Harga minyak mendekati angka seratus dolar, probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve meningkat tajam, pasar kembali memusatkan ekspektasi pada kebijakan hawkish.

⑴ Penetapan harga pasar atas kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve pada bulan Juli telah meningkat secara signifikan, saat ini mendekati 40%, sementara seminggu yang lalu proporsinya hanya sekitar 10%. Selain itu, rapat bulan September hampir sepenuhnya diprediksi menjadi kelanjutan kebijakan ketat.⑵ Meskipun data CPI dan PPI baru-baru ini menunjukkan penurunan yang lebih rendah dari perkiraan, narasi ini perlahan mulai kehilangan kekuatan, karena harga energi telah meningkat sekitar 30% dalam tiga minggu terakhir, terus menguji kredibilitas perlambatan inflasi.⑶ Fokus pasar kini beralih dari data lunak sebelumnya ke evaluasi ulang tekanan harga jangka panjang, terutama karena harga minyak mentah kembali mendekati angka 100 dollar, sehingga memperburuk kekhawatiran terhadap inflasi yang berulang.⑷ Di bawah kepemimpinan Ketua baru, Walsh, Federal Reserve menunjukkan sedikit kecenderungan hawkish, dengan penekanan pada peneguhan kembali kepercayaan pasar terhadap pengelolaan inflasi. Hal ini membuat kemungkinan munculnya kebijakan dovish dalam rapat mendatang menjadi rendah.⑸ Bahkan jika Federal Reserve akhirnya memilih untuk menunggu, konfigurasi pasar jangka pendek tetap cenderung merespon hasil hawkish, yang akan mendukung penguatan dolar dan peningkatan imbal hasil obligasi AS, terutama jika kenaikan harga energi berlanjut, kecenderungan ini akan semakin menonjol.⑹ Dari sisi psikologi perdagangan, pasar sedang melakukan koreksi dari optimisme berlebih sebelumnya, dengan kembali memasukkan risiko inflasi yang persisten dan kelanjutan kebijakan ketat. Pergerakan di masa depan sangat bergantung pada verifikasi silang antara harga energi pada minggu depan dan pernyataan para pejabat Federal Reserve.