Analis: Pergerakan suku bunga adalah logika inti dalam penentuan harga, risiko penurunan harga emas dan perak dalam jangka pendek masih ada

Berita FX July 21—— Analis StoneX, Rhona O'Connell, menunjukkan bahwa konflik antara Amerika dan Iran sulit untuk mendorong harga emas dan perak, suku bunga adalah logika penetapan harga utama, risiko penurunan pada logam mulia cenderung tinggi. Permintaan fisik di India memberikan dukungan terbatas, hasil obligasi Treasury AS yang naik terus menekan harga emas dan perak. Anggota Federal Reserve memiliki pandangan yang berbeda, kemungkinan kenaikan suku bunga pada rapat kebijakan bulan Juli. Posisi long pada kontrak berjangka emas dan perak jauh di bawah rata-rata tahunan, ETF logam mulia global secara keseluruhan dikurangi, hanya ada pembelian jangka pendek dalam jumlah kecil, kondisi likuiditas cenderung lemah.

Kepala Analisis Pasar Eropa, Afrika, dan Asia StoneX, Rhona O'Connell, mengajukan poin inti dalam laporan analisis mingguan logam mulia: bahkan jika konflik Amerika-Iran terus meningkat, tren suku bunga tetap menjadi faktor utama yang menentukan harga emas dan perak, kedua jenis logam mulia tetap terbebani dan memiliki ruang penurunan.

Dari permintaan fisik, data inflasi, tren minyak mentah, kebijakan Federal Reserve, posisi berjangka dan ETF, hasil obligasi Treasury AS 10 tahun yang terus naik memberikan tekanan jangka panjang, arus dana bull dan bear secara bersamaan keluar dari logam mulia, hanya permintaan fisik dari India yang memberikan dukungan lemah; Federal Reserve akan mengadakan rapat kebijakan pada 28-29 Juli, keputusan suku bunga akan diumumkan pada pukul 02:00 waktu Beijing pada 30 Juli, saat ini anggota memiliki pandangan terpecah, ekspektasi pengetatan kebijakan terus menekan valuasi logam mulia.

Permintaan fisik bervariasi, sulit membalikkan tren lemah emas dan perak

O'Connell menyatakan, ketidakpastian sebelumnya membuat investor ritel menunggu, di Timur Jauh terjadi pembelian kecil, tetapi pasar lain di wilayah tersebut melakukan penjualan serentak, sehingga permintaan secara keseluruhan saling meniadakan; perdagangan emas di Timur Tengah sepi, harga emas dalam kondisi diskon panjang; India, sebagai pasar konsumsi perhiasan perak terbesar di dunia, permintaan perak mencapai 90% global, keinginan membeli emas dan perak meningkat sedikit, hanya memberikan dukungan terbatas, tidak cukup untuk mendorong rebound harga.

Institusi profesional hanya melakukan transaksi jangka pendek saat suku bunga diumumkan atau ada berita geopolitik, pada waktu normal tetap menunggu, pasar kekurangan kekuatan pembelian berkelanjutan, emas dan perak kemungkinan besar tetap berfluktuasi sempit, peluang turun lebih tinggi daripada naik terus-menerus.

Inflasi tertinggal dari perubahan harga minyak, menciptakan dilema bagi Federal Reserve

Data CPI Juni menunjukkan bahwa komponen energi memiliki peran menonjol dalam mendorong inflasi, pada bulan tersebut energi menyumbang 80% dari pengeluaran konsumsi, ditambah energi ditransmisikan ke sektor transportasi dan manufaktur, secara tidak langsung mendorong harga keseluruhan. Penurunan inflasi bulan Juni sepenuhnya bergantung pada harga energi yang turun secara jangka pendek, institusi memperkirakan data inflasi Juli akan naik lagi. Meskipun West Texas Intermediate Oil telah turun dari puncak April, secara tahunan tetap meningkat, risiko geopolitik di Timur Tengah mendukung harga minyak tetap tinggi, bahkan jika premi geopolitik menghilang dan harga minyak turun, siklus pemulihan rantai pasok berlangsung lama, tekanan inflasi sulit cepat mereda.

Tingginya inflasi membuat ketua Federal Reserve menghadapi pilihan yang kompleks, di dalam Komite Pasar Terbuka Federal terjadi perpecahan pandangan, setengah anggota mendukung kenaikan suku bunga lanjutan saat inflasi tetap tinggi, sisanya ingin mempertahankan suku bunga. Mantan anggota dovish Chris Waller berubah menjadi hawkish, mengungkapkan kemungkinan kenaikan suku bunga jika inflasi menguat, tetapi khawatir pengetatan berlebihan akan membebani ekonomi, diperlukan data pendinginan beberapa bulan berturut-turut untuk memastikan inflasi terkendali.

Hasil obligasi Treasury AS terus naik, valuasi logam mulia tertekan

Hasil obligasi Treasury AS 10 tahun naik dari di bawah 4% pada akhir Februari ke 4,6%, menjadi faktor utama tekanan negatif pada emas dan perak. Emas tidak memberikan hasil bunga, aset dengan hasil tinggi menarik dana pasar; perak juga memiliki atribut industri, turut melemah di lingkungan suku bunga naik.

Data posisi berjangka menunjukkan, posisi long emas sedikit naik tapi totalnya masih di bawah rata-rata 12 tahun yaitu 23%, posisi long perak turun tajam, turun lebih dari 40% dari rata-rata, posisi short sedikit meningkat, sentimen bearish dana semakin kuat.

ETF emas global tahun ini hanya bertambah tipis, Amerika Utara terus mengurangi, hanya Asia yang sedikit menambah; ETF perak tahun ini keluar dalam jumlah besar, hanya akhir pekan lalu harga murah menarik sedikit dana bottom fishing, tren keluar dana secara keseluruhan belum berbalik.

Ringkasan

Melihat dari seluruh dimensi pasokan-permintaan, kebijakan makro, dan posisi dana, pembelian safe haven akibat konflik geopolitik hanya memberikan kekuatan lemah, siklus kenaikan suku bunga tetap menjadi garis utama yang menekan emas dan perak.

Permintaan fisik yang bervariasi, posisi long berjangka yang menyusut, ETF yang terus dikurangi bersama-sama membentuk banyak tekanan negatif, keputusan suku bunga Federal Reserve pada pukul 02:00 waktu Beijing tanggal 30 Juli akan menjadi variabel kunci jangka pendek, jika sinyal hawkish dilepas, emas dan perak kemungkinan akan turun lebih lanjut; hanya jika inflasi terus mendingin dan hasil obligasi Treasury AS turun, logam mulia dapat menyambut tren pemulihan sementara.


Grafik mingguan emas spot Sumber: Yihuitong

Pukul 10:57, 21 Juli (UTC+8), emas spot dijual pada harga 4036.70 dolar AS per ons