Goldman Sachs: Pasar masih terlalu optimis terhadap kebijakan Federal Reserve, kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September sangat kecil

Menurut aplikasi Jinse Finance, Goldman Sachs menyatakan bahwa mengingat inflasi di ekonomi terbesar dunia sedang mereda, taruhan pasar atas kenaikan suku bunga Federal Reserve masih terlalu agresif. Kepala ekonom Goldman Sachs, Jan Hatzius, menulis dalam sebuah laporan kepada klien bahwa kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan September “sangat kecil” karena data penjualan ritel Amerika Serikat yang lemah, data ketenagakerjaan yang mengecewakan, serta perlambatan inflasi.

Hatzius menulis dalam laporan yang dirilis pada hari Minggu: “Berdasarkan proyeksi ekonomi utama kami, seiring waktu berita inflasi lebih mungkin terus membaik daripada memburuk kembali. Kami tetap merasa bahwa harga pasar terhadap suku bunga Federal Funds terlalu hawkish.”

Data menunjukkan bahwa para trader telah menunda ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin berikutnya hingga Januari tahun depan, sementara seminggu sebelumnya mereka sepenuhnya memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga di bulan Desember. Goldman Sachs mengatakan, meskipun sentimen hawkish pasar telah berkurang, ekspektasi kenaikan suku bunga masih memiliki ruang untuk turun.

Mengingat langkah kebijakan Amerika Serikat sering memengaruhi suku bunga global, pergerakan The Fed sangat penting bagi pasar obligasi pemerintah dunia. Saat ini, investor obligasi pemerintah AS menghadapi situasi dilematis: di satu sisi, meredanya inflasi meningkatkan minat untuk memegang obligasi pemerintah AS; di sisi lain, pinjaman pemerintah yang sangat besar dan kekhawatiran fiskal yang berkelanjutan memaksa investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk obligasi jangka panjang. Analisis menunjukkan bahwa meskipun imbal hasil jangka pendek mungkin mendapat manfaat dari dengan turunnya ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini, imbal hasil jangka panjang tetap rapuh.

Tensi ini bisa menyebabkan imbal hasil jangka panjang tetap tinggi meski tekanan harga sudah mereda, sehingga mengurangi reli yang biasanya terjadi akibat perlambatan inflasi. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun, yang paling sensitif terhadap perubahan kebijakan AS, masih berada di atas 4%, dan para investor tengah mempertimbangkan kapan serta apakah The Fed akan menaikkan biaya pinjaman lagi.

Laporan Goldman Sachs menyebutkan bahwa karena perbaikan inflasi, penurunan premi kenaikan suku bunga, serta berita negatif dari anggaran fiskal, kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS bisa makin curam.

“Setelah data ketenagakerjaan dan inflasi selama dua bulan berturut-turut sangat lemah, sulit membayangkan siapa pun dari kelompok dovish beralih mendukung kenaikan suku bunga,” tulis Hatzius, merujuk pada pejabat The Fed yang memiliki hak suara atas suku bunga tahun ini.