Pasar AI Bersiap Hadapi Ujian Laporan Keuangan Google (GOOGL.US)! Pertumbuhan Bisnis Cloud dan Panduan Belanja Modal Jadi Fokus Utama

Aplikasi Finansial Zhihui memperoleh informasi bahwa seiring dengan melambungnya investasi di bidang kecerdasan buatan (AI), para investor menantikan laporan keuangan Google (GOOGL.US) yang akan segera diumumkan untuk menunjukkan pertumbuhan kuat di bisnis komputasi awan, sehingga membuktikan bahwa investasi besar perusahaan di bidang AI mulai memberikan hasil yang jelas. Sebagai salah satu "super cloud provider" dengan skala investasi infrastruktur AI terbesar di dunia, kinerja Google dan panduan belanja modalnya dianggap sebagai indikator penting untuk mengamati arah perdagangan AI global.

Saat ini, pasar secara umum memperkirakan pendapatan Google Q2 sebesar 116,98 miliar dolar AS, naik 21% year-on-year; laba per saham sebesar 2,91 dolar AS, naik 26% year-on-year. Dalam laporan keuangan besar ini, indikator utama yang paling diperhatikan kemungkinan besar adalah pertumbuhan bisnis cloud mereka. Dengan pertumbuhan bisnis ini yang terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir, membuktikan tren ini tetap berlanjut sangatlah krusial, terutama karena Google telah mengisyaratkan bahwa laporan ini akan mencakup informasi tentang rencana peningkatan belanja lebih lanjut. Pasar memperkirakan penjualan bisnis cloud Google di kuartal kedua akan tumbuh hampir 65% year-on-year, menjadi 22,4 miliar dolar AS, sedangkan di kuartal pertama pertumbuhan penjualan year-on-year adalah 63%.

Pendapatan bisnis cloud semakin penting bagi Google

Analis Evercore ISI, Mark Mahaney, menyampaikan dalam laporan 19 Juli bahwa prediksi ini "sangat masuk akal, dan masih ada ruang kenaikan yang jelas karena umpan balik industri menunjukkan permintaan infrastruktur AI tetap sangat kuat".

Selain prospek bisnis cloud yang masih kuat, pasar juga tak diragukan akan memperhatikan laporan keuangan ini dalam konteks rencana belanja modal Google. Dalam laporan keuangan kuartal pertama, Google menyatakan bahwa belanja modal perusahaan tahun ini diperkirakan maksimum mencapai 190 miliar dolar AS, dan dana investasi tahun 2027 akan "signifikan" lebih tinggi dari tahun ini.

Google baru-baru ini menyelesaikan pendanaan ekuitas senilai 85 miliar dolar AS, dan skala pendanaannya diperbesar tidak lama setelah pengumuman awal Juni lalu, membuat Wall Street mulai memperkirakan belanja modal perusahaan di masa depan mungkin akan lebih tinggi. Berdasarkan prediksi pasar yang terkonsolidasi, belanja modal Google diperkirakan akan mencapai 262 miliar dolar AS pada tahun 2027, hampir tiga kali lipat dari level tahun 2025.

Belanja modal Google membengkak saat perlombaan AI memanas

Google umumnya dianggap sebagai salah satu perusahaan yang paling mampu berinvestasi di bidang AI. Manajer portofolio Janus Henderson Investors yang memegang saham Google, Jonathan Koffski, mengatakan: "Google sudah membuktikan bahwa dari investasinya, mereka mampu mendapatkan hasil yang baik. Tapi pertanyaannya, apakah perusahaan masih mampu terus memperoleh hasil tersebut." Dia menambahkan: "Jika Google mampu menunjukkan pertumbuhan bisnis cloud yang semakin cepat, sementara bisnis search tetap kuat, ini akan membuat investor lebih yakin pada rasionalitas pengeluaran perusahaan dan prospek keseluruhan sahamnya."

David Miller, Chief Investment Officer Catalyst Funds yang juga memegang saham Google, mengatakan: "Skala belanja modal ini memang sangat besar, namun saat ini investor masih berpendapat bahwa selama data membuktikan investasi tersebut akhirnya menghasilkan keuntungan, maka pengeluaran seperti ini dapat dianggap wajar." "Jika Google mampu melebihi pertumbuhan bisnis cloud di kuartal sebelumnya, itu akan menunjukkan investasi perusahaan masih sangat bijaksana."

Selain bisnis cloud, bisnis search Google juga terus menunjukkan kinerja kuat. Perusahaan telah meluncurkan berbagai alat AI yang mendapatkan respon positif dari pasar. Wall Street masih optimis pada bisnis semikonduktor mereka. Pada hari Senin, harga saham Google naik setelah berita bahwa perusahaan sedang mengembangkan chip server khusus untuk mengoptimalkan model Gemini AI mereka. Gemini dianggap sebagai salah satu model AI terdepan di industri, meskipun laporan menyebutkan versi terbaru Gemini tertunda peluncurannya karena perusahaan ingin lebih meningkatkan kemampuannya, terutama dalam hal pemrograman kode.

Seiring dengan makin besarnya kekhawatiran investor apakah dana besar yang dikeluarkan perusahaan teknologi raksasa untuk membangun kemampuan AI dapat menghasilkan return yang berarti, sentimen pasar mulai berubah. Produsen chip sebagai penerima utama belanja masif ini, harga saham mereka melonjak tajam, sedangkan "tujuh raksasa saham AS" yang banyak melakukan belanja justru sahamnya nyaris tidak mengalami kenaikan signifikan. Setelah naik total sekitar 66% pada tahun 2025, saham Google hanya naik 11% pada tahun 2026, dan sejak puncak tertinggi Mei lalu telah turun 14%.

Di antara "tujuh raksasa saham AS", hanya Apple (AAPL.US) yang menghindari kompetisi belanja AI dan Nvidia (NVDA.US) yang merupakan produsen chip, yang menunjukkan kinerja lebih baik dari Google tahun ini. Namun Google tetap tampil lebih baik dibandingkan perusahaan lain di "tujuh raksasa" yang berinvestasi besar-besaran di AI — Amazon (AMZN.US) naik 7,3% sejak 2026, Meta Platforms (META.US) turun 2,5%; Microsoft (MSFT.US) turun 18%, menjadikannya saham teknologi besar yang paling membebani kinerja indeks S&P 500 tahun ini.

Selain itu, valuasi saham Google saat ini setara dengan rasio harga terhadap laba (PER) 12 bulan ke depan sekitar 23 kali, sedikit lebih tinggi dari rata-rata 10 tahun terakhir (21 kali). Sebagai perbandingan, indeks S&P 500 saat ini memiliki PER ke depan sekitar 20 kali, sementara indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi PER-nya sekitar 23 kali.

Meski valuasi saham Google tertinggi di antara perusahaan utama investor AI, pasar tidak menganggap valuasinya terlalu mahal, terutama dengan pertimbangan potensi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang. Miller mengatakan: "Berdasarkan margin keuntungan yang kami prediksi dan kecepatan pertumbuhan yang kami lihat, rasio valuasi ini sangat masuk akal. Saya rasa banyak investor tak keberatan membayar valuasi seperti ini untuk pendapatan margin tinggi dan pertumbuhan yang tinggi. Logika nilainya sangat jelas."

Oleh karena itu, jika laporan keuangan Q2 yang akan segera diumumkan Google mampu memuaskan investor dan cukup membuktikan bahwa investasi besar mereka di komputasi mampu terus menjadi pendapatan tambahan dalam iklan dan bisnis cloud, maka akan menghilangkan keraguan pasar terhadap return investasi AI bernilai ratusan miliar dolar, serta membuka ruang kenaikan valuasi. Namun jika saat kekhawatiran pasar tentang belanja AI yang berlebihan semakin meningkat, laporan Google berikut justru menyiratkan kontraksi belanja modal dan konversi AI tidak sesuai harapan, maka seluruh rantai industri AI akan tertekan valuasinya.