Analis Bitunix: Dari Hormuz hingga Fed, modal global menghadapi guncangan pasokan dan ketidakpastian kebijakan secara bersamaan

BlockBeats News, 20 Juli - Konflik AS-Iran semakin memanas. Iran telah mengumumkan penangguhan nota kesepahaman kesepakatan nuklir Iran-AS dan memperingatkan bahwa jika militer AS terus melakukan aksinya, mereka akan beralih ke serangan skala penuh. AS telah melakukan serangan udara terhadap Iran selama sembilan malam berturut-turut dan telah mengerahkan tambahan F-16, F-35, dan pesawat tanker pengisian bahan bakar udara ke Timur Tengah. Iran juga mengklaim telah menargetkan instalasi militer AS di Kuwait, Bahrain, Yordania, dan beberapa tempat lain. Media Iran menggambarkan lalu lintas pelayaran di Selat Hormuz sebagai "turun hingga nol".

Hal ini mengindikasikan bahwa pasar kini perlu menilai ulang bukan hanya fluktuasi harga minyak jangka pendek namun juga "risiko aliran" pada rantai pasok energi global. Ketika Selat Hormuz dan Malaka sama-sama menghadapi potensi blokade, bahkan jika negara-negara produsen minyak di Timur Tengah mengaktifkan jalur pipa alternatif, mereka hanya mampu mengimbangi sebagian dari hilangnya kapasitas maritim. Irak telah mulai memanfaatkan rute Suriah untuk mengekspor minyak, yang mencerminkan negara-negara di kawasan ini mempercepat pembentukan sistem cadangan guna mem-bypass Selat Hormuz. Namun, rute alternatif ini sendiri tetap terekspos pada risiko serangan rudal, drone, dan gangguan terhadap infrastruktur.

Selain itu, perlu diperhatikan bahwa Iran secara terbuka telah mengidentifikasi infrastruktur AI di Timur Tengah sebagai target potensial. Ini menandakan bahwa efek ripple dari konflik tersebut telah meluas dari fasilitas minyak dan gas tradisional ke pusat data, jaringan listrik, fasilitas desalinasi, dan jaringan komputasi. Bagi pasar, hal ini akan membawa dua dampak utama: pertama, harga energi dapat diteruskan ke rantai industri AI melalui biaya listrik dan pendinginan; kedua, belanja modal AI yang sebelumnya dipandang sebagai mesin pertumbuhan jangka panjang, kini akan dimasukkan ke dalam model diskon risiko geopolitik, yang berpotensi memicu penilaian ulang terhadap logika valuasi.

Sementara itu, Ketua Federal Reserve Warsh mendorong kerangka komunikasi dengan pedoman bernuansa lebih sedikit ke depan. Pasar bahkan telah melihat kemunculan alat "WarshGPT", yang menggunakan model AI untuk menginterpretasikan pernyataan masa lalunya. Walaupun sebagian besar pelaku pasar obligasi percaya tidak akan ada tindakan pada bulan Juli, ada peningkatan nyata dalam ekspektasi kenaikan suku bunga 25 basis poin pada September atau Oktober. Alasan utama di balik ini adalah bahwa kejutan energi dan permintaan investasi AI mungkin membuat inflasi lebih sulit diturunkan daripada yang ditunjukkan oleh CPI bulanan tunggal.

Saat ini, pasar tengah menghadapi dua skenario yang jarang terjadi bersamaan sebelumnya: risiko Selat Hormuz yang mendongkrak biaya energi dan pengiriman, serta para hawk The Fed yang kembali mengendalikan narasi dengan transparansi yang berkurang. Ketika dua kekuatan ini bertemu, yang sebenarnya dinilai ulang bukan sekadar lonjakan harga minyak satu kali namun potensi kenaikan biaya modal global secara menyeluruh. Bagi aset berisiko, sumber volatilitas di lingkungan ini akan lebih banyak disebabkan oleh resonansi "ketidakpastian kebijakan + ketidakpastian pasokan energi" daripada oleh satu data ekonomi saja.

Dalam waktu dekat, pasar akan memantau secara ketat tiga poin utama: pemulihan nyata lalu lintas pelayaran di Selat Hormuz, apakah pemberontak Houthi menyatakan blokade Selat Malaka, dan pergerakan imbal hasil obligasi AS menjelang rapat FOMC Juli. Jika risiko energi tidak mereda dan imbal hasil Treasury dua tahun AS tetap tinggi, minat risiko dana global pada aset teknologi overrated dan ber-leverage tinggi akan terus menghadapi tekanan.