam lingkungan volatilitas ekstrim, semua pihak secara bersamaan melakukan deleveraging dan menekan risiko, yang justru memperparah volatilitas non-linear pasar, membentuk siklus umpan balik negatif yang memperkuat diri sendiri.
Hedge fund kuantitatif sebelumnya juga pernah mengalami masa-masa sulit serupa. Pada tahun 2018, sektor ini pernah mengalami "musim dingin kuantitatif" yang berlangsung bertahun-tahun, di mana strategi investasi otomatis secara umum tidak berfungsi dan profitabilitas sangat terpukul.
Namun, meskipun pasar sangat bergejolak belakangan ini, memo Goldman Sachs menunjukkan bahwa hedge fund long-short sistematis masih naik sekitar 1,7% bulan ini sejauh ini, menunjukkan kondisi keseluruhan belum benar-benar kolaps.
Patut diperhatikan, pada Juli lalu, gelombang penjualan saham AI selama beberapa minggu berturut-turut membuat Wall Street tidak siap, banyak hedge fund mengalami kerugian bulanan.
Kasus yang paling disorot adalah dana bertema AI leverage tinggi, Situational Awareness—dana tersebut akhirnya terpaksa menjual sebagian besar posisi sahamnya di pasar terbuka kepada Citadel dengan diskon besar.
Bahkan institusi yang dikenal stabil dalam menghasilkan keuntungan pun tidak luput dari dampak ini. Dilaporkan bahwa Jane Street, perusahaan trading misterius yang mendominasi pasar global, mengalami kerugian sekitar 15 miliar dolar bulan lalu akibat bertaruh pada Situational Awareness dan saham AI terkait lainnya.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Ekspor Korea pada 20 hari pertama Agustus tetap tumbuh pesat! Semikonduktor melonjak hampir 200%, semakin memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga beruntun oleh bank sentral.
Ekspor Korea Selatan dalam 20 hari pertama bulan Agustus, setelah disesuaikan dengan perbedaan hari kerja, meningkat 61,5% secara tahunan. Sebagai perbandingan, pada periode yang sama di bulan Juli, kenaikan awal yang diumumkan adalah 62,9%.
1,9%! Inflasi Jepang pada Juli naik ke titik tertinggi tahun ini, harga energi dan makanan segar keduanya meningkat pesat
Harga energi menjadi positif untuk pertama kalinya sejak November 2025, dengan konflik di Timur Tengah mendorong biaya minyak mentah melebihi kapasitas lindung nilai subsidi pemerintah. Tingkat inflasi grosir pada bulan Juli mencapai 7,2%, di mana tarif listrik menjadi kontribusi terbesar, menunjukkan biaya energi sudah berpindah lebih cepat dari sisi produksi ke sisi konsumsi. Harga makanan segar melonjak 7% secara tahunan, hampir dua kali lipat dibandingkan bulan sebelumnya. Data yang kuat ini mengkonfirmasi peringatan resmi dan semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap percepatan pengetatan kebijakan moneter oleh Bank of Japan.
Departemen Keuangan AS "membeli obligasi untuk menekan suku bunga" justru berdampak negatif pada dolar? Citi secara signifikan menurunkan prediksi dolar tiga bulan dan menyatakan tidak disarankan untuk mengambil posisi long sebelum pemilihan paruh waktu.
Seiring pasar secara bertahap mencerna ekspektasi bahwa sikap Federal Reserve semakin moderat, faktor pemilu paruh waktu, serta berita bahwa Departemen Keuangan Amerika Serikat mungkin akan meningkatkan pembelian kembali obligasi negara, tim strategi valuta asing Citi Group baru-baru ini mengubah pandangan jangka pendek mereka terhadap dolar AS menjadi bearish.
CPI inti Jepang bulan Juli meningkat selama dua bulan berturut-turut; pasar bertaruh peluang kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Jepang pada bulan September mencapai 80%.
Indeks harga utama Jepang meningkat lebih cepat untuk bulan kedua berturut-turut, memperbesar peluang Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga lagi dalam waktu dekat. Sementara itu, pasar berspekulasi bahwa tindakan selanjutnya dari bank tersebut bisa saja dilakukan paling cepat pada bulan September.
Harga kripto
Lainnya
