Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnWawasanSelengkapnya
Ekonom CME Group: Dalam jangka pendek, emas dan obligasi menghadapi tekanan bersama, namun dalam jangka panjang, keduanya akan bergerak ke arah yang berbeda.

Ekonom CME Group: Dalam jangka pendek, emas dan obligasi menghadapi tekanan bersama, namun dalam jangka panjang, keduanya akan bergerak ke arah yang berbeda.

汇通财经汇通财经2026/07/10 07:50
Tampilkan aslinya
Oleh:汇通财经

Portal Keuangan 10 Juli—— Ekonom CME Group Erik Norland menganalisis dan merangkum logika siklus emas dan perak serta obligasi. Pada tahun 2026, ketika kebijakan Federal Reserve AS berbalik arah dan sebagian besar bank sentral dunia mengetatkan kebijakan di tengah inflasi inti AS yang meningkat, logika ini menekan logam mulia dalam jangka pendek dan mendorong imbal hasil obligasi. Defisit fiskal jangka panjang di banyak negara akan membentuk ulang penetapan harga aset dalam jangka panjang, sedangkan fluktuasi pasar saham juga menjadi faktor ketidakpastian signifikan bagi siklus emas, perak, dan obligasi.



Direktur Manajer CME Group dan Kepala Ekonom Erik Norland merilis analisis pasar terbaru yang menyoroti pentingnya titik persimpangan siklus antara logam mulia dan pasar obligasi. Jika investor ingin menilai apakah emas dan perak telah mencapai titik terendah siklus dan apakah imbal hasil obligasi telah mencapai puncaknya dalam jangka menengah, maka mereka harus

mengikuti logika utama: kebijakan moneter untuk jangka pendek, kebijakan fiskal untuk jangka panjang.


Pada tahun 2026, logika penetapan harga inflasi di pasar akan mengalami perubahan radikal—berbaliknya kebijakan Federal Reserve AS dan dimulainya siklus pengetatan oleh bank sentral global akan menekan harga logam mulia dalam jangka pendek dan meningkatkan imbal hasil obligasi. Namun,
defisit fiskal yang terus tinggi secara global akan menjadi variabel utama yang menentukan tren jangka panjang kedua kelas aset tersebut
, sementara volatilitas pasar saham menambah ketidakpastian pasar.

Ekonom CME Group: Dalam jangka pendek, emas dan obligasi menghadapi tekanan bersama, namun dalam jangka panjang, keduanya akan bergerak ke arah yang berbeda. image 0

Logika pasar benar-benar berbalik, penetapan harga inflasi mengakhiri perbedaan tren bullish dan bearish


Dari 2025 hingga awal 2026, logam mulia dan imbal hasil obligasi AS bergerak secara terbalik untuk waktu yang lama, menciptakan perbedaan tren pasar yang jarang terjadi. Dari 2025 hingga akhir Januari 2026, kekhawatiran pasar tentang inflasi yang meningkat, melemahnya independensi bank sentral, dan depresiasi mata uang fiat mendorong harga emas dan perak terus meroket; sementara pada periode yang sama, imbal hasil obligasi AS terus menurun, dan pasar tidak secara memadai memprice risiko inflasi.

Erik Norland menganalisis, pada akhir Januari 2026, situasi terbalik ini sepenuhnya berakhir, pasar kini secara seragam memprice risiko inflasi yang melekat; harga logam mulia turun tajam dan imbal hasil obligasi AS melonjak cepat, terutama pada segmen pendek.

Faktor utama yang menyebabkan perubahan tren ini adalah pergantian arah kebijakan ketika Kevin Warsh menjabat sebagai Ketua Federal Reserve AS. Warsh selama ini menentang kebijakan pelonggaran kuantitatif dan suku bunga super rendah dalam waktu lama; setelah menjabat, pada rapat FOMC pertengahan Juni, ia secara resmi menghapus kecenderungan pelonggaran pada Federal Reserve, sepenuhnya membalik ekspektasi pasar yang sebelumnya bersifat dovish. Ditambah lagi, inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti AS terus naik, data tahunan meningkat dari 2,8% menjadi 3,3%, ekspektasi pasar terhadap suku bunga benar-benar berbalik dari proyeksi pemotongan suku bunga 50 basis poin selama dua tahun menjadi perkiraan kenaikan 50 basis poin, langsung menekan aset logam mulia yang tidak memberikan bunga.

Ekonom CME Group: Dalam jangka pendek, emas dan obligasi menghadapi tekanan bersama, namun dalam jangka panjang, keduanya akan bergerak ke arah yang berbeda. image 1

Bank sentral global secara kolektif mengetatkan kebijakan, menghambat logam mulia dan obligasi dalam jangka pendek


Seiring dengan inflasi inti AS yang terus meningkat, bank sentral utama dunia telah mulai memasuki siklus pengetatan kebijakan moneter. Sejak 2026, Bank of Japan, European Central Bank, Reserve Bank of Australia, dan Norges Bank sudah melakukan kenaikan suku bunga, dan kurva imbal hasil jangka panjang di banyak negara juga mengindikasikan sinyal kenaikan suku bunga; motivasi utama adalah karena inflasi inti di sebagian besar ekonomi global tetap di atas target kebijakan dalam waktu yang lama.

Norland menyampaikan bahwa dalam jangka menengah dan pendek, aksi kenaikan suku bunga oleh bank sentral akan terus menaikkan suku bunga pasar, semakin meningkatkan biaya peluang memegang emas dan perak, sehingga memberikan tekanan berkelanjutan pada tren logam mulia dan juga berdampak negatif pada performa obligasi saat suku bunga tinggi.

Walaupun logam mulia secara tradisional berfungsi sebagai pelindung inflasi, kali ini kenaikan inflasi belum mendorong harga emas naik, sebaliknya justru memberikan tekanan. Alasannya adalah bahwa kenaikan inflasi kali ini secara langsung mendorong pengetatan kebijakan moneter; dampak negatif kenaikan suku bunga menutupi manfaat lindung nilai inflasi pada logam mulia dan ini menjadi karakteristik utama pasar saat ini.

Defisit tinggi secara global menjadi norma, membentuk ulang logika penetapan harga aset dalam jangka panjang


Dibandingkan kebijakan moneter yang fleksibel, keadaan fiskal yang pelonggaran dan defisit tinggi secara global memiliki ketegaran jangka panjang dan menjadi pendorong utama tren jangka panjang aset. Setelah tahun 2017, struktur fiskal AS sepenuhnya berubah, saat ini tingkat pengangguran hanya 4,3%, namun defisit fiskal terhadap Produk Domestik Bruto tetap tinggi antara 5% sampai 6%. Tidak hanya AS, ekonomi utama dunia juga umumnya terjebak dalam defisit fiskal tinggi; Inggris, Prancis, Jerman, Jepang, dan negara lain menaikkan belanja fiskal mereka secara tajam, beberapa negara memiliki tingkat defisit jauh lebih tinggi dari AS, dan negara-negara kawasan Teluk juga terus memperbesar belanja fiskal.

Norland berpendapat,
defisit struktural yang besar akan melahirkan dua logika tren jangka panjang: di satu sisi, penerbitan obligasi pemerintah secara masif akan menaikkan imbal hasil obligasi jangka panjang; di sisi lain, risiko keberlanjutan fiskal akan meningkatkan nilai logam mulia sebagai aset lindung nilai.
. Saat ini, imbal hasil obligasi jangka panjang di berbagai negara sudah meningkat; imbal hasil obligasi AS dibatasi oleh ekspansi treasury jangka pendek dan pelambatan pengurangan neraca oleh Federal Reserve dalam jangka pendek namun masalah likuiditas yang bersifat pelonggaran tetap ada. Saat ini secara global, kurangnya motivasi politik untuk pengetatan fiskal membuat kondisi defisit tinggi kemungkinan besar akan bertahan juga dalam jangka panjang.

Pasar saham menjadi variabel kunci yang menentukan titik balik siklus aset


Pergerakan pasar saham merupakan faktor ketidakpastian penting yang mempengaruhi tren emas, perak, dan obligasi.

Jika pasar saham tetap bullish, hal ini akan mendukung suhu ekonomi, memperketat persediaan dan permintaan sumber daya, serta menyebabkan inflasi tetap di atas target, sehingga menghambat logam mulia dan aset obligasi. Sebaliknya, jika pasar saham mengalami koreksi dalam, pertumbuhan ekonomi akan cepat melambat, memaksa bank sentral global meninggalkan pengetatan dan kembali memotong suku bunga, yang mungkin akan memicu siklus bullish baru pada logam mulia.

Ringkasan


Secara umum, dalam jangka pendek, siklus pengetatan moneter global akan mengarahkan tren pasar; emas dan perak akan tetap bergerak sideways dengan kecenderungan lemah, sedangkan imbal hasil obligasi akan lebih mudah naik daripada turun. Dalam jangka panjang, defisit fiskal yang tinggi secara global akan membentuk ulang sistem penetapan harga aset dan menjadi titik balik utama tren pasar.

Ke depan, investor tidak perlu hanya memperhatikan data inflasi; mereka harus
menggabungkan ritme kebijakan moneter jangka pendek, pola defisit fiskal jangka panjang, dan volatilitas pasar saham
untuk bisa menentukan tren siklus logam mulia dan obligasi secara tepat.

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Bull market AI memasuki "era realisasi"! Morgan Stanley dan JPMorgan sama-sama memprediksi S&P 8000, serangan balik besar-besaran pada sektor semikonduktor dan pasar saham Korea membuktikan "gelombang utama pertumbuhan laba"

Dua raksasa keuangan Wall Street—Morgan Stanley dan JPMorgan—baru-baru ini secara bersamaan merilis laporan riset yang menyatakan bahwa pendorong utama kenaikan lanjutan S&P 500 kini beralih dari perluasan valuasi menjadi revisi kenaikan laba serta realisasi komersialisasi AI.

智通财经2026/08/17 04:36
Bull market AI memasuki "era realisasi"! Morgan Stanley dan JPMorgan sama-sama memprediksi S&P 8000, serangan balik besar-besaran pada sektor semikonduktor dan pasar saham Korea membuktikan "gelombang utama pertumbuhan laba"

Wall Street bersikap hati-hati secara kolektif! Ringkasan terbaru laporan kepemilikan 13F: Penyesuaian kepemilikan pada raksasa teknologi dan sektor AI mengalami perbedaan, pertarungan antara bullish dan bearish berada dalam kebuntuan.

Dokumen 13F triwulanan yang diungkapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menunjukkan bahwa pada kuartal kedua tahun ini, investor institusional sedikit mengurangi kepemilikan mereka di sektor-sektor utama seperti semikonduktor, infrastruktur kecerdasan buatan (AI), serta saham teknologi besar, tanpa terlihat adanya tanda-tanda taruhan besar satu arah secara signifikan.

智通财经2026/08/17 04:11
Wall Street bersikap hati-hati secara kolektif! Ringkasan terbaru laporan kepemilikan 13F: Penyesuaian kepemilikan pada raksasa teknologi dan sektor AI mengalami perbedaan, pertarungan antara bullish dan bearish berada dalam kebuntuan.

Sinyal dalam laporan keuangan kuartal kedua pabrik chip: Permintaan lebih kuat dibanding tiga bulan lalu, kenaikan harga mulai "menyebar"

JPMorgan percaya bahwa laporan kuartal kedua industri semikonduktor global memberikan sinyal bullish yang jelas: pertama, permintaan melebihi ekspektasi, sehingga raksasa wafer seperti TSMC secara menyeluruh menaikkan belanja modal untuk mempercepat ekspansi; kedua, efek kenaikan harga secara nyata menyebar ke sektor peralatan dan material, sehingga produsen peralatan mampu meningkatkan margin laba kotor melalui kenaikan harga; ketiga, raksasa penyimpanan data mengamankan batas bawah profit yang sangat tinggi untuk beberapa tahun ke depan melalui perjanjian jangka panjang dan pembayaran muka dalam jumlah besar.

华尔街见闻2026/08/17 02:11