Apa yang seharusnya datang akhirnya datang juga

Halo semuanya, saya adalah You Dou.

Yang harus datang tetap akan datang.

Pembaca yang berinvestasi di saham Amerika pasti telah berkali-kali membayangkan momen ini. Tetapi ketika benar-benar terjadi, rasanya berbeda. Kemarin yang full load, memegang saham semikonduktor, atau menambah leverage, akhir pekan ini kemungkinan tidak mudah. Merasa tidak nyaman adalah hal yang normal, tidak ada yang bisa benar-benar lolos dari situasi seperti ini, termasuk saya sendiri.

Alasan penurunan besar tidak perlu saya jelaskan panjang lebar, yang berada di pasar pasti merasakannya. Saya yakin sepuluh orang bisa memberi sepuluh alasan—SpaceX IPO menyerap dana, IPO terbesar dalam sejarah, laporan nonfarm kemarin, trader menaikkan ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini, laporan keuangan Broadcom, Rubin memotong memori setengah... ini semua topik yang sering dibahas.

Menurut saya pribadi, SpaceX IPO menyerap dana itu jelas, nonfarm ada batasnya. Fundamental semikonduktor bisa dikendalikan, yang paling saya pikirkan adalah perilaku transaksi, ini bidang saya.

Saya sering bercanda dengan teman-teman tentang Korea Selatan, katanya pasar saham Korea hanya punya dua saham, SK Hynix dan Samsung. Kenaikannya sudah terlihat semua. Tapi leverage di Korea juga tertinggi di dunia—saldo pembiayaan melonjak ke rekor 38 triliun Won, dari akhir April hingga sekarang, hanya dalam beberapa minggu naik drastis dari 25 triliun; kelompok di atas usia 60 tahun mengambil sekitar sepertiga dari saldo pembiayaan, ada orang tua yang mengalami kerugian, menjual asuransi jiwa dan masuk ke pasar saham; valuasi jelas terlalu tinggi, pasar lebih didorong oleh emosi daripada fundamental; 42% investor di bawah 30 tahun menggunakan leverage lebih dari 3 kali.

Selain itu Korea adalah negara dengan pembelian bersih saham Amerika terbesar tahun ini, dan hampir semua dana terkonsentrasi pada saham semikonduktor. Jadi penurunan utama kemarin terjadi di sektor ini.

Bahaya deleveraging terletak pada itu bersifat penarikan dana pasif. Narasi lain: koreksi teknikal, makro kenaikan suku bunga, narasi perang—setidaknya itu adalah pemikiran aktif, bisa dinilai. Deleveraging berbeda: orang yang meminjam uang dipaksa mengembalikan uangnya, harus menjual saham untuk membayar utang, harga saham turun, mencapai batas stop loss, forced liquidation, turun lagi... reaksi berantai seperti ini sangat menakutkan. Saya saat ini tidak tahu persis berapa dana Korea yang tertekan pada saham semikonduktor Amerika, tapi logika perilaku transaksi dana memang seperti ini.

Perilaku transaksi deleveraging, paling baik dilakukan sekaligus, yang paling dikhawatirkan adalah munculnya sentimen positif di tengah jalan, dana bottom fishing masuk, lalu terjebak, dan mereka menjadi korban dari banyaknya aksi jual, kemarin Trump bersuara di tengah pasar, pasar juga tidak bereaksi.

Saya pernah mengalami deleveraging di A-share tahun 2015. Dalam proses itu, jangan bicara fundamental, jangan bicara narasi makro—sampai ke level dana, tidak ada narasi yang bisa menjelaskan dan kecepatannya sangat tinggi. Jadi kekhawatiran saya bukan stock market Amerika secara keseluruhan, tetapi saham semikonduktor dengan leverage tinggi yang terkonsentrasi. Dan di pasar seperti ini, bottom fishing juga sangat pasif.

Saya membahas ini bukan untuk menyalahkan setelah kejadian.

Saya tidak memprediksi hari tertentu akan turun, saya juga tidak bisa memprediksi. Bull market, bear market tidak bisa ditentukan hanya dengan dua hari turun melewati level tertentu, butuh pemantauan berkelanjutan, yang bisa saya lakukan adalah menurunkan risiko saat trading dengan emosi menjadi lebih dominan daripada fundamental dan narasi makro—dan menyampaikan hal ini sebelumnya.

Sejak akhir Mei, saya sudah berulang kali mengingatkan di grup Discord member: trading dengan emosi sudah mengalahkan narasi makro dan fundamental, meski banyak yang merasa jangka panjang tidak bermasalah, proses ini tetap sangat tidak nyaman, dan efisiensi penggunaan dana sangat rendah.

Model saya minggu lalu telah mengurangi kepemilikan saham teknologi, melakukan rotasi ke saham pharma dan konsumsi. Podcast hari Rabu minggu ini, saya telah membagikan alasan dan pertimbangan saya.

Akhir pekan lalu, akun publik dan Xiaoyuzhou mengupdate sebuah laporan riset penurunan suhu—Bank of America "Manual Era Pasca Bubble: Long pada yang direndahkan, Short pada yang arogan".

Tapi saya harus jujur mengatakan: meski sudah mengurangi posisi sebelumnya, penurunan kemarin tetap membuat nilai bersih saya turun 4,02%.

Persiapan, tidak berarti berhasil menghindar. Itu hanya memastikan saat musik berhenti, Anda tidak berada di posisi paling berisiko. Jika kemarin memegang saham semikonduktor, penurunan setidaknya mulai dari 10%; jika ditambah leverage, apalagi. Itulah perbedaannya.

Ini juga adalah prinsip saya: utamakan keselamatan, peluang nomor dua. Bukan tidak menyerang, tetapi pastikan dulu masih berada di meja permainan.

Saya tahu, banyak orang sekarang menahan floating loss, dan merasa tidak nyaman.

Yang ingin saya sampaikan adalah: menghadapi masalah sebenarnya tidak menakutkan. Yang benar-benar harus dipikirkan, adalah apakah setiap langkah trading ada jalan keluar.

Saat orang-orang di sekitar memegang obor dan maju, saya menyiram air dingin, biasanya langsung teruapkan oleh panas itu—ini normal, ketika emosi dominan, tak ada yang mau mendengar suara air dingin. Tapi makna air dingin, bukan apakah didengar saat itu, melainkan ketika Anda menoleh ke belakang, setidaknya ada yang sudah bilang di awal.

Laporan Bank of America akhir pekan lalu, mungkin tepat untuk saat ini, cocok untuk semua orang mendinginkan kepala dan memeriksa posisi mereka sendiri.

Selain itu, saya ingin menambahkan pada episode podcast Kamis minggu ini, saya mengupdate pembahasan laporan riset yang lebih banyak membahas tentang sektor retail dan perangkat lunak keamanan. Ini bukan karena mengikuti tren pasar, tapi memang gaya penyampaian opini saya sendiri. Episode tentang retail, hanya dari judul saja banyak yang tidak tertarik—jumlah pendengar sangat rendah. Itu sama dengan "menyiram air dingin": saat panas, tak ada yang ingin dengar soal dingin.

Bagi yang suka analisis teknikal, bisa melihat posisi support pada grafik ETF Nasdaq ini. Kemarin saat pembukaan saya menggambar dua garis, awalnya memperkirakan koreksi di sesi trading akan stabil di support pertama, tetapi penurunan semakin cepat, support pertama ditembus, support kedua 710 juga ditembus. Jika hari trading berikutnya tidak segera kembali ke atas 710 saat penutupan, maka level support mingguan harus dipantau di 665,92.

Saya tidak menggunakan analisis teknikal untuk trading subjektif, ini hanya sekadar pengamatan, dalam situasi naik turun besar, strategi trading model yang tetap pada aturan adalah disiplin saya.

Selamat berakhir pekan. Dengan kondisi pasar yang mendingin, lebih baik meluangkan waktu untuk kehidupan, dan orang-orang di sekitar Anda.

Pergi melihat pameran, mendengarkan musik, berjalan di taman, saya ingin berbagi dengan semua sebuah karya patung"Embrace Change"

Seniman patung Malaysia: YIJI   Karya "Embrace Change"

Musik AI buatan sendiri "Saat Musik Berhenti"