Kasus perceraian mahal senilai 944 miliar won Korea Selatan telah selesai! Penarikan uang tunai menghindari krisis pembagian aset, peringatan SK Hynix (SKHY.US) dicabut

Aplikasi Keuangan Zhitong memperhatikan bahwa kasus "perceraian abad ini" antara Chairman SK Group Korea, Choi Tae-won dan mantan istrinya, Roh So-young (putri mantan presiden Korea, Roh Tae-woo) yang berlangsung hampir sepuluh tahun, telah mendapatkan putusan terbaru. Pengadilan akhirnya memutuskan bahwa Choi Tae-won harus membayar 944 miliar Won Korea (sekitar 644 juta dolar AS / 4,37 miliar RMB) dalam bentuk tunai sebagai bagian hasil pembagian harta kepada mantan istrinya.

Putusan dengan nilai fantastis ini dengan cepat menarik perhatian pasar modal global terhadap SK Group dan raksasa semikonduktor utama di bawahnya—SK Hynix (SKHY.US). Setelah kabar tersebut muncul, harga saham SK Hynix di Korea tercatat sebesar 1.788.000 Won, turun 6,83%. Indeks utama KOSPI Korea juga anjlok 6% dan memicu mekanisme Sidecar yang menghentikan penjualan, dengan penurunan intraday SK Hynix sempat melebar hingga 7,7%.

Namun, setelah kepanikan mereda, pasar umumnya memperkirakan dampak nyata putusan ini terhadap harga saham SK Hynix terbatas, posisi utama perusahaan sebagai chip AI tetap menjadi variabel kunci penentu valuasi.

Kestabilan Kontrol: Pembagian Tunai Menghancurkan "Krisis Pemecahan"

Bagian 1 Urusan Keluarga Pengadilan Tinggi Seoul pada 24 Juli pukul 14.00 memutuskan, bahwa saham SK Corporation yang dimiliki Choi Tae-won termasuk harta bersama suami-istri dan harus dibagi sepertiga kepada Roh So-young. Namun, dalam menentukan dasar valuasi harta, pengadilan memilih tanggal akhir debat sidang banding pada April 2024 (harga saham SK saat itu sekitar 160.000 Won), bukan harga pasar saat ini yang lebih dari 800.000 Won, sehingga jumlah pembagian turun tajam dari 1,38 triliun Won di putusan banding menjadi 944 miliar Won.

Perlu dicatat, pengadilan secara jelas mengecualikan kontribusi "300 miliar Won dana ilegal" dari mantan presiden Roh Tae-woo terhadap pertumbuhan SK, sekaligus menuntut pembayaran dalam bentuk tunai, bukan saham. Pihak Choi Tae-won pun langsung menyatakan akan "meneliti surat putusan dan memutuskan apakah akan banding," yang berarti litigasi yang sudah berjalan sembilan tahun ini masih bisa lanjut ke tahap akhir Mahkamah Agung.

Dalam pembagian harta, pengadilan menerima kompensasi berdasarkan nilai, yaitu Choi Tae-won tetap memegang sahamnya dan membayar selisih bagian Roh So-young dalam bentuk tunai. Langkah ini diambil demi menjaga hak pengelolaan perusahaan dan memastikan struktur tata kelola yang stabil.

Pasar modal sebelumnya paling khawatir soal "dilusi kontrol".

Pada debat litigasi sebelumnya, kedua pihak pernah sengit memperdebatkan apakah saham SK Group Holding Company (SK Inc.) yang dimiliki Choi Tae-won harus langsung dipotong sebagai harta bersama. Jika pengadilan memutuskan pembagian saham secara fisik, proporsi kepemilikan Choi Tae-won atas SK Inc. akan berkurang drastis, bahkan mungkin memicu intervensi investor pembela hak (Activists) dan mengganggu hak pengelolaan SK Group secara keseluruhan.

Namun, pengadilan akhirnya secara tegas membayar uang pembagian dalam bentuk "tunai", yang menjadi keuntungan besar bagi SK Hynix.

Melihat riwayat harga, pada keputusan banding Mei 2024 dengan nilai 1,38 triliun Won, saham SK Group dan SK Hynix turun 2-3% secara bersamaan, tetapi kepanikan pasar langsung pudar dalam beberapa minggu. Putusan kali ini nilainya berkurang sekitar 32% dari banding dan metode pembayaran dibatasi tunai, sehingga struktur kepemilikan SK tidak akan berubah langsung dan risiko kehilangan kontrol semakin menurun.

24 Juli, Indeks KOSPI Korea anjlok lebih dari 4%, SK Hynix turun lebih dari 5%, dan Samsung Electronics juga turun lebih dari 3,6%. Namun pelaku pasar umumnya menganggap penurunan tajam saham Korea hari itu hanya pelepasan risiko sistemik, sedikit berkaitan dengan putusan perceraian. Faktanya, di perdagangan sebelumnya (23 Juli), ADR SK Hynix di pasar saham AS sempat naik lebih dari 7%, tutup naik 5,79%, menunjukkan investor internasional sudah cukup mengantisipasi putusan tersebut.

Gadai Saham dan Dividen Bisa Menggantikan Tekanan Penjualan

Meskipun berhasil menghindari pelepasan saham secara langsung, tekanan pembayaran tunai 944 miliar Won tetap tak bisa diabaikan. Pasar khawatir bagaimana Choi Tae-won akan mengumpulkan dana besar ini dan apakah akan memicu tekanan jual saham di pasar sekunder.

Dari logika operasi modal, Choi Tae-won kemungkinan akan mengambil langkah berikut:

Pendanaan melalui gadai saham: Choi Tae-won lebih cenderung menjaminkan saham SK Inc. miliknya untuk mengajukan pinjaman daripada menjual langsung di pasar sekunder, demi memproteksi harga saham dan mempertahankan kontrol.

Mendorong induk dan anak usaha utama meningkatkan dividen: Untuk membayar bunga pinjaman dan cicilan, perusahaan induk dan SK Hynix yang sangat menguntungkan kemungkinan akan meningkatkan rasio pembayaran dividen di masa depan. Permintaan pendanaan lewat dividen justru bisa menjadi penopang bagi investor jangka panjang pencari arus kas stabil.

Efek isolasi jelas: Kontrol SK Group atas SK Hynix terutama melalui induk SK Inc. Meski peluang realisasi aset sangat kecil, dampaknya hanya fokus di level induk, tekanan jual saham SK Hynix sendiri sangat terbatas.

Pandangan Analis: Dari "Kepanikan Kontrol" ke "Berakhirnya Sentimen Negatif"

Bahkan sebelum putusan utama diumumkan, cara baca pasar modal Korea terhadap kasus ini telah berubah signifikan, dari awal "krisis kontrol" ke "hilangnya ketidakpastian".

Pimpinan lembaga riset perusahaan Seoul, Leaders Index, Park Ju-gun mengatakan: "Nilai pasar SK Group secara keseluruhan sudah melonjak karena tren AI, nilai pembagian 944 miliar Won tak mungkin berdampak serius pada kontrol Choi Tae-won atas grup." Kekayaan Choi Tae-won saat ini sekitar 5,6 miliar dolar AS, dan dalam setahun terakhir melonjak dua kali lipat berkat kenaikan harga SK Hynix, 944 miliar Won hanya sekitar 11,5% dari kekayaannya, tekanan pembayaran relatif terkendali.

Analis Hanwha Investment & Securities, Park Se-yeon, sebelumnya menganalisa saat kemungkinan Mahkamah Agung mengembalikan perkara untuk diproses ulang, jika nilai pembagian turun, "ketidakpastian harga saham SK akan hilang dan kemungkinan kebijakan peningkatan nilai pemegang saham seperti buyback akan meningkat"; jika nilai putusan tinggi tetap dipertahankan, "demi mengurangi beban bunga dan menjaga likuiditas, kemungkinan SK akan memperkuat kebijakan dividen dan perhatian pasar atas saham prioritas SK akan naik".

Industri sekuritas lebih fokus pada jalur pendanaan Choi Tae-won. Menurut media Korea, Choi Tae-won saat ini memiliki 17,9% saham SK Corporation, sekitar 59,2% (7,67 juta saham) telah dijaminkan, pinjaman sekitar 411,5 miliar Won. Analis umumnya menilai Choi Tae-won lebih mungkin menambah gadai saham untuk mendapat dana daripada menjual saham secara langsung. Seorang pelaku sekuritas menyatakan: "Jika Choi Tae-won menambah jumlah saham yang digadai, SK akan terus mempertahankan harga sahamnya untuk menghindari tambahan beban jaminan dan risiko forced sell, ini justru bisa menjadi faktor pendukung harga saham."

Risiko Litigasi Makin Berkurang

Secara keseluruhan, putusan pembagian 944 miliar Won ini berdampak pada harga saham SK Hynix dengan pola "gangguan emosi jangka pendek, netral di jangka menengah, dan tidak berdampak ke fundamental jangka panjang". Penurunan saham Korea hari ini lebih karena penyesuaian sistemik pasar, kasus perceraian ini sudah tercermin penuh dalam valuasi pasar.

Variabel kunci penentu valuasi SK Hynix jangka menengah dan panjang tetap: perkembangan kapasitas HBM3E dan HBM4 generasi berikutnya, perjanjian pemasokan chip AI dengan Nvidia dan raksasa lain, serta hasil laporan keuangan kuartal yang akan rilis 29 Juli. Dalam persaingan kapasitas AI global yang makin memanas, SK Hynix sebagai pemimpin High Bandwidth Memory (HBM) dunia memiliki moat teknologi dan prospek profitabilitas yang jauh melebihi pengaturan keuangan pribadi pemegang saham pengendali.

Bagi investor, ujung dari "perceraian abad ini" justru seperti skenario yang sudah berulang kali dipentaskan—suara keras, hujan tipis.