Imbal hasil obligasi AS memimpin pasar, peta selisih suku bunga global mengungkap arus migrasi dana

⑴ Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 2 tahun tercatat sebesar 4,166%, lebih dari 100 basis poin di atas rata-rata negara maju utama; hanya Australia yang unggul tipis dengan selisih positif 34 basis poin, sementara Inggris menyusul dengan 17,9 basis poin. ⑵ Selisih imbal hasil obligasi bertenor 2 tahun negara-negara zona euro terhadap AS umumnya terbalik di kisaran 120 hingga 180 basis poin, dengan Denmark minus 164 basis poin, Swedia minus 178 basis poin, dan Jerman minus 140 basis poin. ⑶ Imbal hasil obligasi bertenor 2 tahun Jepang hanya 1,439%, selisih dengan AS mencapai minus 272,7 basis poin—yang terbesar di antara semua negara pembanding—mencerminkan dampak berkelanjutan dari kebijakan moneter ultra-longgar. ⑷ Untuk tenor 10 tahun, imbal hasil AS tercatat 4,577%, dengan Australia kembali memimpin melalui selisih positif 32,6 basis poin; selisih positif Inggris melebar menjadi 39,2 basis poin, menunjukkan jalur suku bunga negara Anglo-Saxon mulai selaras. ⑸ Selisih imbal hasil zona euro bertenor 10 tahun jauh lebih sempit dibanding tenor 2 tahun; Prancis dan Italia sekitar minus 63 basis poin, Jerman minus 140 basis poin, menandakan pricing ekspektasi pelonggaran suku bunga European Central Bank di jangka panjang relatif terkendali. ⑹ Imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun naik jadi 2,715%, selisihnya dengan AS masih minus 186 basis poin, namun penurunannya jauh lebih kecil dibanding selisih tenor pendek yang 273 basis poin—menyoroti ekspektasi normalisasi kebijakan moneter yang mulai tercermin dalam imbal hasil jangka panjang. ⑺ Struktur selisih suku bunga saat ini membuat aset dolar tetap menarik bagi modal internasional, namun pengalaman historis menunjukkan kondisi selisih ekstrem sering diikuti volatilitas nilai tukar yang meningkat, sehingga tekanan rebalancing alokasi aset global tidak bisa diabaikan.