Dari percobaan pada bulan Februari hingga perburuan $53 miliar, PayPal (PYPL.US) menolak menjadi "mangsa dengan harga diskon" bagi Stripe! Persaingan memperebutkan "hegemoni penuh tumpukan" pembayaran digital semakin memanas

Aplikasi Keuangan Cerdas mendapatkan informasi bahwa beberapa media, mengutip narasumber yang mengetahui situasi, melaporkan bahwa dewan direksi PayPal (PYPL.US), salah satu penyedia layanan pembayaran digital terbesar di dunia, menganggap tawaran akuisisi senilai 53 miliar dolar dari Stripe, platform infrastruktur fintech besar untuk perusahaan dan pengembang, bersama perusahaan ekuitas swasta Advent International, meremehkan nilai keseluruhan perusahaan tersebut, serta di masa depan akan menghadapi hambatan regulasi antimonopoli global dan tantangan pendanaan. Pernyataan terbaru dari dewan ini mungkin akan membuka jalan bagi negosiasi harga yang lebih tinggi dalam pembelian besar-besaran terkait masa depan raksasa pembayaran digital asal Amerika Serikat tersebut.

Juru bicara dan perwakilan PayPal belum memberikan tanggapan resmi atas proposal tersebut. Menurut beberapa media, dewan direksi PayPal saat ini sedang mempertimbangkan tawaran ini—termasuk kemungkinan adanya tawaran lain—dan menimbangnya dengan strategi manajemen untuk membalikkan bisnis.

Pada bulan Februari tahun ini, Stripe dikabarkan sedang melakukan studi awal untuk mengakuisisi seluruh atau sebagian aset PayPal; pada bulan April Stripe bersama Advent dan Block kembali mendekati PayPal, namun Block kemudian mengundurkan diri, Stripe dan Advent pada bulan Juli resmi mengajukan tawaran bersama senilai 60,50 dolar per saham, dengan total lebih dari 53 miliar dolar, yakni sekitar 28% premium dari harga saham sebelum pengumuman. Status terbaru masih berupa permainan tawaran, belum menjadi transaksi: PayPal belum memberikan respons resmi, dewan direksi secara awal menilai penawaran tersebut meremehkan potensi nilai PayPal setelah transformasi sukses, serta meragukan kepastian pendanaan, risiko antimonopoli, dan siklus transaksi merger yang panjang.

Pihak penawar telah mendapatkan dukungan pendanaan sekitar 50 miliar dolar dari JPMorgan Chase dan Morgan Stanley, serta menanamkan modal ekuitas sebesar 17 miliar dolar. Stripe—Advent saat ini merupakan pembeli yang paling serius, namun PayPal masih menunggu penawar potensial lainnya; menurut kabar, banyak institusi penawar menganggap laporan keuangan PayPal tanggal 28 Juli sebagai titik kritis untuk menguji stabilitas bisnis checkout merk PayPal, yang akan mempengaruhi posisi tawar-menawar dalam waktu dekat.

Media mengutip pendapat narasumber yang mengatakan, pandangan awal dewan direksi PayPal adalah meski penawaran 60,50 dolar per saham memberikan premium terhadap harga saham terbaru, apabila manajemen mampu menjalankan strategi transformasi bisnis besar-besaran dalam beberapa tahun ke depan, penawaran ini tidak cukup mencerminkan potensi nilai yang dapat diciptakan perusahaan. Saat saham teknologi di Amerika Serikat secara umum mengalami koreksi tajam, harga saham PayPal naik 2% hingga penutupan Kamis, menjadi 56,73 dolar.

Narasumber tersebut menambahkan, dewan direksi PayPal juga mempertimbangkan banyak faktor selain harga, termasuk kepastian pendanaan, potensi hambatan regulasi antimonopoli, serta siklus merger panjang yang diperlukan untuk menyelesaikan transaksi. Narasumber tersebut menyatakan, dewan direksi berencana mengadakan rapat lanjutan untuk melakukan beberapa diskusi tambahan.

Ketika Stripe—Advent mengajukan penawaran akuisisi, PayPal yang didirikan di akhir 1990-an, selama beberapa tahun terakhir mengalami kesulitan bersaing dengan pesaing kuat seperti Apple Pay milik Apple dan Google Pay milik Google dalam arena pembayaran digital. Dengan pertumbuhan kinerja yang terus menurun, manajemen sedang berupaya melakukan transformasi demi mendorong harga saham yang terus lesu.

Bagaimana perbedaan rantai nilai keempat raksasa pembayaran digital?

Stripe, PayPal, Apple Pay, dan Google Pay semuanya dapat digolongkan sebagai raksasa pembayaran digital, namun posisi mereka dalam rantai nilai sangat berbeda. Stripe pada dasarnya adalah platform infrastruktur keuangan untuk perusahaan dan pengembang: menyediakan API untuk akseptasi pembayaran, merchant acquiring, penagihan langganan, pembagian platform, penerbit kartu, transfer dana, dan anti-fraud AI, dengan klien inti berupa merchant, platform software, dan perusahaan internet. Kompetisi Stripe berasal dari efisiensi integrasi teknologi, tingkat keberhasilan pembayaran, serta kemampuan compliance lintas negara, bukan dari jaringan pengguna dompet yang besar.

Salah satu pesaing terbesar Stripe, PayPal, adalah platform hybrid “jaringan akun konsumen + pengelolaan pembayaran merchant”: PayPal memiliki dompet konsumen seperti PayPal dan Venmo, tombol checkout bermerk, serta transfer P2P, dan melalui Braintree memproses kartu bank, dompet digital, serta metode pembayaran lokal untuk merchant besar. Dengan demikian, PayPal mengendalikan sebagian akses identitas konsumen dan backend merchant sekaligus, sehingga tingkat tumpang tindih bisnis dengan Stripe jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Apple Pay dan Google Pay.

Apple Pay dan Google Pay secara esensial lebih menyerupai dompet digital dan gateway identitas di lapisan perangkat dan sistem operasi, bukan pengelola pembayaran secara penuh. Setelah pengguna menghubungkan kartu kredit atau debit yang diterbitkan bank ke dompet, Apple melalui Secure Element, token perangkat, dan biometrik melakukan otorisasi yang aman; Google Pay mengembalikan token pembayaran terenkripsi ke merchant, kemudian backend merchant menyerahkan ke Stripe, Adyen, Braintree atau institusi acquiring bank untuk memproses dan menyelesaikan transaksi nyata. Sama seperti Google Pay, setelah Apple Pay melaksanakan proses frontend, token pembayaran tetap harus diserahkan ke Payment Processor, tetapi tidak selalu harus lewat Stripe, Adyen, atau Braintree.

Singkatnya, Apple dan Google menguasai “siapa yang paling mudah dan aman memulai pembayaran”, Stripe menguasai “bagaimana merchant mengakses, merutekan dan mengelola pembayaran”, PayPal mencoba menguasai sekaligus “dengan akun apa konsumen membayar” dan “bagaimana merchant menyelesaikan transaksi”.

53 miliar dolar berburu ingin menciptakan “super operating system full-stack pembayaran digital” global

Jika Apple Pay dan Google Pay memiliki benteng utama dari ekosistem perangkat dan akses trafik; nilai Stripe berasal dari infrastruktur yang dapat diprogram, data, dan efek skala; sedangkan kelangkaan PayPal terletak pada gabungan jaringan konsumen dan backend pembayaran—dan inilah alasan utama mengapa PayPal menjadi target akuisisi strategis Stripe.

Logika Stripe ingin mengakuisisi PayPal bukan semata-mata memperluas volume transaksi digitalnya, melainkan menghubungkan “operating system” merchant milik Stripe dengan identitas konsumen, dompet, dan jaringan kepercayaan milik PayPal dalam satu ekosistem tertutup. Stripe memiliki infrastruktur pembayaran berbasis API, penagihan langganan, platform Connect, risk control, penerbitan kartu, serta stabilcoin, memproses transaksi senilai 1,9 triliun dolar pada 2025, naik 34% year-on-year; PayPal memiliki lebih dari 430 juta akun konsumen, Venmo, tombol checkout bermerk, BNPL dan Braintree untuk pembayaran korporat, dengan TPV pada 2025 mencapai 1,79 triliun dolar.

Gabungan keduanya dapat meningkatkan tingkat otorisasi pembayaran, deteksi fraud, dan efisiensi rute pintar melalui pemetaan data merchant—konsumen secara terpadu, sekaligus memusatkan lebih banyak transaksi “dalam sistem” untuk mengurangi biaya eksternal dan meningkatkan profitabilitas per transaksi. Nilai proyektifnya adalah AI agent commerce: agen belanja bukan hanya menemukan barang, tapi juga harus melakukan otentikasi identitas, otorisasi pembayaran, anti-fraud, dispute resolution, dan penanganan after-sales; infrastruktur programmable Stripe jika dipadukan dengan credential akun PayPal, kepercayaan konsumen, serta kemampuan Agent Ready/Store Sync dapat menjadi layer settlement default bagi AI agent seperti OpenClaw dalam migrasi dari “search” ke “transaksi”.

Stripe—PayPal yang telah digabung bisa mencakup API merchant, pengelolaan acquiring, dompet konsumen, P2P, checkout, risk control, dan layanan dana sekaligus, menjadi “platform infrastruktur keuangan dan pembayaran full-stack”; Apple Pay dan Google Pay adalah entry point dompet dan identitas perangkat; Shopify lebih sebagai operating system bisnis yang mengintegrasikan toko, order, inventory, checkout dan pembayaran; Adyen, Fiserv/Worldpay lebih fokus pada pemrosesan pembayaran profesional dan infrastruktur acquiring. Braintree milik PayPal sudah menyediakan pemrosesan pembayaran korporat end-to-end, sementara Stripe secara jelas diposisikan sebagai infrastruktur keuangan yang bisa mengatur beberapa pengelola dan sistem pihak ketiga sekaligus.

Jika Stripe berhasil mengakuisisi PayPal, industri pembayaran global akan berkembang dari rantai nilai yang terpisah menjadi kompetisi lintas lapisan antara platform pembayaran full-stack dan penguasa ekosistem di berbagai tingkat. Jika transaksi ini terwujud, persaingan dunia pembayaran akan beranjak dari dompet digital, acquiring merchant, dan pemrosesan pembayaran yang berjalan sendiri-sendiri menjadi peperangan antara platform full-stack, entry point dompet perangkat, ekosistem merchant commerce, serta infrastruktur keuangan profesional di berbagai lapisan. Stripe—PayPal dengan API merchant, akun konsumen, jaringan P2P dan kemampuan checkout akan menjadi kompetitor asimetris bagi entry point perangkat Apple Pay & Google Pay, ekosistem merchant Shopify, serta jaringan pemrosesan Adyen, Fiserv/Worldpay.