Prospek Mingguan: Pekan Super Bank Sentral Menghadapi "Ujian Hawkish", Akankah The Fed Tiba-tiba Bertindak?

Dampak tiga kali lipat dari lonjakan harga energi, tarif baru Amerika Serikat, dan pengeluaran modal AI yang melonjak telah menghidupkan kembali kepanikan inflasi di kalangan investor global.

Dari sisi energi dan geopolitik, krisis Timur Tengah meluas dari Selat Hormuz ke Laut Merah dan Trump memperingatkan kemungkinan serangan “besar-besaran” terhadap Iran untuk mencapai perjanjian damai, harga Brent crude oil futures untuk pertama kalinya dalam dua bulan menembus angka US$100 per barel. Harga turun pada hari Jumat seiring optimisme diplomatik, ditutup di US$98,38, tetapi tetap naik hampir 12% dalam sepekan, menjadi kenaikan ketiga berturut-turut; natural gas juga melonjak seiring waktu.

Bukan hanya itu, pemerintah AS mengusulkan tarif baru sebesar 10% hingga 12,5% terhadap sebagian mitra dagang, yang menjadi ancaman langsung terhadap biaya rantai pasokan global.

Selain itu, investasi besar-besaran perusahaan teknologi di bidang AI (seperti Alphabet yang menaikkan proyeksi belanja modal tahun ini hingga US$205 miliar) serta perusahaan seperti Apple yang menaikkan harga akibat kekurangan chip, semakin memperkuat pendorong jangka panjang inflasi.

Risiko inflasi dan kekhawatiran fiskal telah memicu gejolak pasar keuangan, dengan pasar obligasi global pekan ini menarik perhatian investor, yield obligasi negara kelompok G7 melonjak. Pada hari Jumat, yield obligasi AS tenor 30 tahun hanya sedikit di bawah level tertinggi sejak 2007. Yield obligasi Inggris mencatat rekor bertahan di atas 5% terpanjang dalam 20 tahun. Yield obligasi acuan Jerman tenor 10 tahun di zona Euro juga mendekati level tertinggi sejak 2011.

Kenaikan yield obligasi AS mendorong penguatan dolar. Dollar Index naik lebih dari 0,7% pekan ini, merupakan kenaikan mingguan terbesar sejak pertengahan Juni. Yen berada pada posisi terendah dalam 40 tahun, mencatatkan penurunan mingguan terbesar dalam lebih dari dua bulan.

Saham Nasdaq memimpin penurunan pekan ini di Wall Street, saham teknologi menghadapi tekanan dari makro maupun fundamental sepanjang pekan. Indeks Philadelphia Semiconductor terjun 5% pada hari Jumat, dengan chip memori terdampak paling besar.

Meski suku bunga riil dan proyeksi kenaikan suku bunga melonjak bersama, logam mulia tetap mencatat kenaikan, didukung oleh permintaan pelindung geopolitik dan aksi beli saat harga turun, gold spot kembali bertahan di level support US$4.000.

Investor tetap berhati-hati menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve pekan depan, banyak yang menganggap hal ini dapat membawa kejutan hawkish. Berikut adalah poin-poin utama yang akan menjadi fokus pasar di pekan baru (zona waktu Asia Timur):

Dinamika Bank Sentral: Pekan Super Bank Sentral! Harga minyak kembali ke US$100, Akankah Fed bertindak mendadak?

Federal Reserve:

Kamis 02:00 (Zona waktu Asia Timur), FOMC Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga;

Kamis 02:30 (Zona waktu Asia Timur), Ketua Fed Walsh mengadakan konferensi pers kebijakan moneter

Menghadapi proyeksi inflasi yang berubah, meskipun pasar memperkirakan Fed, Bank of England, dan Bank of Japan akan tetap tidak melakukan perubahan pada pekan super “Bank Sentral”, ekspektasi kebijakan sudah berbalik arah. Para gubernur bank sentral akan mengungkapkan kekhawatiran mereka terhadap harga minyak yang kembali ke sekitar US$100 per barel. Mereka mungkin memperlihatkan tingkat kewaspadaan berbeda terhadap prospek inflasi berbasis energi, meski saat ini diperkirakan tidak ada yang akan mengambil tindakan. Ditambah sinyal dari ECB yang bersiap menaikkan suku bunga lagi, investor bertaruh sebagian besar wilayah bisa saja mulai bertindak pada September.

Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga terbaru pada Kamis dini hari waktu Asia Timur. Mengingat perbedaan pendapat di Wall Street dan internal Fed, lintasan kebijakan moneter berada dalam ketidakpastian. Konsensus pasar memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga, tetapi menunggu hingga September.

Namun, perdagangan futures Fed Fund juga menunjukkan probabilitas cukup besar bahwa Fed bisa menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin paling cepat pekan depan—mencapai 35%, dan kenaikan September sudah sepenuhnya dipricing.

Kenaikan harga minyak memicu ekspektasi beberapa pejabat Fed—mungkin Presiden Fed Dallas Logan dan Presiden Fed Cleveland Harker—yang kini mendukung kenaikan suku bunga. Hal ini juga menimbulkan diskusi luas apakah Ketua Fed Walsh yang baru bisa memberikan kejutan dengan kenaikan suku bunga.

Ekonom Bloomberg mengatakan: “Kami memperkirakan akan muncul sikap hawkish. Walsh mungkin akan menekankan inflasi tetap terlalu tinggi dan menjaga kemungkinan kenaikan suku bunga di September, namun data CPI yang lemah cukup untuk mencegah tindakan bulan ini.”

Analis Barbara Rockefeller bahkan memperkirakan, Bloomberg bisa saja segera merilis artikel yang menyebut bank sentral bahkan bisa menaikkan suku bunga secara interim di antara pertemuan, dan menunjuk situasi historis.

Bank Sentral Lain:

Selasa 11:05 (Zona waktu Asia Timur), Gubernur Reserve Bank of Australia Bullock memberikan pidato;

Kamis 01:30 (Zona waktu Asia Timur), Bank of Canada merilis notulen pertemuan kebijakan moneter;

Kamis 19:00 (Zona waktu Asia Timur), Bank of England mengumumkan keputusan suku bunga, notulen dan laporan kebijakan moneter;

Kamis 19:30 (Zona waktu Asia Timur), Gubernur Bank of England Bailey mengadakan konferensi pers kebijakan moneter;

Jumat (waktu pasti menunggu konfirmasi), Bank of Japan merilis keputusan suku bunga dan laporan prospek ekonomi;

Jumat 14:30 (Zona waktu Asia Timur), Gubernur Bank of Japan Ueda Kazuo mengadakan konferensi pers kebijakan moneter

Survei Reuters menunjukkan: 70 ekonom sepakat Bank of England akan mempertahankan suku bunga bank di 3,75% pada pertemuan 30 Juli. Median memperkirakan suku bunga bank masih akan bertahan di 3,75% hingga pertengahan tahun depan.

Ekonom UBS menyatakan, pertumbuhan ekonomi Inggris yang lamban dan pasar tenaga kerja yang lesu menurunkan kebutuhan kenaikan suku bunga oleh Bank of England. “Bank of England bisa menangani risiko efek putaran kedua dengan mempertahankan suku bunga di level restriktif saat ini lebih lama, tanpa perlu menaikkan lebih jauh.” Namun mereka juga mengatakan, kenaikan harga minyak dan beberapa anggota yang cenderung hawkish membuat kemungkinan kenaikan suku bunga tetap ada.

Menurut Nikkei, Bank of Japan berencana mempertahankan suku bunga di 1% pada pertemuan kebijakan 30-31 Juli. Dari sembilan anggota komite kebijakan, mayoritas diperkirakan akan mendukung keputusan untuk tidak mengubah suku bunga. Meski mereka berpendapat kondisi keuangan saat ini masih longgar dan perlu menaikkan suku bunga untuk menstabilkan harga, banyak yang belum melihat urgensi bertindak. Pada pertemuan pekan depan, komite mungkin akan menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP riil tahun fiskal 2026.

Tiga sumber yang tahu situasi menyatakan, Bank of Japan mungkin tetap mempertahankan peringatan kenaikan inflasi di atas target 2% pekan depan, namun sekaligus menegaskan bahwa risiko itu tidak naik signifikan dibanding tiga bulan lalu. Laporan prospek triwulan akan fokus pada risiko inflasi terus akibat konflik Timur Tengah, permintaan global untuk AI yang kuat, dan kenaikan biaya impor akibat pelemahan yen.

Yen terhadap dolar mendekati level 165 setelah menyentuh terendah 40 tahun hari Kamis. Analis IG Australia Tony Sycamore memperkirakan dolar terhadap yen akan terus naik ke sekitar 165. “Saat ini, mencoba menopang yen seperti menahan kereta api berkecepatan tinggi.”

Selain itu, analis MUFG Derek Halpenny menyatakan jika harga energi terus melonjak tajam dan konflik AS-Iran makin meningkat, euro dan pound bisa menghadapi risiko penurunan. Ia menjelaskan meski pasar sudah mulai menyepakati arah kenaikan suku bunga oleh Fed, ECB dan Bank of England, investor mungkin menilai ekonomi AS lebih mampu menghadapi kebijakan moneter yang ketat.

Mengenai harga emas pekan depan, James Stanley, Senior Market Strategist Forex.com menjelaskan, “Saya tahu sekarang pasar mudah menghasilkan sentimen bearish, karena setiap rebound selalu tertekan aksi jual. Tapi perlu dicatat, level US$4.000 menunjukkan support yang kuat; setiap kali harga turun menembus level itu, selalu muncul dukungan beli. Saya pikir institusi besar seperti bank sentral, dana pensiun dan hedge fund yang berpandangan jangka panjang akan melihat situasi ini sebagai peluang.”

Stanley menambahkan, “Dengan Fed mengadakan pertemuan pekan depan dan pasar saham mulai mengalami sakit akibat koreksi, saya rasa Ketua Fed Walsh mungkin akan memberikan sinyal hawkish yang lebih moderat dari yang diharapkan untuk mendukung Presiden AS Trump. Dalam jangka panjang, kita tidak mungkin melihat pengetatan atau keseimbangan anggaran, jadi meski sekarang ada oppose sementara, alasan bullish untuk emas masih tetap berlaku.”

Peristiwa Penting: Bom Waktu Timur Tengah dan Tarif—Strategi Ganda Trump

AS menghentikan serangan malam ke Iran, konflik Houthi dan Saudi kian intens

Data Penting: GDP AS & Core PCE, Badai Data Super Kamis!

Selasa 20:15 (Zona waktu Asia Timur), perubahan mingguan jumlah tenaga kerja ADP AS hingga 11 Juli;

Selasa 22:00 (Zona waktu Asia Timur), indeks kepercayaan konsumen Conference Board AS Juli, indeks manufaktur Richmond Fed AS Juli;

Kamis 17:00 (Zona waktu Asia Timur), estimasi awal pertumbuhan GDP tahunan Q2 zona euro, tingkat pengangguran zona euro Juni, indeks iklim industri zona euro Juli, indeks iklim ekonomi zona euro Juli;

Kamis 20:30 (Zona waktu Asia Timur), jumlah klaim pengangguran awal AS, Core PCE AS Juni tahunan/bulanan, proporsi belanja pribadi AS Juni bulanan, estimasi awal Q2 pertumbuhan tahunan GDP riil AS/belanja konsumsi pribadi riil/core PCE annualized;

Jumat 17:00 (Zona waktu Asia Timur), estimasi awal CPI zona euro Juli tahunan/bulanan;

Jumat 21:45 (Zona waktu Asia Timur), Chicago PMI AS Juli;

Jumat 22:00 (Zona waktu Asia Timur), final indeks kepercayaan konsumen Michigan AS Juli, final proyeksi inflasi setahun AS Juli

Di hari yang sama, Kamis Zona waktu Asia Timur, investor dan pembuat kebijakan akan memperoleh wawasan tentang aktivitas ekonomi AS, indikator inflasi favorit Fed dan tren terbaru belanja konsumen.

Data pemerintah diperkirakan menunjukkan GDP tahunan Q2 AS tumbuh 2,1% didorong oleh konsumsi dan investasi bisnis. Laporan lain memperkirakan, indikator inflasi utama PCE Juni akan melambat karena harga bensin turun, meski setelah itu harga bensin naik kembali.

Di Eropa, prediksi median ekonom menyebutkan GDP Q2 kemungkinan rebound 0,2% dan inflasi Juli naik ke 2,9%. Angka-angka ini akan dirilis Kamis dan Jumat. Laporan ini bisa memvalidasi latar belakang yang disampaikan Presiden ECB Lagarde dalam pidato Kamis lalu, yaitu, ekonomi menunjukkan “beberapa perbaikan”, dan dampak inflasi akibat perang Iran “belum berakhir”.

Pengumuman Laporan Keuangan: Ujian Besar Kinerja Raksasa Teknologi, Apple, Microsoft, Meta, Amazon Hadir

Wall Street pada Jumat mencatat penurunan mingguan, konflik Timur Tengah yang kembali memanas tampaknya menegaskan kekhawatiran investor—konflik AS-Iran tidak ada jalan mundur. Harga minyak kembali di atas US$100 per barel, pasar obligasi memberi peringatan bahwa proyeksi inflasi jangka pendek dan panjang sama-sama naik.

Indeks utama Wall Street bulan ini juga berpeluang tutup turun, jika penurunan berlanjut pekan depan, maka akan membuka babak suram untuk dua bulan dengan performa musiman terburuk—Agustus dan September. Menurut data Almanac Trader Saham, rata-rata indeks S&P 500 turun 0,4% dan 0,8% pada Agustus dan September di tahun pemilu menengah.

Tentu saja, banyak investor tetap mengunci posisi long. Laba perusahaan tetap kuat; menurut FactSet, pertumbuhan laba kuartal II perusahaan anggota S&P 500 diprediksi mencapai 38%, jauh di atas proyeksi awal.

Dirk Willer, Kepala Strategi Makro Global & Asset Allocation Citi Group tetap bullish terhadap saham, namun ia menyatakan, banyak risiko potensial bermunculan, bisa mengubah prospek optimis—mulai dari konflik Timur Tengah hingga sikap Fed yang semakin hawkish. Namun saat ini ia masih percaya pasar bisa mengabaikan kekhawatiran tersebut. “Pasar terus memanjat tembok kecemasan,” tulisnya baru-baru ini.

Laporan keuangan saham teknologi akan ramai pekan depan, Apple (AAPL.O), Meta Platforms (META.O), Amazon (AMZN.O), Microsoft (MSFT.O), Qualcomm (QCOM.O), SK Hynix dan lain-lain akan merilis laporan keuangan.

Investor akan memantau para raksasa teknologi ini, untuk menilai apakah pola “investasi besar pada AI dihukum, produsen chip mendapat penghargaan” akan terus bertahan. Sekilas, Alphabet menunjukkan kinerja solid pekan ini, namun rencana belanja dan arus kas bebas negatif membuat investor khawatir.

Kepala eksekutif Mahoney Asset Management, Ken Mahoney, berkomentar: “Investor benar-benar khawatir perusahaan-perusahaan ini menghabiskan seluruh arus kas mereka untuk AI dan pusat data, tanpa sisa untuk buyback saham atau dividen. Pada laporan keuangan, selain narasi konsep, Anda tidak mendengar info konkret tentang return investasi.” Ia menambahkan, “Jadi bagi kami, raksasa cloud hyperscale sudah lama tidak punya posisi, karena ini jadi risiko terselubung.”

Penurunan saham teknologi besar juga jadi pertanyaan bagi sektor semikonduktor, karena rally saham chip bergantung pada investasi AI berkelanjutan dari cloud hyperscale. Investor tetap percaya pada prospek saham chip, tapi waspada terhadap risiko yang makin meningkat, terutama setelah makin banyak raksasa teknologi terkoreksi dari puncak.