Emas dan perak rebound tetapi analis pesimis: Kenaikan sulit bertahan, jangan senang dulu

Setelah mengalami tekanan penjualan yang berkelanjutan, harga logam mulia mengalami rebound, tetapi banyak institusi tetap berhati-hati terhadap kelangsungan kenaikan ini.

Strategis komoditas dari ING, Warren Patterson dan Ewa Manthey, dalam laporan yang dirilis pada hari Rabu, menunjukkan bahwa kenaikan kali ini lebih mirip dengan "pembelian saat harga turun setelah pelemahan baru-baru ini" daripada "adanya perubahan signifikan dalam latar belakang geopolitik atau makroekonomi". Penilaian ini berarti mereka tidak menganggap bahwa kondisi inti yang mendorong kenaikan tajam sebelumnya pada emas dan perak telah terbentuk kembali.

Saat ini, harga emas dan perak masih jauh di bawah rekor tertinggi yang dicapai sebelumnya tahun ini. Sebelumnya, tren kenaikan ini berlanjut sepanjang tahun 2025 dan hingga awal 2026; keduanya memuncak pada akhir Januari, di mana internasional emas spot sempat naik hingga 5.589,38 dolar AS per ons, perak spot mencapai 121,67 dolar AS per ons.

Kenaikan suku bunga dan penguatan dolar mengurangi daya tarik logam mulia; pada saat yang sama, perang di Iran mendorong kenaikan harga minyak dan mengalihkan fokus pasar. Patterson dan Manthey menyatakan: “Meskipun ketegangan di Timur Tengah tetap menjadi penopang bagi logam mulia, pasar sedang menyeimbangkan antara pelemahan data ekonomi AS dengan risiko inflasi akibat kenaikan biaya energi.”

Kedua analis juga berpendapat bahwa emas kemungkinan akan sangat sensitif terhadap perubahan pasar energi dan ekspektasi kebijakan moneter AS ke depannya, sementara perak bisa tampil relatif lebih baik. Jika logam industri terus naik dan permintaan untuk aset safe haven tetap ada, perak berpotensi untuk terus mengungguli emas.

Mereka menulis: “Kinerja perak tidak hanya mencerminkan sifatnya sebagai aset safe haven, tetapi juga didukung oleh membaiknya sentimen di sektor logam industri—khususnya tembaga.” Artinya, logika harga perak tidak hanya datang dari sifat logam mulia, tetapi juga dorongan akibat membaiknya sentimen industri.

Namun, Bank of America memiliki pandangan lebih bearish terhadap emas. Dalam laporan tanggal 16 Juli, bank tersebut menyebutkan bahwa setelah rekor kinerja terburuk dalam satu kuartal selama 13 tahun pada kuartal yang berakhir Juni, harga emas masih menghadapi risiko pelemahan lebih lanjut.

Bank of America menulis: “Sinyal death cross, posisi net long yang terlalu tinggi, dan kemiripan dengan puncak historis, semuanya meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam dan berlangsung lebih lama.” Death cross adalah pola teknikal ketika moving average jangka pendek (biasanya 50 hari) turun di bawah moving average jangka panjang (biasanya 200 hari).

UBS juga tidak menunjukkan optimisme terhadap peluang jangka pendek pada perak. Bank tersebut minggu ini menurunkan rentang harga perak yang dianggap menarik, dari sekitar 55 dolar AS per ons sebelumnya, menjadi 48 hingga 50 dolar AS per ons.

Strategis UBS, Dominic Schnider, dalam laporan tanggal 20 Juli menulis: “Kami melihat hambatan jangka pendek untuk perak kemungkinan masih akan berlanjut, karena meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, biaya peluang yang naik, dan penguatan dolar, semuanya terus menekan kepercayaan investor. Lingkungan makro yang kurang bersahabat bagi perak memberikan dorongan terbatas bagi investor untuk menambah posisi long. Karena permintaan investasi masih tersebar, harga perak belum menemukan dasar yang kokoh.”

Berbeda dengan penilaian hati-hati bank-bank, Diane Garrett, Ketua Eksekutif dan CEO Hycroft Mining, perusahaan tambang emas dan perak AS, saat diwawancarai oleh CNBC "Squawk Box Europe" pada hari Selasa, tetap optimis terhadap prospek jangka panjang emas dan perak. Ia mendefinisikan koreksi baru-baru ini sebagai “penyesuaian normal” dan mengatakan “ini bukan akhir dari bull market”.

Garrett menyatakan: “Fundamental komoditas tetap sangat kuat, terutama emas, karena emas sudah melampaui US Treasury sebagai kelas aset terbesar dan kini menjadi pondasi sistem keuangan... data-data ini sangat persuasif.”

Garrett juga memberikan penilaian positif terhadap perak. Ia mengatakan: “Hal yang sama berlaku untuk perak, karena tidak hanya sebagai logam moneter tetapi juga logam industri, yang mendukung revolusi kecerdasan buatan dan superkomputer—semua ini tidak lepas dari perak dan tidak ada penggantinya.”

Paul Wong, Managing Partner dan Strategis Pasar dari Sprott Inc., menyatakan bahwa emas telah berada dalam kondisi oversold ekstrem berdasarkan berbagai indikator penting dan kemungkinan akan membentuk dasar siklus sebelum September. Ia juga menekankan bahwa devaluasi mata uang adalah pendorong utama kenaikan harga emas ke rekor tertinggi.

Paul saat diwawancarai Kitco News mengatakan bahwa harga emas biasanya menemukan dukungan saat mencapai sekitar 90% dari harga moving average 200 hari—saat ini sudah turun jauh dari level tersebut—namun ada alasan lain yang mendukung rebound di akhir musim panas.

Paul berpendapat bahwa jika koreksi tajam emas baru-baru ini mendekati dasar, maka kelemahan musiman emas sebenarnya bisa menjadi peluang masuk. “Emas biasanya mencapai titik terendah pada musim panas, rata-rata biasanya pada awal Agustus sebagai titik rendah musiman,” katanya. “Namun bisa juga lebih lambat, tahun lalu pasca pertemuan Jackson Hole pada akhir Agustus, ketika pasar menyadari bahwa Federal Reserve tidak akan menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Setelah itu, harga emas naik dari 3.600 dolar AS ke sekitar 4.500 dolar AS sebelum jatuh.”

Paul menyatakan dinamika serupa sangat mungkin terjadi lagi tahun ini. “Mungkin sekitar bulan Agustus nanti, baik di pertemuan Jackson Hole atau lewat event lain, atau ketegangan di Timur Tengah meningkat, atau pasar obligasi kehilangan kendali,” ujarnya. “Selalu ada suatu peristiwa, suatu katalis, yang tiba-tiba kembali menyulut harga emas.”