Goldman Sachs: Fundamental Industri Semikonduktor Masih Kuat, ETF Terleveraged Meningkatkan Volatilitas Saham Teknologi

BlockBeats News, 14 Juli, laporan riset terbaru dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa volatilitas intens yang terjadi baru-baru ini pada saham teknologi global terutama disebabkan oleh deleveraging likuiditas akibat perdagangan dengan leverage tinggi, bukan karena perubahan pada fundamental industri semikonduktor.

Goldman Sachs menyatakan bahwa ETF double-leverage baru yang diluncurkan di Korea Selatan telah memperbesar volatilitas pasar. Beberapa ETF yang mengikuti Samsung Electronics dan SK Hynix mengalami penurunan lebih dari 30% dalam satu hari pada suatu titik. Dana-dana tersebut terpaksa menjual saham dasar untuk mempertahankan rasio leverage, sehingga menyebabkan kepanikan likuiditas "penurunan harga - penjualan paksa - penurunan lebih lanjut". Goldman Sachs memperkirakan sekitar 62% dari penjualan bersih investor institusi Korea Selatan baru-baru ini berasal dari likuidasi ETF semacam itu.

Sementara itu, Leuthold Group menunjukkan bahwa saldo utang margin di Amerika Serikat telah meningkat sekitar 54% dalam 12 bulan terakhir, mencapai rekor tertinggi. Modal leverage sangat terkonsentrasi di sektor AI dan semikonduktor, membuat struktur pasar semakin rentan.

Namun, Goldman Sachs meyakini bahwa industri semikonduktor belum mencapai puncak siklusnya. Institusi tersebut mencatat bahwa ekspektasi laba Samsung Electronics dan SK Hynix belum diturunkan. Karena keterbatasan kapasitas produksi chip penyimpanan, situasi kekurangan pasokan dapat berlanjut hingga paruh kedua 2028. Putaran koreksi ini lebih merupakan penyesuaian posisi daripada pembalikan fundamental industri.