Penilaian bank besar｜Huatai: Memberikan peringkat "Beli" pertama untuk Zhenkunxing, optimis terhadap keuntungan dari digitalisasi MRO dan pelepasan laba, harga target 4.30 dolar Amerika

```html格隆汇 21 Juli｜Huatai Securities merilis laporan peliputan pertama untuk Zhenkunhang (ZKH.US), memberikan peringkat “Buy” dan target harga sebesar 4,30 dolar AS. Huatai memperkirakan pendapatan operasional Zhenkunhang pada tahun 2026—2028 masing-masing sebesar 10,41 miliar yuan, 11,83 miliar yuan, dan 13,58 miliar yuan, dengan laba bersih yang telah disesuaikan masing-masing sebesar 150 juta yuan, 310 juta yuan, dan 490 juta yuan. Perusahaan diproyeksikan akan mulai mencatat keuntungan tahunan positif pada tahun 2026.Huatai berpendapat bahwa pasar pengadaan MRO di Tiongkok masih berada pada tahap awal integrasi digitalisasi dan platformisasi, dengan ukuran pasar sekitar 3,7 triliun yuan pada tahun 2024, tetapi tingkat penetrasi pengadaan digital hanya 9,5%. Platform utama masih memiliki ruang besar untuk peningkatan pangsa pasar. Zhenkunhang telah membangun kemampuan komprehensif di bidang data produk MRO industri profesional, rekomendasi pemilihan, dan pemenuhan pengiriman; hingga akhir kuartal pertama 2026, jumlah SKU perusahaan telah mencapai 27 juta. Sampai akhir tahun 2025, perusahaan memiliki 30 pusat distribusi, 107 gudang transit, serta lebih dari 5.600 mesin penjual otomatis EVM pintar.Laporan tersebut menyoroti bahwa perusahaan sedang meningkatkan rasio pengadaan langsung dari pabrikan, mengoptimalkan struktur pelanggan, dan menaikkan proporsi merek sendiri untuk mendorong perbaikan margin kotor, seraya memanfaatkan AI dan alat otomatisasi untuk meningkatkan efisiensi operasional. Pada tahun 2025, jumlah karyawan digital RPA perusahaan melebihi 5.000 orang, AI Workbench menyelesaikan lebih dari 520 ribu operasi sistem secara mandiri, sehingga efisiensi layanan pelanggan dan pengadaan meningkat masing-masing sebesar 45% dan 50% secara tahunan. Seiring GMV kembali bertumbuh dan investasi awal dalam gudang, distribusi, serta digitalisasi perlahan menurun, Huatai percaya bahwa Zhenkunhang sedang beralih dari fase investasi infrastruktur ke fase pelepasan laba.```