Lonjakan imbal hasil obligasi AS dapat menggoyahkan posisi dolar sebagai aset safe haven, Rabobank Belanda memperingatkan risiko erosi jangka panjang.

⑴ Analis Rabobank Jane Foley menunjukkan bahwa kenaikan signifikan yang berkelanjutan dalam imbal hasil obligasi pemerintah AS dapat menimbulkan efek limpahan negatif terhadap dolar AS. Saat ini, pasar obligasi AS sedang menghadapi tekanan dari kekhawatiran terkait defisit anggaran, sifat inflasi yang kaku, serta persaingan pasokan obligasi korporasi.⑵ Jika tekanan jual pada obligasi AS semakin meningkat, posisi tradisionalnya sebagai aset safe haven mungkin akan diuji, yang secara langsung memengaruhi kredibilitas dolar sebagai mata uang cadangan global.⑶ Dominasi dolar dalam sistem pembayaran global secara teori seharusnya mampu mempertahankan fungsinya sebagai aset safe haven, tetapi Foley mengingatkan bahwa tren de-dolarisasi secara global telah diam-diam berkembang. Meskipun prosesnya lambat, dalam perspektif puluhan tahun, itu bisa secara bertahap mengikis posisi monopolinya.⑷ Ia memperingatkan bahwa jika sifat aset safe haven pasar obligasi pemerintah AS melemah, proses de-dolarisasi dapat berlangsung lebih cepat, dan keunggulan struktural dolar menghadapi risiko pelemahan secara bertahap.⑸ Pada hari Selasa, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun menyentuh sekitar 5,34%, mencatat rekor tertinggi dalam 19 tahun. Indeks DXY dolar AS berada di kisaran 99,6, dan pasar sedang memperhatikan secara cermat efek transmisi kepercayaan dolar oleh pergerakan suku bunga jangka panjang.