Lonjakan bullish dolar paling gila dalam satu dekade datang: Seberapa tinggi dolar masih bisa naik? Titik ledakan sesungguhnya mungkin ada di tangan mereka

Para ahli strategi mengatakan, apakah kekuatan dolar baru-baru ini dapat berlanjut sangat bergantung pada tren harga minyak dan arah kebijakan Federal Reserve.

Hingga minggu yang berakhir pada 30 Juni, total posisi net panjang dolar di pasar mencapai tingkat tertinggi setidaknya dalam sepuluh tahun terakhir.

Baru-baru ini, seiring dolar terus menguat, para investor berbondong-bondong memasang taruhan untuk kenaikan lebih lanjut dolar.

Namun, apakah taruhan bullish ini pada akhirnya bisa menghasilkan keuntungan akan sangat bergantung pada kemampuan harga minyak untuk tetap naik. Kenaikan harga minyak dapat mendorong inflasi dan semakin memperkuat ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga di masa mendatang untuk menahan tekanan harga.

Dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi di Amerika Serikat biasanya dianggap akan memberikan dukungan bagi dolar.

Berdasarkan data FactSet, ICE Dollar Index (DXY) yang mengukur kinerja dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, telah naik 2,7% sejak awal tahun. Indeks ini sempat mencapai titik tertinggi dalam lebih dari satu tahun di akhir bulan Juni, tetapi kemudian turun kembali.

Spekulan selama beberapa minggu terakhir terus menambah taruhan bullish pada dolar di pasar futures. Berdasarkan analisis data dari Komite Perdagangan Komoditas Berjangka Amerika Serikat (CFTC) yang dirilis oleh Saxo Bank, hingga minggu yang berakhir pada 30 Juni, posisi net panjang dolar naik selama delapan minggu berturut-turut, mencapai 39,8 miliar dolar AS, tertinggi setidaknya dalam sepuluh tahun terakhir.

Meski investor sedang menambah posisi panjang dolar secara signifikan, saat ini dolar masih jauh di bawah level tertinggi beberapa dekade yang dicapai pada akhir tahun 2022. Secara teori, ini berarti dolar masih memiliki ruang untuk melanjutkan kenaikan di masa depan.

Analis menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak baru-baru ini telah memberikan dorongan baru untuk dolar.

Kenaikan harga minyak mentah telah mendorong imbal hasil obligasi AS meningkat, karena investor semakin percaya bahwa Federal Reserve mungkin akan menaikkan suku bunga lagi di akhir tahun ini.

Pada saat yang sama, dolar juga bisa mendapat keuntungan dari meningkatnya permintaan aset safe haven di tengah risiko geopolitik yang memanas.

Kepala riset pasar modal U.S. Bank Asset Management Group, William Merz, mengatakan bahwa ketika investor mencari aset pelarian saat risiko meningkat, dolar biasanya akan mendapat dukungan.

Risalah pertemuan Federal Reserve bulan Juni yang dirilis Rabu lalu menunjukkan bahwa beberapa pejabat tinggi Federal Reserve masih siap untuk menaikkan suku bunga di masa mendatang guna menekan tekanan inflasi.

Karena dolar memegang peranan inti dalam sistem keuangan global, perubahan nilai dolar seringkali menyebabkan dampak berantai pada pasar lainnya.

Biasanya, pelemahan dolar dianggap menguntungkan bagi pasar saham luar negeri; sementara penguatan dolar dapat menekan laba perusahaan multinasional AS, karena sebagian besar pendapatan mereka berasal dari pasar luar negeri.

Namun, Thomas Urano, Co-Chief Investment Officer dari Sage Advisory, memperingatkan bahwa posisi net panjang dolar spekulatif di pasar saat ini sudah terlalu padat, bahkan perubahan kecil dalam ekspektasi suku bunga dapat menyebabkan pembalikan tajam dolar.

Ia menambahkan, jika harga minyak turun sehingga ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve berkurang, atau jika pasar kerja AS mulai memburuk, investor mungkin akan melihat pembalikan tren kenaikan dolar yang lebih jelas pada tahun 2026.