Rebound emas dan perak sulit berlanjut! Latar belakang geopolitik dan makro belum mengalami perubahan signifikan, jalan kembali ke level tertinggi sepanjang sejarah masih sulit

Aplikasi Keuangan Zhizhong meraih informasi bahwa setelah mengalami tekanan jual yang berkelanjutan, harga logam mulia baru-baru ini mengalami rebound. Dalam perdagangan pagi hari Rabu, harga emas spot naik sekitar 2,4%, menjadi $4.119,04 per ons; harga perak spot tercatat $59,47 per ons, naik sekitar 6,3% dari akhir pekan lalu yang sebesar $55,9 per ons.

Namun, analis mengatakan bahwa harga emas dan perak mungkin masih menghadapi jalan yang sulit untuk kembali ke level tertinggi historis yang dicapai awal tahun ini. Warren Patterson dan Eva Manthey, ahli strategi komoditas dari ING, menyatakan dalam laporan pada hari Rabu bahwa kenaikan emas dan perak kali ini terutama disebabkan oleh “pembelian saat harga melemah baru-baru ini”, bukan karena “perubahan yang signifikan dalam geopolitik atau latar belakang makroekonomi”.

Perak mungkin mengungguli, emas diprediksi tetap lesu

Meskipun sebelumnya telah mengalami kenaikan tajam yang berlangsung sepanjang tahun 2025 dan berlanjut hingga tahun ini, dua logam mulia yakni emas dan perak saat ini masih jauh di bawah rekor tertinggi yang dicapai di awal tahun. Baik emas maupun perak mencapai titik tertinggi historis pada akhir Januari, saat harga emas spot sempat menyentuh $5.589,38 per ons dan harga perak mencapai $121,67 per ons.

Suku bunga yang tetap tinggi serta penguatan dolar AS melemahkan daya tarik logam mulia, sementara perang di Timur Tengah yang menyebabkan naiknya harga minyak juga mengubah aliran dana dan logika perdagangan di bidang pasar lainnya. Patterson dan Manthey mengatakan: “Walaupun situasi tegang di Timur Tengah terus memberi dukungan pada logam mulia, pasar sedang mempertimbangkan hubungan antara data ekonomi AS yang melemah dan risiko inflasi yang dibawa oleh melonjaknya biaya energi.”

Dua analis ini menambahkan bahwa emas “kemungkinan masih akan sangat sensitif terhadap perubahan di pasar energi serta ekspektasi kebijakan moneter AS”. Namun, mereka juga mengatakan bahwa jika pasar logam industri terus menguat dan permintaan lindung nilai tetap ada, perak “mungkin terus mengungguli emas”. Mereka menyatakan: “Kinerja perak tidak hanya mencerminkan sifatnya sebagai aset safe haven, tetapi juga mendapat dukungan dari sentimen yang membaik di pasar logam industri secara keseluruhan, terutama didorong oleh pasar tembaga.”

Sebaliknya, analis dari Bank of America memperkirakan bahwa setelah mencatat kinerja kuartal terburuk dalam 13 tahun selama tiga bulan yang berakhir pada akhir Juni, harga emas masih berisiko untuk mengalami penurunan lebih lanjut. Bank of America menyatakan dalam laporan pada 16 Juli: “Sinyal death cross, posisi net long yang tinggi, serta karakteristik yang mirip dengan puncak pasar utama, semuanya menambah risiko terjadinya koreksi lebih panjang dan lebih signifikan di pasar.” “Death cross” adalah pola teknis ketika moving average jangka pendek saham—biasanya moving average 50 hari—menembus ke bawah moving average jangka panjang, biasanya moving average 200 hari.

Namun, UBS ragu terhadap potensi rebound perak dan memperingatkan investor untuk tidak segera membangun posisi investasi di perak. Bank Swiss ini menurunkan target harga beli perak yang dianggap menarik dari sebelumnya sekitar $55/ons menjadi kisaran $48-$50/ons.

Dominique Schneider, ahli strategi dari UBS, menulis dalam laporan tanggal 20 Juli: “Kami menilai bahwa angin sakal jangka pendek yang dihadapi perak mungkin masih akan berlanjut, karena ketegangan yang terus meningkat di Timur Tengah, biaya peluang yang lebih tinggi, dan penguatan dolar AS masih menekan sentimen investor.” “Dari sisi lingkungan makro, latar belakang yang dihadapi perak belum memberikan motivasi yang cukup bagi investor untuk menambah posisi long. Dengan permintaan investasi yang tidak stabil, harga perak belum menemukan dasar yang kuat.”

Perusahaan tambang: Prospek jangka panjang emas dan perak tetap cerah

Sementara itu, Diane Garrett, Ketua Eksekutif sekaligus CEO Hycroft Mining, pengembang emas dan perak Amerika Serikat, menyampaikan dalam wawancara pada hari Selasa bahwa penurunan harga emas dan perak baru-baru ini merupakan “penyesuaian yang normal”, serta menambahkan, “Ini bukan pasar bullish yang sudah berakhir.”

Ia mengatakan: “Faktor fundamental pasar komoditas masih sangat kuat, terutama emas yang kini telah melampaui US Treasury dan menjadi kelas aset utama, serta sedang menjadi infrastruktur utama sistem keuangan.” “Orang-orang tidak ingin memegang aset keras yang didukung oleh utang negara lain, dan kita telah melihat bank sentral membeli emas secara berkelanjutan selama 17 bulan berturut-turut. Data ini sangat meyakinkan.”

Ia menambahkan: “Hal yang sama juga berlaku untuk perak, karena perak bukan hanya logam moneter tetapi juga logam industri. Perak menjadi pendorong revolusi kecerdasan buatan dan perkembangan superkomputer—semua bidang ini membutuhkan perak dan tidak ada alternatifnya.”