Caixin Futures: Sektor Logam Hitam Melanjutkan Fluktuasi di Level Rendah, Batu Bara Coking Relatif Kuat Karena Ekspektasi Penurunan Pasokan

⑴ Harga baja berfluktuasi di level rendah, produksi di sisi pasokan terus menurun, pola permintaan masih lemah dan tidak berubah, sehingga harga kesulitan untuk naik. Dari sisi dana, pada kontrak Rebar 10 posisi terbuka dua puluh teratas bertambah baik di posisi long maupun short, dengan peningkatan posisi short sedikit lebih besar; pada kontrak Hot Coil 10 posisi long dan short sama-sama berkurang, dengan kekuatan pengurangan posisi seimbang. Dari sisi teknikal, kontrak Rebar 10 turun seiring dengan peningkatan posisi terbuka, dan rebound ketika posisi berkurang, menunjukkan dominasi penjual; perhatikan support di kisaran 3.065 yuan per ton di bawah, dan resistance di kisaran rata-rata 40 hari di atas. ⑵ Dari sisi valuasi, kerugian pabrik baja semakin meluas, harga di pasar telah turun di bawah biaya listrik malam untuk Electric Arc Furnace di China Timur, sehingga valuasi saat ini berada di kisaran netral. Tekanan stok masih ada, kondisi lemah terus membatasi, dan perlu waspada terhadap risiko umpan balik negatif jika kebijakan makro tidak terealisasi seperti yang diharapkan. ⑶ Harga bijih besi berfluktuasi di level rendah, volume pengiriman dan kedatangan global meningkat signifikan dibanding sebelumnya, dampak gangguan pasokan masih perlu diamati; produksi hot metal terus menurun, permintaan riil menurun. Di pasar, kontrak 09 mengalami penurunan posisi dan harga, menguji support rata-rata 20 hari; resistance di atas pada kisaran 765 yuan per ton, support di bawah pada kisaran 740 yuan per ton; dari sisi dana, posisi long di dua puluh teratas bertambah sementara posisi short berkurang, mengindikasikan sentimen cenderung bullish. Gangguan pasokan belum sepenuhnya mereda, namun dengan latar belakang permintaan akhir yang menurun, pendorong kenaikan harga tetap lemah, sehingga dalam jangka pendek diperkirakan akan tetap berfluktuasi. ⑷ Harga kokas batu bara berfluktuasi di level rendah, banyak tambang batu bara di Shanxi yang masih tutup atau mengurangi produksi, pemulihan pasokan lambat; produksi hot metal terus turun, penurunan harga kokas mulai terjadi, pembelian dari perusahaan hilir makin hati-hati, trader menurunkan harga untuk menjual, harga spot cenderung lemah dan berfluktuasi dalam jangka pendek. Shanxi akan segera merilis regulasi baru yang sangat ketat dengan langkah administratif dan pidana untuk membersihkan lokasi tambang ilegal dan memperkuat pengawasan keselamatan, sehingga dalam jangka pendek produksi sulit meningkat signifikan, yang mendorong sentimen pasar, namun permintaan hilir yang lemah tetap membatasi ruang rebound. ⑹ Pendorong harga kokas masih lemah, harga bahan baku kokas terus turun, laba produsen sedikit pulih, produksi relatif stabil. Di sisi permintaan, terjadi peningkatan jumlah blast furnace yang aktif, namun di tengah tekanan laba, pabrik baja cenderung menekan harga kokas dan mengurangi pembelian. Harga kontrak berjangka utama lebih rendah dari harga spot, sehingga valuasi di pasar berjangka relatif rendah. Kerugian pabrik baja terus meluas, keinginan menekan harga bahan baku meningkat, penurunan harga kokas putaran pertama telah dimulai, sehingga dalam jangka pendek pasar berjangka kekurangan tenaga untuk rebound, ada risiko valuasi turun lebih lanjut, namun basis yang lebar dapat membatasi ruang penurunan. ⑺ Harga ferrosilikon-mangan berfluktuasi di level rendah, fundamental tetap dalam pola lemah-stabil. Stok bijih mangan di pelabuhan menurun dibanding sebelumnya, sisi permintaan tetap lemah, tingkat operasi pabrik tetap di level rendah, stok di pabrik terus meningkat, pendorong secara keseluruhan cenderung lemah. Secara teknikal, kontrak 09 turun dengan peningkatan posisi terbuka, berpotensi berfluktuasi lemah dalam jangka pendek; dari sisi dana, dua puluh posisi teratas didominasi penambahan posisi long dan short, dengan peningkatan posisi short sedikit lebih besar.