Jefferson: Inflasi Sulit Reda Bisa Jadi Suku Bunga Naik, Dampak AI dan Energi Membuat Kebijakan The Fed Jadi Dilema

Menurut aplikasi Tiongkok Finance, Wakil Ketua Federal Reserve, Philip Jefferson, mengatakan pada hari Kamis bahwa jika inflasi tidak segera turun, Federal Reserve harus mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga, namun ia juga menekankan bahwa situasi kebijakan moneter saat ini berjalan dengan baik. Jefferson juga menyatakan bahwa penerapan artificial intelligence (AI) yang meluas serta gangguan energi yang disebabkan oleh perang Iran membuat kebijakan Federal Reserve berada pada keseimbangan yang sulit.

Jefferson menyampaikan pidato saat menghadiri sebuah acara di Universitas Stanford, California, Kamis, mengatakan bahwa kebijakan suku bunga saat ini mungkin akan mendukung pasar tenaga kerja, sekaligus menurunkan inflasi. Namun ia segera menambahkan sebuah syarat tambahan.

“Jika inflasi riil tidak mulai turun dalam waktu dekat, saya pikir mungkin kita harus mempertimbangkan kembali posisi kebijakan kita saat ini,” katanya. “Untungnya, posisi kebijakan kita saat ini memungkinkan kita untuk merespons perkembangan ekonomi dengan baik.”

Kekhawatiran terhadap inflasi kembali meningkat, pejabat Federal Reserve berulang kali mengeluarkan pernyataan hawkish

Seiring dengan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda stabilitas yang lebih baik, fokus diskusi para pejabat Federal Reserve kini beralih pada isu inflasi. Tekanan yang ditimbulkan oleh tarif telah agak mereda, namun harga energi yang dipengaruhi oleh situasi Timur Tengah tetap mengkhawatirkan. Di saat yang sama, permintaan pasar akibat perkembangan AI telah menjadi titik perhatian baru.

Setelah data harga di Amerika Serikat untuk bulan Juni lebih lemah dari perkiraan, para investor membatalkan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Juli, namun masih memperkirakan suku bunga akan naik tahun ini.

Lebih awal pada hari Kamis, dua pejabat Federal Reserve menyatakan kekhawatiran lebih kuat terkait harga yang meningkat. Anggota FOMC tahun 2026 dan Presiden Federal Reserve Dallas, Lorie Logan, menjadi pejabat Federal Reserve pertama yang menyerukan kenaikan suku bunga, mengatakan bahwa inflasi tampaknya belum kembali ke level target 2% Federal Reserve secara berkelanjutan.

“Saat ini saya percaya, kenaikan suku bunga yang moderat akan lebih baik menyeimbangkan prospek dan risiko,” kata Logan pada hari Kamis.

Presiden Federal Reserve Kansas City, Jeff Schmid, mengatakan bahwa mengingat risiko inflasi yang dapat meningkat dalam beberapa bulan mendatang, inflasi menjadi isu yang paling ia khawatirkan. Meski data inflasi Juni AS lebih baik dari ekspektasi pasar, Schmid memperingatkan masih terlalu dini untuk menyimpulkan tren penurunan inflasi telah dimulai.

Dia berkata: “Hal yang paling saya khawatirkan adalah masalah inflasi, saat ini tingkat inflasi terlalu tinggi, dan waktu berlanjut di atas level target terlalu lama. Oleh karena itu, dalam menentukan jalur kebijakan moneter yang tepat, saya tetap fokus pada masalah inflasi.”

Minggu ini, Ketua Federal Reserve baru, Kevin Walsh, menyatakan dalam sidang di Kongres bahwa pembuat kebijakan tidak memberikan toleransi pada inflasi tinggi dan berkomitmen untuk memulihkan stabilitas harga, namun ia tidak secara eksplisit mendukung kenaikan suku bunga.

Pada bulan Juni, dalam pertemuan pengambilan keputusan suku bunga pertama setelah Walsh menjabat, pejabat Federal Reserve memutuskan mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,5% hingga 3,75%, untuk keempat kalinya secara berturut-turut.

Pejabat Federal Reserve akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter berikutnya pada 28-29 Juli. Meski beberapa pejabat khawatir soal inflasi tinggi dan mengisyaratkan perlunya kenaikan suku bunga, pasar saat ini sebagian besar memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan tersebut.

Berdasarkan alat “Fed Watch” dari Chicago Mercantile Exchange (CME), saat ini para trader memperkirakan kemungkinan Federal Reserve mempertahankan suku bunga di bulan Juli telah naik menjadi 88,8%, pasar secara luas memprediksi jendela kenaikan suku bunga selanjutnya bergeser ke September atau Oktober.

AI dan guncangan energi saling terkait, Federal Reserve terjebak dalam "permainan keseimbangan yang sulit"

Dalam pidatonya, Jefferson membahas potensi dampak AI terhadap ekonomi Amerika Serikat dan menegaskan bahwa AI mungkin sekaligus memberikan efek pada sisi permintaan dan penawaran, sementara perubahan pada sisi penawaran-permintaan akan berdampak berlawanan pada inflasi.

Ia menyatakan: “Waktu munculnya dampak pada kedua sisi sangat penting bagi para pembuat kebijakan moneter.”

Jefferson menyatakan bahwa penerapan AI skala besar ditambah guncangan energi yang dipicu oleh perang Iran membuat Federal Reserve terjebak dalam “permainan keseimbangan yang sulit”, sekaligus meningkatkan risiko inflasi berkelanjutan dan ekspektasi inflasi yang terlepas dari kendali.

Ia berkata: “Apakah kenaikan harga energi baru-baru ini akan menular ke ekspektasi inflasi jangka panjang, sehingga menyebabkan inflasi terus naik, itu adalah masalah yang sangat penting.”

Perlu dicatat, Federal Reserve pada 9 Juli 2026 mengumumkan pembentukan Kelompok Kerja Produktivitas dan Ketenagakerjaan, bertugas menilai dampak teknologi umum baru termasuk AI terhadap ekonomi. Dalam risalah rapat kebijakan moneter bulan Juni, Federal Reserve untuk pertama kalinya mencantumkan “demam investasi AI” sebagai salah satu dari tiga sumber utama risiko naiknya inflasi, bersama kebijakan tarif dan konflik geopolitik.

Walsh berulang kali menyatakan secara publik bahwa AI secara keseluruhan membawa manfaat bagi ekonomi dan berpotensi menjadi kekuatan penting dalam menurunkan inflasi. Namun ia juga mengakui bahwa AI, meskipun mendorong peningkatan investasi bisnis, juga membawa ketidakpastian bagi ekonomi. Ia berkata: “Kita belum mengetahui sejauh mana ekonomi dapat memperoleh manfaat dari perkembangan AI.” “Peluang baru yang muncul di bidang ekonomi juga membawa tantangan baru bagi pembuat kebijakan. Federal Reserve sedang memantau secara ketat dampak perubahan ini terhadap inflasi dan pasar tenaga kerja.”

Saat ini, tren “perdagangan AI” di pasar saham AS telah jelas menurun, indeks semikonduktor Philadelphia sepanjang bulan ini sudah turun hampir 17%, hanya satu langkah dari pasar bearish secara teknis. Sektor chip penyimpanan menjadi korban terparah pada penyesuaian terbaru ini, saham-saham utama seperti Micron Technology (MU.US), SanDisk (SNDK.US) terus mengalami penurunan tajam.

Serangkaian pernyataan hawkish dari beberapa pejabat Federal Reserve, ditambah situasi Timur Tengah yang terus mendorong naik harga minyak dan meningkatkan ketahanan inflasi, membuat risiko kenaikan suku bunga terus tumbuh dan semakin memberatkan tren AI.