SK Hynix akan mengumumkan laporan minggu depan: Laba operasional Q2 diperkirakan menembus 64 triliun won, rekor tertinggi, tumbuh hampir 600% YoY

Super siklus penyimpanan yang didorong oleh AI sedang mendorong industri semikonduktor Korea menuju puncak profitabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya. SK Hynix akan mengumumkan hasil kuartal kedua pada 29 Juli, dan diperkirakan laba operasional Q2 akan mencapai rekor tertinggi.

Menurut konsensus pasar yang dirangkum oleh Yonhap Infomax dari 14 perusahaan sekuritas dalam laporan sebulan terakhir, pendapatan SK Hynix pada kuartal kedua diperkirakan mencapai 84.06 triliun won, laba operasional diperkirakan mencapai 64.09 triliun won, meningkat hampir 600% secara tahunan, dan berpeluang memecahkan rekor. Sementara itu, margin laba operasional diperkirakan meningkat dari 72% pada kuartal sebelumnya menjadi 75% hingga 77%, tingkat yang sangat langka di industri manufaktur.

Sebelumnya, Samsung Electronics telah mengumumkan hasil awal pada awal bulan ini, dan kinerja kuat divisi semikonduktor (DS) mendorong laba operasional kuartal kedua menjadi 89.4 triliun won. Jika SK Hynix memenuhi ekspektasi, laba operasional gabungan kedua perusahaan pada kuartal kedua akan melampaui 150 triliun won. Samsung Electronics akan mengumumkan data keuangan terperinci setiap divisi pada 30 Juli—hari setelah SK Hynix mengumumkan hasilnya.

Meskipun fundamental tetap kuat, harga saham perusahaan telah turun lebih dari 30% dari titik tertinggi, sehingga apakah kinerja dapat menghidupkan kembali kepercayaan pasar menjadi perhatian utama investor. Mengingat perbedaan antara nilai pasar dan kinerja laba, saat ini investor fokus pada pengumuman laporan keuangan Q2 pada tanggal 29 dan panduan manajemen tentang kinerja semester kedua untuk mengevaluasi apakah diskon valuasi ini masih dapat diperbaiki.

Super siklus diperpanjang, posisi kepemimpinan HBM menjadi pendorong utama

Para analis mengaitkan kinerja cemerlang SK Hynix dengan super siklus penyimpanan yang dimulai semester kedua lalu dan kini memasuki fase jangka panjang.

Secara khusus, harga DRAM umum terus naik di kuartal kedua, volume penjualan HBM meningkat, serta penyedia layanan cloud Amerika Utara (CSP) meningkatkan investasi pada data center AI yang mendorong lonjakan permintaan SSD enterprise, yang kemudian mendorong harga NAND lebih tinggi. Faktor-faktor ini bersamaan menjadi penopang utama ledakan kinerja kali ini.

Kepala Departemen Riset KB Securities, Kim Dong-won, menganalisis bahwa dengan ekspansi kapasitas HBM, kemampuan pasokan penyimpanan umum akan tetap terbatas; sekaligus proporsi perjanjian jangka panjang (LTA) meningkat, bagian penjualan ke perusahaan teknologi besar dan data center AI diperkirakan akan meluas hingga 70%. Ia menambahkan, dengan volatilitas laba yang berkurang dan prediktabilitas laba yang meningkat, valuasi SK Hynix juga berpeluang naik.

Yang patut diperhatikan, proporsi penjualan B2B pada tahun 2017 hanya 30%, dan diperkirakan pada tahun 2027 akan mencapai 70%. Para analis percaya bahwa siklus pertumbuhan penyimpanan tahun 2026 hingga 2027 akan menunjukkan perbedaan signifikan dalam struktur pendapatan dibanding periode 2017 hingga 2018. Dengan semakin dominan penjualan B2B kepada perusahaan teknologi besar dan data center AI, kualitas dan stabilitas keuntungan akan meningkat secara nyata.

Margin profit berpeluang melampaui TSMC, struktur keuangan terus membaik

Jika prediksi di atas benar, margin laba operasional SK Hynix sebesar 75%-77% berarti setiap penjualan produk senilai 10.000 won dapat menyisakan lebih dari 7.500 won sebagai profit—tingkat yang sangat langka di industri manufaktur, dan untuk kuartal ketiga berturut-turut mampu melampaui wafer foundry leader, TSMC.

SK Hynix untuk pertama kalinya pada kuartal keempat tahun lalu melampaui margin laba operasional TSMC dengan 58% versus 54%. Mengingat margin laba operasional TSMC pada kuartal kedua tahun ini sebesar 60,3%, jarak kedua perusahaan diperkirakan terus melebar hingga sekitar 15 hingga 17 poin persentase.

Dalam hal struktur keuangan, SK Hynix sejak kuartal ketiga tahun lalu kembali ke status kas bersih (aset kas melebihi utang), dan ini yang pertama kali sejak 2019. Pada akhir Q1 tahun ini, skala kas bersih telah meningkat menjadi 35 triliun won. Para analis memperkirakan kas bersih akan semakin berkembang di Q2, dengan ketahanan keuangan yang semakin kuat.

Selain itu, SK Hynix berencana untuk memberikan insentif produktivitas (PI) pada 30 Juli. PI dan profit sharing bonus (PS) menjadi dua sistem bonus kinerja utama perusahaan, yang diberikan dua kali setahun. Berdasarkan standar berbasis margin laba operasional, PI semester pertama tahun ini diperkirakan akan ditetapkan sebesar 150% dari gaji pokok bulanan, mencapai batas maksimum yang diizinkan.

Para analis percaya bahwa jika laba operasional SK Hynix pada kuartal kedua mencapai 64 triliun won, ditambah 37,61 triliun won pada kuartal pertama, maka laba operasional semester pertama sudah akan menembus 100 triliun won. Di saat yang sama, jumlah ini juga akan melampaui laba operasional SK Hynix setahun penuh tahun lalu (47,2 triliun won) sekitar 17 triliun won.

Laba operasional gabungan Samsung Electronics dan SK Hynix yang melampaui 150 triliun won dalam satu kuartal menandai bahwa industri penyimpanan Korea pada era AI telah memasuki tahap sejarah baru.