Prospek Laporan Keuangan Intel dan AMD: Tanda-tanda Pemulihan Data Center Mulai Terlihat, Pasar PC Masih Punya Kekhawatiran

Permintaan CPU server yang pulih dengan kuat sedang memberikan dukungan penting bagi Intel dan AMD, namun kelemahan yang berkelanjutan di pasar PC menjadi risiko penurunan yang tidak dapat diabaikan. Laporan keuangan kuartal yang akan segera dirilis oleh kedua perusahaan akan menjadi ujian bagi pola pemisahan ini di pasar.

Menurut berita dari Meja Perdagangan Cepat, berdasarkan laporan prospektif Bernstein Research yang dirilis pada 21 Juli, analis Stacy A. Rasgon mempertahankan rating "market perform" untuk Intel dengan target harga USD 100, serta rating "outperform" untuk AMD dengan target harga USD 600.

Laporan menunjukkan tren kuat bisnis pusat data diperkirakan akan sebagian mengimbangi dampak negatif dari bisnis klien, namun prediksi tahunan kedua perusahaan berada di bawah ekspektasi konsensus pasar, dengan perbedaan utama berpusat pada asumsi permintaan PC.

Harga saham Intel telah naik sebesar 163% sejak awal tahun, jauh mengungguli indeks pasar dan Indeks Semikonduktor Philadelphia; AMD mengalami kenaikan 135% pada periode yang sama, namun kedua saham telah turun signifikan dari puncak baru-baru ini.

Bernstein berpendapat bahwa, pemulihan siklus permintaan CPU server ditambah dengan kenaikan permintaan akibat AI agentic adalah faktor utama yang mendorong kekuatan harga saham kedua perusahaan, sementara tekanan harga memori di pasar PC merupakan ketidakpastian terbesar saat ini.

Intel: Narasi server memperkuat sentimen, PC dan foundry masih menjadi variabel

Intel dijadwalkan mengumumkan kinerja kuartal kedua tahun 2026 pada hari Kamis, 23 Juli pukul 17.00 waktu Timur AS.

Bernstein memproyeksikan pendapatan kuartal kedua Intel sebesar USD 14,3 miliar dan laba per saham non-GAAP sebesar USD 0,20, sedikit di bawah konsensus Bloomberg sebesar USD 14,4 miliar dan USD 0,21. Proyeksi untuk tahun 2026 adalah USD 57,6 miliar/laba per saham USD 1,07, di bawah konsensus USD 58,6 miliar/USD 1,11; proyeksi tahun 2027 adalah USD 63,3 miliar/USD 1,50, juga di bawah konsensus USD 66,0 miliar/USD 1,57.

Laporan menyebutkan bahwa Intel saat ini mendapatkan keuntungan dari permintaan server yang sangat kuat—ini merupakan pemulihan siklus dari permintaan yang tertahan selama bertahun-tahun setelah pandemi, ditambah dengan lonjakan permintaan akibat AI agentic. Menariknya, meskipun produk server Intel saat ini kurang kompetitif, mereka masih mampu menjual produk inventaris yang sebelumnya dianggap sudah usang karena pelanggan mau membeli produk apa pun yang tersedia. Di saat yang sama, diskusi pasar tentang bisnis foundry Intel (IFS) semakin meningkat, termasuk rumor kerja sama potensial dengan Apple dan bisnis packaging AI, khususnya di bidang packaging yang dinilai cukup kredibel.

Namun, prospek bisnis PC masih mengkhawatirkan.

Data IDC dan Gartner menunjukkan volume pengiriman PC global pada kuartal kedua 2026 turun masing-masing 5% dan 4% secara tahunan, melambat signifikan dari pertumbuhan menengah kuartal pertama, secara kuartalan hampir datar (IDC: +0,4%, Gartner: -0,9%), mirip dengan pola musiman sebelum pandemi namun lebih lemah dari beberapa tahun terakhir. Volume pengiriman notebook ODM Taiwan turun 4% pada April dan 12% pada Mei dibandingkan tahun lalu, serta dinamika pasar memori diperkirakan akan lebih menekan permintaan PC paruh kedua tahun ini.

Bernstein menyatakan, kinerja kuat bisnis server dan narasi foundry yang berkembang diperkirakan dapat menyeimbangkan tekanan, namun ini mungkin disertai dengan kenaikan belanja modal yang dapat menekan arus kas bebas dan margin laba. Laporan mengatakan bahwa pandangan analis terhadap Intel "lebih optimis dari kapan pun pada waktu sebelumnya," namun fundamental (tren pangsa pasar, prospek PC, dll.) masih tetap menantang secara keseluruhan.

AMD: Potensi AI GPU diremehkan, proyeksi 2027 mungkin masih rendah

AMD dijadwalkan mengumumkan hasil kuartal kedua pada Selasa, 4 Agustus, dan akan mengadakan konferensi "Advancing AI" 2026 di San Francisco pada 22-23 Juli, dengan CEO Dr. Lisa Su memberikan pidato utama pada pukul 09.30 pagi (Waktu Pasifik) tanggal 23.

Bernstein memperkirakan pendapatan kuartal kedua AMD sebesar USD 11,2 miliar dan laba per saham non-GAAP USD 1,60, sedikit di bawah konsensus USD 11,3 miliar dan USD 1,62. Proyeksi kuartal ketiga adalah USD 11,7 miliar/USD 1,65, jauh di bawah konsensus USD 12,4 miliar/USD 1,84, terutama karena asumsi PC yang lemah dan ekspansi MI450 GPU yang dimodelkan terutama terjadi di kuartal keempat. Proyeksi tahun 2026 adalah USD 47,9 miliar/USD 6,98, di bawah konsensus USD 50,0 miliar/USD 7,30.

Namun, proyeksi Bernstein untuk AMD tahun 2027 lebih tinggi dari pasar: proyeksi pendapatan USD 82,2 miliar/laba per saham USD 14,61, lebih tinggi dari konsensus USD 77,7 miliar/USD 13,35. Laporan menilai proyeksi konsensus Bloomberg untuk pendapatan AI GPU AMD tahun 2027 (sekitar USD 33,5 miliar) jelas terlalu rendah, sementara Bernstein memperkirakan sekitar USD 43,0 miliar, dengan asumsi OpenAI dan Meta sudah memulai pengiriman skala pada waktu itu.

Laporan menekankan bahwa, AMD bahkan lebih diuntungkan di pasar CPU server dibanding Intel, karena produknya memiliki daya saing pasar yang nyata dan terus mendapatkan pangsa pasar. Di bidang AI GPU, laju ekspansi MI450 (kuartal ketiga atau keempat?) adalah variabel penting yang perlu diperhatikan. Bernstein menilai, dengan kemajuan CPU server dan AI GPU secara bersamaan, AMD berpotensi mencapai target laba per saham USD 20 tahun 2030 beberapa tahun lebih awal—institusi ini memprediksi AMD dapat mendekati level tersebut pada 2028.

Konferensi "Advancing AI" yang segera dilaksanakan dipandang sebagai katalisator potensial, mungkin akan menghadirkan pengumuman pelanggan baru, detail peta produk, serta pembaruan pasar yang dapat dijangkau (TAM). Laporan juga menyebutkan AMD baru-baru ini mengumumkan kemitraan dengan Microsoft, serta menilai harga saham AMD memang telah turun dari puncak baru-baru ini, namun Bernstein berpendapat posisi saat ini menawarkan peluang investasi.

Pasar PC: Tekanan memori jadi kekhawatiran untuk paruh kedua tahun

Kelemahan pasar PC adalah tema utama yang berulang dalam laporan prospek kedua perusahaan, juga menjadi alasan utama mengapa proyeksi Bernstein lebih rendah dari konsensus pasar.

Data IDC dan Gartner menunjukkan pengiriman PC pada kuartal kedua turun 4% sampai 5% secara tahunan, pertumbuhan melambat signifikan dari kuartal pertama. Pengiriman notebook ODM Taiwan pada April hingga Mei turun secara tahunan sebanyak 8%, setelah penurunan bulanan yang signifikan sebanyak 34% pada April, kenaikan kecil hanya 2% pada Mei.

Bernstein berpendapat dinamika pasar memori akan lebih menekan pengiriman PC paruh kedua tahun ini, kondisi inventaris saluran dan pemulihan distribusi CPU menjadi fokus penting pada konferensi telepon laporan keuangan kedua perusahaan. Bagi Intel, kelemahan bisnis PC juga menambah tekanan atas menurunnya pangsa pasar CPU laptop; bagi AMD, risiko klien PC juga menjadi faktor utama yang membebani proyeksi tahun 2026 di bawah konsensus pasar.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~