Ansem: Buyback sebenarnya tidak banyak berguna, nilai tak berwujud lebih penting daripada nilai berwujud

Odaily melaporkan bahwa trader terkenal Ansem menyatakan di X bahwa buyback (pembelian kembali) sebenarnya tidak terlalu berpengaruh terhadap harga koin.

Ansem mencontohkan, pendapatan tahunan Hyperliquid sebesar 800 juta dolar AS, sedangkan pendapatan tahunan Pump.fun sebesar 440 juta dolar AS; namun FDV HYPE mencapai 65 miliar dolar AS, sementara FDV PUMP hanya 1,4 miliar dolar AS. Kedua tim secara rutin menggunakan sebagian keuntungan bisnis mereka untuk melakukan buyback, tetapi rasio PS mereka sangat berbeda jauh.

Perbedaan ini bukan terletak pada berapa banyak pendapatan yang dihasilkan bisnis mereka secara nyata, melainkan mencerminkan "trust premium" dari pasar terhadap tim — tingkat kepercayaan ini ditentukan oleh aksi dan keputusan mereka di pasar. Hyperliquid tidak pernah memberikan janji palsu, hanya fokus pada pengiriman produk, dan memberikan hadiah besar bagi pengguna inti yang kontribusinya terbesar berdasarkan indikator tertentu. Sebaliknya, Pump.fun telah memperoleh pendapatan 1 miliar dolar AS, melakukan fundraising 1 miliar dolar AS saat ICO, dan menjanjikan airdrop kepada pengguna, tetapi hingga kini belum ditepati. Walaupun mereka merupakan salah satu bisnis paling sukses dan menguntungkan di industri kripto, mereka kurang memiliki keterikatan konsensus sosial dengan komunitas pengguna inti, sehingga tidak mendapatkan trust premium setinggi Hyperliquid.

Jadi, selain "nilai berwujud" yang murni berasal dari pendapatan maupun indikator lain, hal yang menentukan valuasi sebuah bisnis juga mencakup "nilai tak berwujud". Kepercayaan, memetics, dan perhatian — semuanya sangat penting dalam pasar, namun masih terlalu jarang dibahas saat ini.