Tersingkir dari jalur inti AI? Bull Wall Street berbalik arah, menyarankan investor ritel untuk tidak secara membabi buta "buy the dip" IBM (IBM.US)

APP Keuangan Zhihui mencatat bahwa IBM (IBM.US) baru saja mengalami hari perdagangan yang membuat orang harus meninjau kembali saham ini. Saham tersebut anjlok 25,2% dalam satu hari, menghapus ratusan miliar dolar nilai pasar, dan mencatat penurunan satu hari terburuk dalam sejarah perusahaan dalam beberapa tahun terakhir.

Penurunan drastis ini tidak hanya merugikan semua orang yang membeli di dekat titik tertinggi, tetapi juga memaksa pasar untuk menilai ulang nilai nyata IBM. Setelah itu, nada pasar menjadi lebih keras.

Sebelumnya, Oppenheimer yang selalu vokal mendukung IBM segera mengambil langkah downgrade, memperkuat perubahan sentimen ini. Downgrade ini datang segera setelah gelombang penjualan yang dipicu oleh laporan keuangan, menjadikan hari yang buruk itu tampak seperti titik balik.

Oleh karena itu, sebuah pertanyaan yang mengkhawatirkan kini menyelimuti saham ini: Apakah downgrade oleh Oppenheimer setelah penurunan tajam pasca laporan keuangan IBM merupakan peringatan nyata yang menandakan kisah pertumbuhan perusahaan mulai runtuh?

IBM Setelah Penurunan Besar

IBM adalah perusahaan teknologi dan konsultasi dengan nilai pasar mencapai 205,9 miliar dolar, terkenal karena pekerjaan di bidang cloud hybrid, perangkat lunak enterprise, dan infrastruktur TI. Tahun ini saham tersebut telah turun 28,2% dan dalam 52 minggu terakhir turun 24,6%.

IBM membayar dividen tahunan sebesar 6,76 dolar per saham, dengan imbal hasil dividen 3,20%. Valuasinya saat ini jauh lebih rendah dibanding sektor sejenis, dengan P/E rolling sebesar 18,44x (median industri 25,91x), rasio harga terhadap arus kas sebesar 14,71x (median industri 18,79x).

Namun, fokus utama adalah hasil awal kuartal kedua 2026 yang dirilis pada 14 Juli—lebih awal dari laporan lengkap dan konferensi yang dijadwalkan pada 22 Juli. Pendapatan periode ini sebesar 17,2 miliar dolar, hanya meningkat 1% dibanding tahun sebelumnya dan jauh di bawah ekspektasi analis yang mendekati 17,9 miliar dolar. EPS non-GAAP diperkirakan 2,93 dolar (naik 5%), di bawah ekspektasi umum sekitar 3,01 dolar. Kinerja unit bisnis menunjukkan pendapatan perangkat lunak tumbuh 5%, konsultasi stagnan (tumbuh 1% secara konstan), infrastruktur turun 7%.

CEO Arvind Krishna menjelaskan dalam surat kepada investor alasan hasil yang di bawah ekspektasi: Pada beberapa minggu terakhir Juni, pelanggan banyak melakukan penyesuaian prioritas belanja modal, beralih ke server, storage, dan memori untuk mengamankan infrastruktur yang terbatas sebelum melonjaknya permintaan AI dan kenaikan harga yang diperkirakan. Neraca IBM masih bertumbuh. Hingga Maret 2026, total aset 156,229 miliar dolar naik 2,86%, memberi ruang untuk investasi perusahaan. Total kewajiban 123,174 miliar dolar, naik 3,39%. Peningkatan kewajiban menunjukkan hutang dan tanggungan semakin bertambah diam-diam.

Paket AI Baru IBM Masih Berperan Penting

Di saat IBM menghadapi downgrade dan penurunan harga saham, perusahaan ini sedang meluncurkan sejumlah pembaruan produk terbesar dalam beberapa tahun. Pertengahan Juli, IBM meluncurkan perangkat keras dan perangkat lunak Power Systems baru untuk menangani beban kerja perusahaan besar.

Perangkat lunak Power Autonomous Operations (Power otomatisasi operasional) bertujuan untuk mendeteksi dan memperbaiki masalah kapasitas hingga 15 kali lebih cepat dibanding pemeriksaan manual. Produk ini juga mencakup Power S1112 server entry-level untuk edge computing berbasis AI yang kompak, dan pilihan Power Virtual Server yang benar-benar baru.

Selain perangkat keras, IBM terus mengembangkan platform AI Bob melalui perangkat lunaknya. Suite Bob premium menawarkan fungsi modernisasi tersasar untuk Java, IBM i, dan lingkungan IBM Z.

Kepercayaan dan keamanan menjadi sorotan berita terbaru. Pada akhir Mei dan awal Juli, IBM dan Red Hat memperluas Project Lightwell, proyek bernilai 5 miliar dolar dengan dukungan lebih dari 20.000 insinyur, bertujuan membuat software open source lebih aman bagi organisasi besar. Produk Lightwell baru dirancang untuk melindungi rantai pasok perangkat lunak dan membangun “infrastruktur kepercayaan” yang lebih kokoh seiring perusahaan semakin mengandalkan open source di sistem intensif AI.

Secara keseluruhan, inisiatif produk ini menunjukkan IBM berusaha bertransformasi ke bidang kecerdasan buatan, modernisasi, dan keamanan, bukan sekadar bergantung pada infrastruktur lama.

Wall Street Terbelah Soal IBM

Sikap Oppenheimer terhadap IBM sangat menggambarkan perubahan kisah pertumbuhan perusahaan ini. Sebelumnya lembaga tersebut memberi rating “outperform” pada saham IBM; namun, pandangan itu kini berubah total.

Analis Oppenheimer telah menurunkan rating ke “perform”, dan sama sekali menghapus target harga 350 dolar. Analis di balik langkah ini, Param Singh, menegaskan kinerja terbaru IBM di setiap segmen di bawah ekspektasi Oppenheimer dan pasar yang lebih luas.

Downgrade ini bertepatan dengan momen penting bagi IBM. Laporan keuangan utama akan dirilis setelah penutupan pasar AS pada 22 Juli, Wall Street mengincar EPS kuartal Juni 2026 sebesar 3,02 dolar. Sebagai perbandingan, tahun lalu sebesar 2,80 dolar, sehingga ekspektasi pertumbuhan 7,86%.

Bukan hanya Oppenheimer yang menyarankan kehati-hatian. Analis terkenal Jim Cramer sudah secara terang menyatakan ia tidak menyarankan investor ritel membeli IBM hanya karena grafik tampak murah. Menurutnya, IBM berada di sisi yang kurang menguntungkan dalam perubahan besar anggaran teknologi perusahaan, karena pengeluaran kini lebih diarahkan ke proyek berpusat AI.

Meski demikian, kelompok analis yang lebih luas belum meninggalkan perusahaan ini. Dari 22 analis yang menilai saham IBM, konsensus berada di rating “moderate buy”. Rata-rata target harga sekitar 293,95 dolar, yang berarti ada potensi kenaikan 38,2%.