Caixin Futures: Kenaikan suku bunga di berbagai negara dan gangguan geopolitik menyebabkan logam non-ferrous tertekan dan berfluktuasi, sementara kontrak karbonat litium jauh lebih panjang terkena dampak negatif dari pajak konsumsi.

⑴ Harga tembaga di SHFE bergerak volatil; secara makro, Eropa, Jepang, dan Korea Selatan telah menaikkan suku bunga berturut-turut, ketegangan geopolitik semakin meningkat, sehingga faktor makro menekan logam non-ferrous. Di sisi pasokan, kondisi pasokan tambang jangka panjang tetap ketat, stok tembaga rafinasi yang terlihat rendah, dan sisi permintaan didominasi oleh pembelian kebutuhan dasar sementara konsumsi tetap lemah. Dalam jangka pendek, harga tembaga diperkirakan akan tetap berfluktuasi, dengan perhatian pada jalur suku bunga Federal Reserve AS berikutnya.⑵ Harga aluminium di SHFE juga bergerak volatil; secara makro, kenaikan suku bunga beberapa negara serta gangguan geopolitik menekan pasar. Dari sisi fundamental, ekspektasi peluncuran kapasitas produksi aluminium baru di luar negeri membentuk tekanan pasokan jangka menengah dan panjang, namun tren pengurangan stok aluminium global diperkirakan sulit berbalik dalam waktu dekat. Dalam kondisi campuran antara bullish dan bearish, harga aluminium akan cenderung berfluktuasi untuk sementara waktu.⑶ Harga seng di SHFE bergerak volatil; kondisi pasokan tambang seng global yang ketat belum berubah, biaya pengolahan seng di dalam dan luar negeri stabil di level rendah sehingga memberikan dukungan pada harga dasar. Namun, di sisi permintaan, karakteristik konsumsi musim sepi sangat terlihat, dan penerimaan harga seng tinggi di hilir rendah. Dengan campuran faktor bullish dan bearish, harga seng diperkirakan akan tetap berfluktuasi dalam jangka pendek.⑷ Logam mulia bergerak volatil; Memorandum of Understanding antara AS dan Iran telah memasuki tahap "krisis", menurut berita dari Iran tanggal 19, volume lalu lintas di Selat Hormuz telah turun ke nol dan selat tetap ditutup. European Central Bank, Bank of Japan, dan Bank of Korea telah menaikkan suku bunga berturut-turut, sehingga harga logam mulia diperkirakan akan tetap lemah ke depannya. Namun, data inflasi AS yang terus turun secara bertahap mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga, indeks dolar melemah, dan harga logam mulia di level rendah masih mendapat dukungan.⑸ Harga lithium carbonate turun secara volatil, mulai 1 September 2026, baterai lithium akan dikenakan pajak konsumsi sebesar 2%, dan mulai 1 September 2027 tarif pajak dinaikkan menjadi 4%. Menjelang penerapan regulasi baru, pihak hilir melakukan persediaan dan produksi secara terburu-buru, konsentrasi produksi meningkat, sehingga dalam jangka pendek mendorong peningkatan pembelian di rantai industri baterai lithium dan memberikan dukungan permintaan sementara bagi lithium carbonate.⑹ Dalam perspektif jangka menengah dan panjang, pajak konsumsi secara langsung meningkatkan biaya produksi baterai, menekan permintaan pemasangan kendaraan energi baru dan terminal penyimpanan energi, sekaligus menguntungkan baterai sodium dan baterai baru bebas pajak lainnya untuk penetrasi dan substitusi cepat, sehingga secara bertahap mengurangi ruang konsumsi garam lithium masa depan. Kebijakan secara keseluruhan menunjukkan struktur bullish jangka pendek namun bearish jangka menengah, dengan logika bearish jauh bulan yang jelas. Secara keseluruhan, open interest meningkat saat harga turun, kontrak bulan jauh 01 mengalami penurunan terbesar, dana telah memperkirakan tren bahan baku dan kelebihan produksi industri ke depannya, pasar menunjukkan struktur terbalik: harga dekat tinggi, harga jauh rendah.⑺ Pasar spot juga melemah, harga tengah lithium carbonate grade baterai turun sebesar 350 yuan menjadi 152,200 yuan per ton, tekanan jual fisik mulai terlihat, warehouse receipt periode ini meningkat 1,014 ton, pasokan beredar yang bertambah semakin menekan sentimen pasar, sehingga ruang rebound harga lithium dalam jangka pendek terbatas.